1年股价涨7倍，这个华人让“美国国企”起死回生

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陈立武和英特尔才是最大赢家。

作者：郑栾

来源：快刀财经（ID：kuaidaocaijing）

英特尔的股价涨疯了。

在美国政府和英伟达相继入股后，英特尔的市值1年内涨了近7倍。

英特尔的新任CEO陈立武曾经是中芯国际的创始股东及董事，创立的华登国际投资了120家芯片公司，覆盖设计、制造、封测全产业链，包括中芯国际、兆易创新、中微公司等中国芯片产业的支柱企业。

他既懂管理，又对太平洋两岸的芯片产业了如指掌，英特尔在走投无路时请他出山。也正因如此，美国总统特朗普去年曾在社交媒体上指责陈立武存在“严重的利益冲突”，要求其“必须立即辞职”。最终以美国政府收购英特尔10%股份，成为其第一大股东收场。

英特尔成为“美国国企”，扭亏为盈，股价大涨的背后，隐藏着怎样的政治、经济、科技博弈？

01

谁在抄底英特尔？

过去一年，英特尔身上发生了一次史诗级抄底。

一年前，英特尔四面楚歌。在CPU业务上，其连续数代失败的产品让竞争对手AMD抢走了大量市场份额；受AI浪潮的影响，当时大多数投资者认为计算机的算力重心已经从CPU转移到了以英伟达为代表的GPU上；董事会强令前任CEO基辛格辞职，新任CEO陈立武却因为和中国芯片产业的密切联系受到特朗普质疑；臃肿的中层让运营成本居高不下，还严重拖累了研发能力……

最让英特尔苦恼的是，前任CEO基辛格力推的晶圆代工业务，在投入海量资金后客户寥寥，在过去几年中每年产生数十亿美元的亏损。

英特尔的市值一度跌破800亿美元，单财年净亏损高达188亿美元，这家以“挤牙膏”式迭代而被吐槽的科技巨头，市值甚至低于了真正的牙膏企业高露洁。媒体已经在讨论，这家芯片巨头还能否存续下去。

第一个下场抄底的是美国政府。

去年8月7日，特朗普在推特发文称，陈立武与中国企业的关系而存在“高度（利益）冲突”，要求他立即辞职。随后，陈立武前往白宫会见特朗普。

陈立武与特朗普的会面过去10天后，美国政府以89亿美元收购英特尔10%股份，成为其第一大股东。

跟进最快的，是软银的孙正义。

在美国政府投资的靴子落地之前，软银就宣布以每股23美元的价格向英特尔投资20亿美元。交易完成后，软银将持有英特尔约2%的股份，成为其第五大股东。

紧接着是黄仁勋。

不到1个月后，英伟达便以每股23.28美元的价格向英特尔普通股投资50亿美元，同时宣布与英特尔共同开发多代定制数据中心和PC产品，以加速超大规模、企业级和消费级市场的应用程序和工作负载。

通俗易懂地说，就是英伟达将与英特尔打通平台和产品，将CPU和GPU更好地融合，以提高AI的运算效率。

消息一公布，英特尔股价大涨27%，已经比低谷时接近翻倍。

就连马斯克也宣布，特斯拉的TeraFab项目，目标每年1太瓦级算力芯片产能的超级工厂，将采用英特尔的18A工艺。

美国政府收购英特尔股份时，很多媒体都认为这是一次强行收购。

目前，美国政府持有的股权价值已经超过540亿美元，几个月时间翻了6倍。软银和英伟达持有的股份，也赚得盆满钵满。

然而，最大的赢家是美国政府吗？

02

以退为进的顶级阳谋

其实，陈立武和英特尔才是最大赢家。

因为美国政府这89亿美元，本来就是要投给英特尔的。89亿美元中，有57亿美元是原本为英特尔预留的，美国《芯片和科学法案》所规定的补贴资金，另外32亿美元则是美国政府“安全飞地”（Secure Enclave）计划的拨款。

“安全飞地”计划的具体内容和目标主要围绕减少美军对从东亚地区进口芯片的依赖，并推动在美国本土生产芯片。

也就是说，英特尔即使不拿股份出来，美国政府也要给钱。而入股之后，美国政府不仅为英特尔免除了《芯片和科学法案》规定的部分义务，也放心地将“安全飞地”计划所需要的芯片订单交给英特尔。

