“华东五虎”崛起进行时？丨酒眼·深度

文丨酒眼观酒团队

就中国白酒市场而言，华东一定是“兵家必争之地”。

在华东这片白酒的热土上，经济根基深厚，名酒、区域名酒品牌众多，呈现出“总量大、分层细、竞争烈、变革快”的特点，是观察中国白酒行业发展趋势的重要窗口。在这里，孕育了洋河、古井贡、今世缘、迎驾贡、口子窖、金种子6大白酒上市公司。

除日渐式微的金种子外，其余5家上市公司发展均衡、影响力大，逐步形成了“华东五虎”并行（2+3）的品牌格局。虽然“华东五虎”2025年在经营的显性指标上均出现了一定程度的回调，但从基酒储备、产品创新、库存消化等方面已经做足了准备，正在为下一阶段的发展蓄势。

“这一轮调整中，反应最快、动作最快、改革最彻底的，当属华东的这几家上市公司。华东是个消费极其敏感的市场，产品、模式迭代很快，要在这里立足、发展，就要能跟得上消费变化的节奏，获得消费端的认可。”

华策咨询创始人、董事长李童认为，这一轮的调整，华东白酒走在了前面。深度调整是企业在为下一步“深蹲起跳”做准备，下个十年，或许就是属于华东白酒集体起舞的时代。

01、2700亿容量华东市场，白酒大有可为！

“华东本土派白酒品牌，依旧大有可为！”

苏、鲁、豫、皖四省白酒，历来都是中国白酒的核心组成部分，且各种都曾引领过白酒行业的发展。市场化运营近50年的华东白酒市场，已经发展到了超2700亿的市场容量，占整个白酒总量的1/3强。

广义上的白酒华东市场，除苏、鲁、豫、皖外，还包括浙江和上海，整体为“五省一市”。

其中，江苏市场约600-620亿元，是全国第二大白酒消费市场。本土苏酒（洋河、今世缘、汤沟等）约320亿元，市占率接近50%；外来品牌占据近50%份额，其中茅台年销突破120亿，五粮液约55亿元。

江苏市场的消费结构呈现“橄榄型”，300元以上价格带占比近50%，100元以上占比超80%。苏南偏爱高端商务名酒，占全省名酒消费60%以上，苏北固守本土地产酒，苏中则是全盘混战。

山东市场的容量约550亿元，也是全国白酒消费大省。据业内人士透露，山东市场上外来品牌占据80%市场份额，本土鲁酒仅占17%-18%，约100亿元左右。从消费端来看，以38度、42度为代表的中、低度浓香占据主导，是山东人的“口粮标配”，占比超70%。

全国白酒消费第一大省的河南市场，其容量超过700亿元。河南市场素有“酒业公海”之称，外来品牌占据主导，茅台、五粮液两大巨头占比近50%，本土品牌仅占20%左右的份额，不足150亿元。

有河南酒业人士透露，当前河南市场的主流价格带，已经从100元-200元下移至100元左右，百元内光瓶酒持续畅销。而酱香份额从高峰期38%回落至35%以下，浓香回暖、清香增速明显。

“东不入皖”的安徽市场，市场容量在400亿-500亿元之间，本土徽酒优势比较明显，市场份额接近70%。古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒三大品牌占据约60%份额，其中古井贡酒省内营收早已突破100亿元。

浙江市场近年来白酒品类成长得也很快，市场容量从上一轮调整时的100亿出头，提升到了现在的250亿元左右。浙江本土无强势白酒品牌，区域壁垒较低，外来名酒均能占据一席之地。品类方面浓香型占比最高，约55%，酱香型约40%，其他香型约5%。

浙江市场有一个较为显著的特征，就是高端商务用酒需求较大，主流价格带在300元以上，商务消费集中在500-800元及千元以上，茅台、五粮液、国窖1573的商务宴请和礼品需求都比较大。

上海市场是国际化消费高地，白酒容量近些年有较大提升，十年前刚百亿出头，当下已经到200亿元上下了。据悉，当下的上海白酒市场由头部名酒主导高端市场，茅台营收30-40亿，五粮液20-30亿，泸州老窖、洋河、汾酒、古井贡、剑南春等在中高端市场竞争激烈。

总体来看，华东白酒市场规模庞大，且消费分层明显，是全国白酒消费的“桥头堡”。其中，江苏、河南、山东为消费大省，市场容量均超550亿元，安徽、浙江、上海市场规模相对较小但消费层次高。

