“通过平庸获得成功”——投资自己的终极境界

“让财富复利增长”是斯多葛投资哲学倡导的第三原则。但我更愿意用书中的另一个概念来描述它，那就是“通过平庸获得成功”。

全球规模第二大的基金公司先锋基金创始人杰克·博格尔的故事，来说明这个原则的极端重要性。杰克·博格尔成长于20世纪30—40年代的经济困难时期，性格上天然厌恶风险。1951年他毕业于普林斯顿大学后加入惠灵顿投资公司，恰好这个投资公司也侧重于平衡型基金。凭借稳健理念和突出业绩，杰克·博格尔迅速晋升至高管层。但是，60年代，美国的金融行业进入快速增长的繁荣时期，华尔街更是进入狂热的逐利时代，董事长摩根要求博格尔“想尽一切办法”跟随同业推出高风险、高收益的投机性基金，以保住市场份额。在摩根的坚持下，博格尔于1966年主导将惠灵顿与一家激进基金公司合并，试图满足董事会的扩张诉求。博格尔也在1970年成为惠灵顿投资公司的首席执行官。

然而好景不长，1973年股市暴跌，标普500指数一年下跌了17%，次年再跌近30%。惠灵顿资产从1965年的20亿美元缩水至4.8亿美元，博格尔因业绩不佳在1974年被董事会解雇。被解雇后，博格尔回顾这段经历，坚持认为与其追逐短期激进收益，不如以低成本、跟踪大盘的方式为投资者提供更稳健的长期回报。正是基于这种反思，1975年，博格尔创立了自己的公司——先锋集团，并将创立第一家指数投资基金的设想变为现实。最开始，投资界的一些人对此嗤之以鼻。富达投资的董事长对媒体称：“我无法相信大多数投资者会满足于仅获得平均回报。竞争的法则就是成为最佳。”人们将这只共同基金称为“博格尔的愚蠢之举”，预计它注定会失败。在华尔街许多人看来，通过被动投资获取市场回报无异于放弃战胜市场而选择了“平庸”。用现在的话来说，正是不折不扣的躺平之举。

不过，事实最终证明，平庸也可以带来真正的成功。由于该基金仅追踪指数表现，因此无需基金经理，也不收取管理费，从而大幅降低了投资者的成本。同时，博格尔设计的独特指数基金结构也非常符合长期投资者的财务目标，随着优势逐步显露出来，越来越多的人开始投资指数基金。先锋集团最初的管理资产规模仅为1100万美元，但到1982年底这一数字已增长至1亿美元。六年后，该基金的规模突破了10亿美元大关，在1048只基金中排名第41位。此后，越来越多的人选择通过指数基金进行长期投资。到2022年底，先锋集团的资产管理规模已达8.1万亿美元。根据晨星最近的一份报告，自2018年以来，当年被认为是平庸的先锋集团在各大基金公司中获得了最多的收入，并获得了行业中最大的市场份额。

还有一个关于“通过平庸获得成功”的典型例子，就是股神巴菲特。在相当长的一段时间，投资界常将巴菲特与索罗斯相提并论；尤其是与同在股市上叱咤风云多年的索罗斯相比，巴菲特就显得太平庸了。索罗斯被称之为对冲基金之父，他的一生波澜壮阔，不断创造了奇迹。但从最终创造的财富和身家来看，两者天差地远。1973年，索罗斯的双鹰基金（先后改名为索罗斯基金、量子基金）创办后，规模呈指数级增长，到1980年12月31日为止，基金增长了3365%，与标普指数相比，后者同期仅增长47%。这是因为索罗斯推崇的全球套利策略，年化达到了27.7%，而标普500指数收益仅为5.5%。后来，量子基金成为国际金融界的焦点，是由于该基金发动的几次大规模货币狙击战；例如“狙击英镑”事件，索罗斯动用几十倍杠杆大举做空英镑，并成功迫使英国退出汇率机制，获取10亿美元利润。但是，量子基金在上个世纪末亚洲金融危机中狙击港币惨败，加上一连串操作失误以及2000年美股互联网泡沫破裂，量子基金一下损失50亿美元，索罗斯的神话最终破灭了。

终其一生，索罗斯的财富从来没有超过百亿美元，但巴菲特常年是世界首富，以他平庸的价值投资，60年爆赚5.5万倍，坐拥1600亿美元身家。不仅如此，“通过平庸获得成功”还有更深的含义。因为从斯多葛哲学来看“复利”，不仅是财务意义上的，更是心理上的、深层认知上的。更确切地说：是对待欲望的态度上的。通过不断让自己接受枯燥的漫长复利增长过程，抑制对金钱的贪婪和短期行为。这也是一种修行，追求个人在心性上的不断提升以及心理的安宁，最终让自己，能以理性的态度应对市场波动和各种信息的干扰，实现自己在财富上的持久繁荣，这才是投资自己的终极境界。