一份财报，两个世界：在欧洲高歌猛进，宝马Q1在中美却走低？

5月6日，宝马集团正式发布2026年第一季度财报。数据显示，该集团一季度总营收310.1亿欧元，同比下降8.1%；税前利润23.48亿欧元，同比下滑24.6%；净利润16.72亿欧元，同比降幅达到23.1%。

尽管营收与利润指标双双承压，但对于这家百年豪华车企而言，最值得关注的并非上述数字，而是一个结构性变化——中国市场是否正在发生质变。这份财报中，宝马在中国市场的电动车销售占比仅为6.6%，远低于欧洲市场的25.3%。同时，宝马中国占全球销量的比例已从此前历史高点的33.5%降至同期的约25.5%。

宝马

营收、净利润双双下滑，欧洲销量上涨，中美销量下滑

从整体财务表现来看，宝马集团一季度财报，彰显了一定的阵痛。财报数据显示，该季度宝马集团总营收310.1亿欧元，较去年同期的337.6亿欧元下滑8.1%，剔除汇率波动影响后降幅为4.3%。

税前利润23.48亿欧元同比下降24.6%，净利润16.72亿欧元同比下降23.1%。核心汽车业务板块，息税前利润率（EBIT margin）为5.0%，低于去年同期的6.9%，但仍处于公司设定的4%至6%全年指引区间内。汽车业务自由现金流达到7.77亿欧元，集团全年预计将超过45亿欧元。

不过，同期大众汽车集团一季度营业利润率3.3%，梅赛德斯-奔驰集团调整后销售利润率4.1%，而宝马汽车业务5.0%的息税前利润率，在德系三巨头中展现出了相对更高的盈利能力韧性。

Q1财报

销量数据方面，不同区域市场也呈现出明显的分化。欧洲市场成为宝马Q1最大的亮点。一季度，宝马在欧洲市场交付23.64万辆，同比增长3%。德国本土市场表现尤为突出，交付量同比增长10.7%。

欧洲纯电订单同比飙升62%，创下历史新高，新世代BMW iX3单一车型在欧洲的订单量截至3月底已超过5万台。车宇世界认为，这意味着，宝马在电动化转型的欧洲“大本营”正收获强劲势能。

而在另一端，中国市场与美洲市场则双双承压。美洲市场一季度交付10.96万辆，同比下降4%。美国关税政策的不断升级对宝马盈利能力构成直接冲击。宝马集团财报中明确披露，包括现行美国15%进口关税以及欧盟对中国产电动车加征的关税，合计拖累汽车业务利润率1.25个百分点。

中国市场销量下滑

作为宝马全球最大单一市场，中国区交出的成绩单格外刺眼。一季度在华交付量仅为14.4万辆，同比下降10。在主要区域市场中，降幅最高。

从更长期维度看，宝马在华销量早已进入下行通道。数据显示，中国市场占宝马集团全球总销量的比例，已从2021年的33.5%峰值，一路滑落至2025年的约27%，再到今年一季度的约25.5%。

而最为值得注意的是，在电动车快速渗透的中国市场，宝马电动车在华销售占比仅6.6%，仅为欧洲市场电动车渗透率的四分之一。

宝马i5

官方认为外部因素冲击是重要原因，强调在中国市场依然具有韧性

针对一季度营收下滑8.1%、净利润大跌23.1%的业绩表现，宝马集团在财报及高管电话会中并未归咎于单一因素，而是给出了一个由外部宏观冲击、市场结构性调整与企业转型节奏共同构成的解释框架。

第一，地缘政治与贸易摩擦直接侵蚀利润。宝马明确将美国现行进口关税（15%）以及欧盟对中国产电动车加征的反补贴税列为关键负面因素。

第二，中美两大核心市场的需求疲软与补贴退坡形成“双杀”。宝马首席财务官默特尔在电话会中指出，一季度中美电动车销量同比明显下降，主要受两国财政补贴政策退坡的周期性影响。

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第三，激烈的价格竞争与汇率波动进一步压缩利润空间。宝马承认，尤其是在中国市场，持续升级的“价格战”对新车平均售价形成显著下行压力。此外，美元与人民币对欧元的汇率走势，也对营收换算和利润产生了额外拖累。官方将上述因素归结为“短期市场噪音”，并强调这些并未动摇其全年经营指引的基础。

不过，值得注意的是，针对中国市场，宝马援引一季度中国乘用车市场整体下滑17.5%的数据，强调自身10%的跌幅优于行业平均水平，以此论证宝马品牌在中国仍具有超越大盘的韧性。

同时，对行业竞争形态也进行了一定的批评。董事长齐普策在财报会中谈及中国车展体验时指出，当前市场过度集中于电动SUV车型与自动驾驶功能的“堆叠式”竞争，导致产品与技术路径趋于同质化。他警告，若整个产业集中于单一技术形态将是“令人担忧的”。

宝马X3（参数丨图片）

尽管一季度营收与利润双双承压，宝马集团依然宣布维持2026年全年经营指引不变。 针对中国市场，重要变量和反攻筹码，应该在于“新世代”纯电平台的中国化战略落地。

宝马已经明确，基于全新第六代纯电动架构“新世代”打造的长轴距版BMW iX3将于年内在中国正式上市。同时，宝马将为中国消费者带来约20款BMW、MINI和BMW Motorrad新产品。

在战略层面，宝马已将2026年定位为在华发展的“交付之年”。相较于外部归因，真正意义上的业绩转折必须以新一代产品在终端的市场表现为标尺——只有当新世代车型以技术创新重新定义豪华电动车的标准，并切实改写中国的销量曲线时，宝马对中国市场的长期承诺才具备真正的说服力。

宝马iX3

本文结语：

从一季报的整体格局看，宝马交出了一份充满“喜忧并存”的财务答卷：核心财务指标全面下滑，利润降幅高于营收，但汽车业务的利润率仍守住4%至6%的区间边界，核心区域的现金流资产表现坚挺，欧洲市场的电动化收获成果持续扩大。但在这一切平静表象的背后，是对中国市场角色深刻变迁的强烈叩问——这个曾经支撑其近三分之一销量的核心引擎，如今正在经历一场深刻的市场价值重估。中国本土高端品牌与新能源汽车的崛起，或许正在加速消耗传统豪华品牌在燃油时代的品牌护城河。而宝马在电动车领域的战略节奏和市场竞争力，目前来看能否真正打动追求极致智能化与性价比的中国消费群体，还存在变量。

对于宝马而言，或许要思考一个问题：在“宝马”的标准之外，用户为什么要在电动时代选择一家传统豪华品牌？这个问题的答案，或许需要宝马在新世代车型的真实市场转化率上亲自给出答案。

在此，车宇世界希望，宝马不断为用户提供更好的产品和服务，从而获得更好的业绩和前景。

最后，本文涉及到的相关数据，来源于宝马集团，仅供参考，具体以官方数据为准。

本文声明：

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