这哪里是接受投资，分明是递投名状。

也正因如此，陈立武才能在美国政府的投资落地前，先拿到软银的20亿美元投资。

华尔街资本当然也嗅得到风向——尽管很多投行下调了英特尔的投资评级，但英特尔的大股东却始终没有减持。华尔街知名的两家资产管理公司，贝莱德（BlackRock）和先锋领航（Vanguard Group）仍然是仅次于美国政府的两大股东。

陈立武曾在公开场合表示，美国政府的战略投资让公司有了足够的底气砸钱搞研发。

捋一下时间线就能发现，从陈立武主动找到美国政府，到软银和英伟达投资，再到陈立武的发言，无一不在证明，美国政府的这笔投资不是强取豪夺，而是陈立武以退为进的谋划。

陈立武是怎么摸清楚美国政府的底线的？

道理浅显易懂：全世界只有3家企业有能力进行3纳米以下制程高端芯片的制造，分别是台积电、三星和英特尔。过去几年，台积电的产能几乎处于垄断地位。

因此，无论是苹果还是英伟达，这些全世界最赚钱的企业，上游的芯片供应链都仰仗于中国台湾，一旦有地缘政治的波动，这些美国科技企业会很快失去芯片供应。

与同样身处东亚的三星相比，根正苗红的英特尔当然是更好的选择。

即使每年亏几十亿美元，英特尔的晶圆代工业务也仍然是美国政府和华尔街资本眼里的香饽饽。

同时，作为集成电路时代就一直处于领先地位，对美国芯片产业举足轻重的科技巨头，美国政府也不允许英特尔倒下。

运气也帮了英特尔——AI Agent的爆发，也让CPU重回AI的舞台中央。

陈立武熟稔芯片产业的上下游，人脉遍布产业链，由他来带领英特尔始终是最好的选择。

一年前，媒体眼中被政府巧取豪夺的英特尔，下了一步大棋。

03

华人已成全球芯片产业支柱

与黄仁勋这种完全在美国教育背景下成长，只想赚中国企业钱的企业家不一样，陈立武和中国芯片产业也有颇深的渊源。

他于1959年出生在马来西亚的华人家庭，成长于新加坡，16岁就考入新加坡南洋理工大学，1978年在美国拿到麻省理工学院核工程硕士学位及旧金山大学MBA学位。

1987年，陈立武创办了风险投资公司华登国际，并且主投美国跟亚洲市场的芯片、互联网及新能源初创企业。1993年，在财政部和国家科委的推荐下，华登国际来到中国大陆，成为最早进入中国的国际风险投资基金之一。

华登国际最知名的投资项目是中芯国际。2020年，他以创始股东及董事的身份，带领中芯国际成功在科创板上市，中芯国际也成为首家“A+H”股的红筹企业，刷新过去近十年来的A股IPO融资规模。

在投资的同时，陈立武也在芯片行业展现出出众的管理能力。

2004年，陈立武受邀进入楷登电子董事会担任董事，但后来这家公司进入动荡期，2008年楷登电子CEO迈克·菲斯特离职，董事长约翰·肖文力邀陈立武担任临时CEO。

原定3个月的临时CEO，后来陈立武一当就是10多年，他接手时，楷登电子的股价只有2.42美元，2018年时已经涨到了46美元。

上任英特尔CEO之后，陈立武与大量一线员工进行一对一沟通。他发现，几乎所有一线员工都在抱怨“流程太繁琐”“会议太多”“资源被浪费在无关紧要的项目上”。

仅一个月后，陈立武就启动了大规模裁员计划。到年底，英特尔的全球员工总数从约9.95万人压缩至约7.5万人，累计裁减超过2万人，运营成本大幅降低。同时，为了补偿被裁员工，他亲自给他们发邮件，承诺给予高于行业标准的补偿金，并联合猎头公司为其推荐工作。

陈立武明确划定了四大战略高地：18A/14A先进制程、AI CPU与Gaudi加速器、先进封装技术、晶圆代工核心产能。结合他为英特尔拉来的上百亿美元投资，英特尔很快从巨额亏损中起死回生。

至此，华人已经在美国芯片行业中起到举足轻重的作用，除了陈立武，还有英伟达创始人黄仁勋、AMD CEO苏姿丰、博通CEO陈福阳。

只不过，在这些美国教育背景和其芯片产业巨大体量的吸引下，这些华人几乎都选择了大洋彼岸作为职业生涯的主战场，即使陈立武这样与中国芯片产业有过密切关系的华人，也只能在地缘政治的博弈下挑明立场。

我们的芯片产业要追赶美国，就必须对这些顶尖科学家、工程师、管理者产生吸引力。

英特尔的故事告诉我们：人才永远比光刻机更重要。

快刀财经

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