“安徽、江苏本土品牌强势，山东、河南外来品牌主导，浙江、上海则完全开放。华东市场很有意思，也潜力无限，欢迎大家都来华东打天下。”上海资深白酒人士陈总表示。

02、“华东五虎”深蹲蓄势，有望率先复苏

如此优质的市场，众多优质品牌，正如李童所说的那样：“下个十年，或许就是华东白酒集体起舞的时代！”

在这一轮调整中，华东地产白酒中的佼佼者“华东五虎”率先调整，在基酒储备、产品创新、库存消化等方面已经做足了功课，加上有雄厚的经济实力支撑，有望成为率先复苏的白酒板块。

洋河的调整来得最早、最快。早在2024年，洋河便主动开始控速，着手问题的出清，并在市场、产品、库存等多方面进行了调整，也取得了不错的效果，这对洋河后续的崛起将起到至关重要的作用。

产品方面，洋河对高端、腰部和中低端的产品都进行了调整。有74万吨库存基酒（相当一部分是老酒）做后盾，洋河在高端推出了手工班年份酒，百元价格带上新了第七代海之蓝，还推出了高品质年份光瓶酒新版洋河大曲，市场和渠道的呼声很高。

第七代海之蓝荣膺“2025中国白酒‘年度新品’”，在渠道、终端、消费三个层面都有好评。

2025年，洋河在库存消化方面也取得了很大进步。2025年，洋河的库存量为3.11万吨，同比下降31.74%。

截至2026年一季度末，在洋河核心省外市场，第六代海之蓝的渠道库存已从高点4-6个月压缩至2-2.5个月的“健康区间”，经销商库存周转天数降至45天，达到行业头部水平。

“（洋河）经销商的心态从‘被动打款’转向了‘坐等到货’。”有业内人士透露。而《酒眼观酒》也多次接到洋河省外经销商的咨询，“海7何时到货，我们等着发给客户呢？”

市场方面，洋河2026年的工作总基调是“正心正念，践行长期主义；稳扎稳打，夯实市场基础”，核心思路是“整顿秩序、稳定价盘、恢复信心、强化协同、促进动销”。并将2026年营销的重心定调为“从渠道推动到开瓶动销”，并辅以数字化工具实现库存与动销的实时监测。

至此，洋河考评机制完成了根本性切换：从深度分销转向深度动销，取消硬性打款要求，返利挂钩动销实效；费用使用从“大水漫灌”转向“精准滴灌”，有效地反哺渠道和终端，激发了渠道的主观能动性。

古井贡酒的调整也来得很及时，紧跟消费趋势变化，古井贡酒正在围绕低度化、健康化、个性化、年轻化方向，创新产品和消费场景。

产品端，继去年率先在白酒行业推出超低度产品“轻度古20”以来，今年春糖又推出了“轻度古7”、“轻度古8”，主攻年轻客群。

同时，依托“古井神力酒”系列占位健康赛道，以“汉、唐、宋、明”国潮产品线助推国际化，让古井贡酒的产品向多元化迈进，进一步丰富其产品线，加速产能向产品、销售的转化。

渠道端，古井贡酒正在打造“古井轻养社”体验场景，发力即时零售，推动从“卖产品”向“引领生活方式”跃迁。

市场端，古井贡酒一直在坚定执行“全国化、次高端、古 20+、强塔基”战略，统筹白酒与“白酒+”业务，核心抓手为“抓动销、去库存、拓渠道、稳价格”，强化终端执行力。

同时，古井贡酒正在构建“安徽固本、长三角龙头、沿边及经济文旅区突破”的立体格局，同步推进国际化与电商布局，形成“国内稳健、海外增量”双轮驱动。

事实上，古井贡酒的调整作用也很明显。2025年，成品酒的库存量为2.25万吨，同比下降34.50%，是19家白酒上市公司库存下降幅度最大的，有效地推进了产能的消化。今年春节旺季，古井贡酒的动销也很稳定，早期“三通工程”催生的渠道力作用依旧很大。

与基本完成泛全国化布局的洋河和古井贡不同，“华东五虎”中的今世缘、迎驾贡、口子窖目前的市场重心都在省内，以省内市场为核心的泛区域化发展，正是这三家省级龙头企业“深蹲”的重要表现。

