中年男人的销金窟，开始收割女孩

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关于植发讨论比过去更多了。

作者：辰夕

来源：盐财经（ID：nfc-yancaijing）

地铁车厢侧墙、扶梯转角立柱、写字楼电梯间的显示屏，植发广告几乎填满了打工人日常经过的缝隙。

广告大多色调简洁，蓝白相间，一张前后对比的简笔图，再配上一句简短的宣传语。

“专业植发找雍禾”“碧莲盛不剃发植发”“大麦微针植发 种植孔比传统植发小三分之一”。

▲地铁上的植发广告

今天，关于植发讨论比过去更多了。

吴昕、李一桐等明星都曾在节目里公开讨论过植发。一些美妆博主干脆把手术过程拍成vlog，从医生在额头上画线设计，到术后的结痂恢复，记录每一个细节。

▲张远曾在节目中公开表示自己植发

网上还流传过一套简单的发际线测量法：用手指测量发际线到眉毛间的距离，4指代表完美，5指发际线偏高，6指就有脱发风险。

原本隐秘的医疗行为，正在变成一种可以公开展示的消费选择。这种变化正在改写植发行业的逻辑。

过去，植发常被调侃为“中年男人的销金窟”“中年男人的最后防线”，是应对秃顶的医疗刚需。但现在，女性的身影越来越多。

行业数据也出现了对应变化。雍禾医疗在近期发布的年度财报显示，其在2025年扭亏为盈，实现净利润7356万元。这背后的核心变量正是女性群体。

▲雍禾医疗2025年财报披露的营收情况/图源：雍禾医疗

雍禾医疗对盐财经表示，2025年，线上咨询客群中女性占比超过六成，一线城市门店的女性到诊率过半。这家企业预计，女性客群的持续增加将成为未来收入增长的关键。

中国约有2亿脱发人群。病理意义上的脱发主力依然是男性。但在商业叙事中，植发的增长逻辑已经从“医疗修复”转向了“美学消费”。

当手术刀开始迎合“网红滤镜”，让植发变得像买个名牌包、做个高级SPA一样稀疏平常的时候，这门标价数万元的生意，卖的究竟是医疗技术，还是一份被精心包装的焦虑补药？

01

她们植发，不为脱发

为了观察植发行业的营销方式，盐财经记者以顾客身份咨询了雍禾医疗的客服。刚添加企业微信，对方没有直接询问脱发情况，而是先引导记者完成一项“毛发健康AI检测”。

按照要求，记者拍摄并上传了自己的头顶和发际线照片，回答完9个问题后，系统给出检测结果：1级轻度脱发，处于高风险脱发趋势，稀疏程度一般。

▲盐财经记者毛发健康AI检测结果

客服解释称，记者的脸型偏方圆脸，由于“山羊角”处略有缺失，显得额头较宽。她建议通过补足“山羊角”来调整发际线形状，并称在太阳穴处设计一个折角能增加五官折叠度，让脸型线条更流畅，从而营造出“头包脸”的视觉效果，使脸型看起来更小、更精致。

▲关于“山羊角”缺失的科普/AI制图（诺言）

在展示了几款流行的发际线匹配方案后，客服建议盐财经记者前去面诊。她提到，线下会有美学设计师根据脸型和个人偏好提供两至三套方案，像画眉毛一样，一笔一笔地在头部勾勒仿真线条，还原种植后的效果。

不难发现，在这个消费场景中，植发的需求不再局限于解决生理脱发，而是指向审美需求。

这种变化与对脱发的过往理解形成了对照。在传统认知中，脱发是一个可以量化的问题——头发脱落的数量、发际线后退的距离、头顶稀疏的程度，都有明确的医学判断标准。

从病理上来说，男性的植发需求比女性更多。《中国脱发人群调查》显示，中国约有2亿脱发人群，其中男性约1.3亿。雄激素性脱发最为常见，男性患病率约为21.3%，女性约为6%。

但事实上，女性已成为增量主力军。根据《2026女性毛发美学趋势报告》，在24至35岁的年轻女性中，每6人就有1人深受脱发困扰。与男性常见的M型发际线或“地中海”式脱发不同，女性更在意的是发际线的位置与形状，以及能否通过微调获得一张更上镜的“头包脸”。

