华平首支人民币基金提前清算

来源：PE星球

文：韦亚军

摄影：Bob

截至清算，该基金存续时间不足3年，且未有一个项目完成交割。

近日，据彭博社报道，美国私募股权投资巨头华平投资（Warburg Pincus）于2026年1月提前清算了其在内地市场发行的首支人民币基金——华平大健康产业投资（无锡宜兴）合伙企业（有限合伙）（简称：华平大健康宜兴基金）。

该基金由华平在华全资子公司上海华平私募基金管理有限公司（简称：上海华平）发起设立并担任管理人，原计划募资30亿元的基金，主要聚焦大健康领域。

上海华平为外商独资企业，由Warburg Pincus Asia Ltd 100%持股，2021年3月30日在中国证券投资基金业协会（中基协）完成私募股权投资基金管理人登记，注册资本1亿元人民币，是华平布局中国人民币基金市场的核心载体。

从2023年8月在中国证券投资基金业协会完成备案，到2026年初正式注销，存续时间不足3年，且截至清算前未有一个项目完成交割。

不足3年

一支人民币基金走完整个周期

华平这支人民币基金的诞生，曾被视为外资PE本土化进程中的里程碑。

2021年3月30日，由Warburg Pincus Asia Ltd 100%出资设立的"上海华平私募基金管理有限公司"在中基协完成私募股权投资基金管理人登记，注册资本1亿元人民币，标志着华平正式获得在中国境内独立发起和管理人民币基金的牌照。

经过两年筹备，2023年8月，"华平大健康宜兴基金"正式完成中基协备案，基金注册资本26.6亿元人民币，原计划募资目标为30亿元，合伙期限设定为15年，主要聚焦泛医疗健康领域，包括创新药、医疗器械、医疗服务升级、医疗信息化及大健康消费等方向，计划投资10-15个项目。

从出资结构来看，这支基金的LP构成颇具代表性，体现了外资人民币基金典型的"多方合力"特征：

华平通过无锡QFLP政策试点在宜兴落地的主体认缴出资9亿元；宜兴市国有资本投资控股集团旗下的"宜兴新动能产业基金"认缴9亿元；华平曾经的被投企业、医药龙头药明康德旗下主体认缴6亿元；另一家华平投资的港股上市公司锦欣生殖认缴2亿元；此外，作为基金管理人，上海华平自身认缴6000万元。

华平系合计出资9.6亿元，占基金注册规模的约36.09%。这种结构中，国资LP与产业LP占据重要位置，而华平自身也投入了相当比例的自有资金。

彼时，该基金是外资PE在华设立的首支专注大健康领域的人民币基金之一，曾被视为华平深度绑定中国医疗产业的重要布局。

LP公告退出

全体合伙人一致决议清算

然而，基金的运作并未如预期般顺利。

2025年9月27日，LP之一药明康德发布公告披露，因"市场环境变化"，该基金全体合伙人于9月25日一致决议对基金财产进行清算。

公告中明确提到，截至披露日，"投资基金尚无已完成交割的投资项目"。药明康德方面已实缴出资2.4亿元，占其认缴总额的40%，预计将收回全部投资本金及相关利息收益。药明康德的退出被认为是基金走向清算的关键信号。

几乎同一时间，另一LP锦欣生殖也在其2025年年报中披露，该公司此前已实缴其认缴出资总额的40%，即8000万元人民币；2025年11月17日，锦欣生殖处置这笔投资，以现金代价8206.2万元结算退出，收益水平基本贴近同期银行存款利息。

彭博社援引知情人士报道称，该基金提前关闭的直接原因是"募集资金和寻找投资项目进展不顺"。

一支注册资本26.6亿元、期限15年的基金，在不足3年的时间内以零投资项目交割的结局收场，这在头部PE机构的运作史上并不多见。

入华32年，投了150多家中国企业

累计投资总额超过170亿美元

一支基金的成败，并不能决定整个机构的命运，这便是风险投资的魅力所在。

官网资料显示，华平投资成立于1966年，至今年刚好60年。目前，华平投资在全球管理资产超过1000亿美元，在不同阶段、不同行业、不同区域的投资超过215家企业；通过私募股权、不动产和资本解决方案战略，华平投资已累计投资全球逾1100家企业。

自1994年进入中国市场以来，华平投资已对国内多个行业的逾150家企业累计投资超过170亿美元，在中国算是最领先的国际私募股权投资机构之一。

值得一提的是，就在华平清算该基金的同时（2026年1月8日），华平投资（Warburg Pincus）宣布，已成功完成其第三支金融行业基金——华平投资金融行业基金三期（Warburg Pincus Financial Sector III, L.P.，简称：WPFS III）的募集，基金最终募集规模达30亿美元，比原计划超募5亿美元。

4天后，也就是2026年1月12日，华平投资全球主席盖特纳和CEO潘建（Jeffrey Perlman）带队访华，在人民大会堂得到了中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰的会见。华平投资中国私募股权投资联席总裁周朗，一起出席了此次会见。

盖特纳当时表示，看好中国经济发展前景，华平集团愿继续深耕中国市场，推动深化美中经贸合作。