今世缘的调整向来以精准著称，因为他们太清楚省内市场对自己的重要性。因此，今世缘制定了深化区域精耕，聚焦核心单品，拓展新兴渠道，不断提高驾驭终端市场、精准捕捉消费需求的能力，拓展企业增长新空间的基本策略。

今世缘省内市场的核心是精耕提质，筑牢核心基本盘。聚焦核心单品，深化千万级乡镇集群打造，推动苏南城乡一体化发展；持续优化产品结构、深化经销主体提升、赋能终端动销，增强渠道抗风险能力。

省外市场则是重点突破，力求打造增长新引擎。持续推进长三角一体化和环江苏板块化建设，扩大板块市场规模，提升省外市场贡献率。目前，今世缘在安徽、山东、浙江等市场效果不错，2025年省外市场实现了0.26%的增长，在压力中奋力前行。

库存方面，今世缘2025年的库存量为1.53万吨，同比微降0.34%。

《酒眼观酒》了解到，今世缘还在努力拓展新兴市场，培育增量新赛道。接下来，今世缘将加大新渠道投入，商超渠道强化精品零售联动，积极试水新酒饮赛道，创新定制化业务，培育新的增长曲线。

迎驾贡酒近些年的路走得比较稳健，一直坚持“核心产品提精度、空白产品做加法、低效产品做减法”的产品策略，围绕高端、中端、大众及年轻消费群体，优化梯度产品矩阵，实施精准分级布局，以全面激活品类增长势能。

迎驾贡酒在安徽本土市场经营得比较扎实，市场占有率比较高，近些年一直在持续提升洞藏系列等中高端产品占比。省外市场中，迎驾贡酒主要攻坚苏、沪市场，优化洞藏系列经销商结构，打造样板市场，聚力突破外围市场，拓宽增量空间。终端方面以场景突破精准运营，以销售转化提升渠道效能。

同时，迎驾贡酒也在加速布局新零售渠道，迭代会员体系，完善数字化运营平台，以数智化赋能全链路营销，实现市场份额与品牌价值双提升。

2025年，迎驾贡酒的成品酒库存量只有0.74万吨，同比下降7.15%，渠道库存也趋于合理，依旧是第二梯队中最有希望冲击百亿俱乐部的品牌之一。

口子窖是“五虎”中较为佛系的企业，近年来也一直在努力调整，希望能够找到最合适自己的发展节奏。有资深徽酒人士认为，以口子窖在安徽及华东的底蕴，下一阶段亦复兴有望。

产品方面，口子窖推出了位于次高端的“兼”系列，加强了中高端产品推广和投入力度，稳步拉升品牌高度。同时，启动了口子酒坊社区散酒零售项目，切入大众日常消费场景，以补齐现有产品场景短板，进一步扩大消费覆盖面。

近年来，口子窖还开发电商专供产品，并加速布局即时零售，全面入驻抖音本地生活、美团闪购、饿了么等平台。“元明清”系列电商专供产品表现亮眼，成为线上增长新引擎。

未来，口子窖还将进一步丰富电商渠道，积极寻求新兴电商渠道的拓展，以更好地直接服务消费者。

市场方面，口子窖省内市场坚持精耕细作，加强县区市场、乡镇市场下沉，稳步拓展大本营市场。省外聚焦重点市场，优化资源配置，做深做实营销基础。通过淘汰低效经销商、培育优质新商，为长远发展积蓄势能。

《酒眼观酒》了解到，为强化环安徽市场的建设，口子窖成立了华东运营中心，整合资源深耕江、浙、沪市场，持续优化核心市场销售结构，稳步提升品牌影响力。

渠道方面，口子窖正在构建传统渠道+新兴渠道协同的渠道格局。

传统渠道重点通过扁平化，对原有渠道切块划区、持续深耕，打通服务市场终端、服务消费者的“最后一公里”，提升终端覆盖广度、渠道掌控深度。新兴渠道持续通过社区团购、电商运营，培育新“增长点”。

《酒眼观酒》获悉，口子窖也在深入推进自己的会员体系建设，盘活线上会员资源，通过数字化运营，精准触达消费者，既为线下引流，为品牌赋能。

通过上述梳理，我们发现“华东五虎”均在进一步加强自己的会员体系建设，强化品牌与消费者的黏性，实现品牌对消费人群的深度影响。这一点，是以前较少涉及的，现在却走在了各板块的前列，这也体现了白酒企业重视消费与前置工作的重要性。

