李嘉诚再抛资产套现455亿 “现金为王”策略下的加速套现

“超人”李嘉诚再次出手减持旗下资产。周二（5月5日），长和发布公告，宣布将通过全资附属公司CK Hutchison Group Telecom Holdings，以43亿英镑（约合455亿港元）的对价，出售其在英国电讯业务VodafoneThree的全部49%股权。Vodafone Three由长和与沃达丰于2025年5月通过合并英国业务成立，拥有超过2800万用户。

在合并完成后不久便选择高位退出，反映了家族近年来“将欧洲高估值资产变现，回流资金”的明确策略。自新掌门人李泽钜接班以来，长和系在英国的资产持续缩减。长和副主席霍建宁对此的解释是，此次交易让集团得以实现对Vodafone Three投资的价值兑现。消息公布后，长和股价拉升，收盘涨4.13%。

“现金为王”：危机下的防御性变阵

此次电信业务的快速套现，是长和系大规模资产配置调整的缩影。近年来，长和系上演了密集的资产拆售：

• 2026年以来：相继出售英国铁路车辆租赁公司UK Rails、英国电网业务UK Power Networks。

• 全球港口出售计划：正在推进一笔价值228亿美元的全球港口出售计划，涵盖亚欧美三大洲23个国家的战略资产。

这种撤出背后，反映出家族对宏观大势的判断和资产配置的转变。JPMorgan的分析师认为，这符合长和的管理层对全球宏观前景持谨慎态度时，兑现现金的战略优先级的主张，意味着资产正转向更轻盈的模式。长和截至2025年底持有现金及等值现金已达1437亿港元，其净负债率为13.9%，为2001年以来最稳健水平。

从投资回报周期看，若不同意沃达丰合并后提出的十年110亿英镑5G网络投资计划，意味着需要长期、巨额的资本开支。选择在当前高通胀、高利率环境下变现确定性较强。据估算，出售该业务预计将使长和的年度经常性利润增加18亿至23亿港元，市场也憧憬集团有空间温和提升派息。

香港四大家族：路径分化，各有挑战

在李嘉诚家族大举撤退的同时，香港其他传统豪门则面临着各自的困局，昔日并肩的“四大家族”正走向截然不同的命运。

郭得胜家族：内斗后寻求转型

因“世纪贪案”分裂的郭氏家族，在第三代努力下正趋于缓和。第三代郭基辉正主导投资120亿港元在深圳前海建设“新鸿基科创中心”，这也是家族首次在大湾区核心区域布局非地产主业。资产负债率仅23%，依然稳健。

李兆基家族：守成与本地收缩

李兆基去世后，其“双子分权”模式即长子主导内地燃气业务、次子负责香港地产业务，但均较为保守。恒基地产股价年内微涨2.1%，远低于大盘涨幅。家族持有大量现金，主要投资于债券，维持“躺平”与等待机会的策略。

郑裕彤家族：深陷债务泥潭，控制权岌岌可危

目前郑氏家族主要依靠出售资产以缓解流动性。被曝2025年5月首次出现债务违约后，新世界发展正与黑石集团谈判。而黑石计划注资25亿美元换取最大股东地位及控制权。

综上，资产出售是长和系收紧战线、实现防御性避险的体现。对于李嘉诚家族，增加现金储备意味着在未来的市场波动中拥有更多选择权和抗风险能力，长和系副主席霍建宁对此的表述颇为直白：“此次交易让集团得以实现对VodafoneThree投资的价值兑现。最好的时候已经到了，不必再等。”

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