博腾“携手”健元，晶泰“又投”耀速，CXO一主旋律两分支！

CXO延链、补链、强链，成为行业发展主旋律之一。

CXO继续结盟，战略携手与投融搭桥

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2025兴起的CXO并购结盟热潮，在2026年越演越烈，入局者只多不少。

行业结盟方面，去年盖德视界已有相关报道：这其中既有上下游互相结盟，彼此延链合作，发挥协同效应；也有不同优势领域的CDMO之间的“战略携手”，彼此补强，要在巨头盘踞的前沿赛道尤其是ADC领域打下江山，比如，位于武汉的小分子CDMO中美华世通和大分子CDMO鼎康生物结盟进军ADC市场，提供从IND到临床研究的全面解决方案。

近期，又有一例携手补强的经典结盟案例，那就是综合型CDMO博腾股份与多肽特色CDMO深圳市健元医药旗下的湖北健翔达成战略合作，整合其前端研发及客户优势，与健翔后端多肽商业化生产及合规优势，携手打造多肽药物研发至商业化生产的一站式服务体系，为全球医药客户提供高效、合规、规模化的多肽药物原料药及中间体定制化生产解决方案。

不仅是战略携手这种方式可以实现上下游或者不同优势领域的CXO的捆绑合作，发挥协同共赢的效应，投融搭桥也是一种很好的方式。2025年，晶泰科技领投一家专注于器官芯片技术的企业耀速科技（Xellar Biosystems）天使+轮融资。2026年4月，耀速A轮融资超2亿元，晶泰再次跟投。这不是并购，也不是独家垄断，双方保持独立经营，耀速可以正常对接全行业的药企客户。业内人士指出，本质这是一场纯战略BD合作。

晶泰两次投资耀速科技的逻辑很清晰，AI预测出来的结果，最终需要落在真实的生物模型上去验证，而器官芯片正是这个验证环节里最前沿的稀缺资源，必须锁定卡位；反过来说，耀速的诉求同样清晰，有器官芯片技术，但商业化落地需要行业资源，需要AI能力加持，也需要有人懂FDA合规体系怎么走。这些，晶泰恰好都有。因此，互有缺位的两家公司通过投融搭桥合作，双方定下的规则也很明确：优先合作，技术联合研发，行业资源互通，不做过度捆绑。

这种投融搭桥合作与博腾战略携手健元的本质是一样的，既结盟互通资源、补足短板，又彼此保持开放平台独立运营的灵活性。

并购热潮也蔓延，同业整合与跨界布局

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当然，不管是灵活结盟还是并购控股、绑在一辆战车上，都是视企业实际需求而落地。那边，结盟火热；这边，并购控股整合也愈加频繁。

今年4月，国内临床前CRO领域完成一笔具有代表性的整合交易——佰君生物正式完成对滬港中科的并购交割。这是一起典型的延链并购交易，两家公司能力互补，从“分段服务”走向“一体化”：

佰君生物侧重早期研发，覆盖靶点验证、分子筛选、药效评价及DMPK等关键环节，同时具备较强的国际化服务能力，海外客户占比较高。滬港中科则聚焦GLP体系建设，在毒理、安全性评价及药代研究方面积累深厚，并拥有符合国际标准的实验设施及动物资源。交易完成后，双方将在技术平台、客户资源及服务体系上进行整合，目标是构建覆盖药物发现至IND申报的临床前一体化CRO平台。

过去，中国CRO行业依靠成本优势快速发展，但当前创新药研发对服务能力提出更高要求，单一能力的CRO逐渐面临瓶颈，具备全流程能力的平台型公司开始占据优势。通过并购整合补齐能力短板，正成为行业的重要发展路径。可以预见，随着创新药研发需求持续升级，类似的一体化整合仍将不断出现。未来CRO行业的竞争，也将更多体现在平台能力、资源整合以及全球服务能力上。

值得关注的是，除了延链并购补短板外，今年以来其它行业跨界CXO的并购也很风行：

4月26日，主营农产品冷链主业的宏辉果蔬完成跨界产业布局，以7亿元收购施美药业41.1128%的股权，实现对施美药业的实质管控与财务并表。施美药业专注化学原料药、化学制剂的研发、生产与销售，同步配套CRO/CDMO受托研发、定制生产全链条服务，主营业务聚焦心脑血管类药物，尤其是手性药物领域，已有多款产品处于III期临床或上市阶段，核心产品为苯磺酸左旋氨氯地平片为自主研发首仿手性降压药，在细分市场具有一定竞争力。2025年施美药业营收3.56亿元，净利润达1.45亿元。业绩对赌方面，2026—2028年净利润分别不低于1.5603亿元、1.7163亿元、1.8880亿元，或累计净利润不低于5.16亿元。

更早一些时候，主营环保工程周期类主业的中赋科技官宣跨界布局生物医药高景气赛道，旗下全资医药平台北京鼎赋医药，拟以10亿元筹划收购军科正源及其整合CRO资产的控制，围绕创新药械及CXO相关产业进行布局，旨在构建“环保稳健基本盘+生物医药增长新引擎”双轮驱动格局。军科正源在国内创新药生物样本分析具有重要地位。2025年1—11月，军科正源营业收入为2.74亿元，净利润为3079.02万元；截至2025年11月末，其总资产为5.69亿元，净资产为2.47亿元。业绩承诺，2026-2028三年累计扣非净利润承诺2.31亿元。

从行业基本面看，2025年资源进一步向CRO头部企业集中，中小CRO企业加速出清。国内CRO公司数量自2021年开始下降，信达证券研发中心数据显示，截至2025年高点累计降幅达69%，但头部企业依旧呈扩张之势。

2025年底以来，则正医药、和泽医药、百花医药已被国家队收编上岸，现如今又流行起跨界并购。业内报道指出，行业格局加速变化之下，2026年中小CRO行业的并购整合或将成为常态。对于中小CRO来说，被并购之后，好处是有了金主，财务盘稳定，挑战是，仍需要寻找持续破局发展之路。

结语

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医药前端目前是：创新药升、仿制药降，复杂分子与AI制药引领未来。前端格局演化，决定后端CXO从服务走向赋能，门槛标准全方面拉升，需对新兴技术完成卡位，并构建起有竞争优势的体系化能力平台，这是驱动CXO结盟与并购的根本动因，也决定CXO延链、补链、强链，会成为行业发展主旋律之一。

在这一主旋律之外，又衍生出国家队收编CRO与其它行业跨界并购CRO的支线情节，前者是国家队在下产业平台化的棋局，后者则是跨界者的投资布局，未来落地效果能否尽如人意，还有待时间来验证。

参考来源：

[1] 盖德视界观察

[2] 清研药语

[3] 博药

[4] CGT分享家

[5] 赛柏蓝

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策划：May / 审核校对：Jeff

撰写编辑：May / 封面图来源：网络

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