03、“华东力量”不容忽视，谁将快人一步？

“华东五虎”可能率先复苏，是有迹可循的，酒厂、渠道、终端库存的三重下滑便是重要信号。从经济学角度来看，供给端的库存下滑，需求端和价格就会发生变化，价格抬头便是企业和行业复苏的征兆。

作为华东市场的双龙头，古井贡和洋河的库存量在2025年双双出现大幅度下滑，而今世缘、迎驾贡也出现了不同程度的下滑，说明华东市场的库存消化要快要其他地区，白酒的复苏有望率先从这里开始。

产品端另一项值得关注的，便是半成品酒的库存。与成品酒库存不同的是，半成品基酒的存储量则是企业实力的体现。

2025年，洋河的半成品基酒的库存达到了74.06万吨，古井贡的半成品基酒则为37.06万吨，口子窖也高达32.36万吨，迎驾贡为25.32万吨，今世缘的半成品基酒也超过了20万吨，达到20.14万吨。

有资深业内人士认为，吨位决定地位，“华东五虎”的基酒储能均超过20万吨，在产能、储能上对川酒形成了有力地冲击，有望改写川酒产能对行业绝对影响的局面。这也是“五虎”率先复苏的产品基础，是获得消费端认可的基础品质保障。

从综合条件来看，下一轮复苏中，到底谁将率先从“五虎”中脱颖而出呢？

“从直观来看，古井的机率最大。”华东白酒深度研究专家、谏策咨询总经理刘圣松，给出的答案是古井贡酒。

他认为，目前古井贡酒的渠道库存约为1到2个月，渠道库存比较良性，价格也处于趋稳状态，这一点比较重要。年份原浆品类全国发展势头不减，古井贡酒的中端盒装系列积极抢点华北、华东县级市场，企业整体上升空间清晰可见。

“纵观其他品牌，迎驾贡酒在（安徽）省内强势崛起，稳居省内第二，且结构性上升通道已经打开，短期内仍属稳定调整状态，但暂无明显的市场机会。苏酒军团内耗严重，古井贡酒有望率先突破。”刘圣松指出。

李童的判断与刘圣松如出一辙。他认为古井贡酒能够率先崛起有四个因素：

其一，古井贡酒是老八大名酒，名酒基因摆在那里，对消费端的吸引力更强；

其二，古井贡酒一直在推进全国化，已经打开了向上增长的市场空间，这一点上略逊于洋河，但在徽酒中首屈一指；

其三，古井贡酒管理团队的专业能力和战斗力比较强，而且稳定、持续，使得其战略、战术都能得到稳定地执行，这一点也很重要；

其四，是对一些未来的布局。古井贡酒对新事物一直都是采取积极拥抱的心态，如推出轻度化、健康化产品，跟部分墨守成规的企业形成了比较鲜明的对比。

孟跃营销咨询创始人孟跃则有不同的看法。他认为，50亿、100亿级的企业，很难从外部攻破。洋河既是名酒，也有规模优势，目前为止仍是“华东一哥”，“品牌声量+产能储能+渠道系统”三重优势，加上率先调整的决心，洋河依旧不可小觑。

另有华东酒商王总也对洋河的下一步发展较为期待。他认为，洋河的产品线比较完备，从中低端的洋河大曲，到高端的梦之蓝，再到超高端的手工班，洋河的产品布局是很完整的，且每个价位段都有强势产品。

“洋河手中有两张王牌，一张是‘百元之王’海之蓝，另外一张是老名酒双沟。它是为数不多坐拥双名酒的企业，目前尚处于调整阶段，还没到发力的时候，这两个品牌在华东都有比较大的影响力，我比较看好洋河的再次崛起。”王总表示。

此外，异常努力的今世缘保住了百亿级体量，稳定的迎驾贡酒有望再次冲击百亿，调整中的口子窖也展现出了自己的战略稳定性和品牌底蕴，“华东五虎”的基本面正在全面修复。

总体来看，已经完成产能储备，正在进行产品调整，渠道健康也逐步修复，并且在消费端做了大量的工作的“华东五虎”，有望在本轮行业调整末端率先实现突围，成为除川黔外又一支引领白酒发展的顶级力量。

您对“华东五虎”的未来怎么看？欢迎在文末留言讨论。

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