▲不同类型的脱发形状/图源：大麦微针植发

不少女性也在社交平台提到，她们意识到需要植发的契机，往往不是掉发有多严重，而是在拍照或照镜子时，发现额头变宽，脸型失去了包裹感。这些情况往往并未达到需要治疗的病理程度，却足以改变外观。

于是，植发产业开始转向。医生不再只计算毛囊单位，而是开始讨论发际线的形状：花瓣形、圆形、波浪形……甚至能根据颧骨高度、中庭比例设计出“头包脸”的视觉效果。

这种转变在内容平台上进一步放大。《2026女性毛发美学趋势报告》显示，小红书平台上，“脱发”相关话题浏览量超过28亿，讨论量超过千万。2025年，毛发相关搜索量同比增长超过65%，已连续三年保持高增长，“发缝加密”“发际线设计”等关键词的增速更是成倍上升。

▲小红书上关于植发讨论的热度非常高

当头发被赋予了更多审美价值，植发产业也顺势完成了从传统的医疗功能性市场向美学消费市场的转身。对企业而言，为了找到了新的增长曲线，它们也纷纷从从医疗赛道驶入了“毛发美学”的赛道。

02

植发，真的利润丰厚吗？

按照直觉，既然植发从治疗脱发的必需品，转向了美学投资般的奢侈品，那么，这门生意的溢价能力必然增强，利润必然丰厚。但事实上真的如此吗？

盐财经以消费者身份咨询时，客服给出了标准报价：由5至8年经验的主任操刀，1000毛囊以下8600元，中面积14800元，大面积则是19800元封顶。

▲雍禾客服给出关于植发的报价/盐财经记者供图

这名客服同时强调，线上只能给“标准报价”，由于“受到卫健委监管，不能低价引流”，更优惠的价格需要到院面诊后再谈。

换句话说，价目表只是一个起点，真正的成交价仍然保留着相当大的浮动空间。这种“可上可下”的定价方式，本身就为利润留下了想象空间。

支撑这套定价体系的，是行业技术的迭代。早期的FUT（带头发皮条切取术）需要从后脑勺切一整块头皮，把上面的毛囊分离出来，再进行种植。创伤大、恢复慢，患者痛苦明显，现在已经基本退出主流；取而代之的FUE（毛囊单位提取技术），则通过直径约0.8—1.0毫米的精密器械，直接从后脑勺位置提取毛囊，创口更小、恢复更快，也更适合大范围种植和局部加密。这降低了手术门槛，让植发从大面积的秃发修复，逐渐滑向发际线调整、眉毛种植等更轻量、更日常的美容消费。

这种转变也延伸了植发产业的边界。植发不再是一次性的手术买卖，而成了长期的、全周期的消费关系入口。手术完成后，机构可以继续兜售米诺地尔、防脱洗护、头皮检测、术后养护以及长期的养发固发疗程等产品与服务。

▲植发手术还需要术后养固，需要维护

近年来，头部机构普遍将“植养一体”作为核心战略。以雍禾医疗2025年年报为例，植发医疗收入13.75亿元，占总收入的76.1%；而包括医疗养固在内的后续服务收入已达4.09亿元，占比提升至22.6%。

这套商业逻辑曾让植发赛道经历过短暂的高光时刻。2021年，雍禾医疗以每股15.8港元登陆港交所，成为“植发第一股”。上市后不久，股价一度冲上19港元高点，市值达到90亿港元以上。

彼时的资本市场相信，在一个拥有2亿脱发人群的国家，这门生意足以支撑起长期的繁荣。然而，高估值的叙事很快就遭遇了现实的冲击。

作为行业首家上市公司，雍禾医疗近几年的业绩表现并不轻松。

▲雍禾医疗在香港上市

连续三年亏损后，直到2025年，这家企业的账面才终于转正。年报显示，公司全年营收18.08亿元，同比微增0.2%；净利润则从上一年的亏损2.266亿元，变为盈利7356万元。

从结果看，这像是一场迟来的翻身。雍禾把盈利原因归结为“提效”与精细化运营。但从数据来看，更直观的变化源于成本收缩。

2025年，雍禾的总销售成本及营销开支分别下降14.7%和10.6%。与此同时，门店与团队规模也在缩减：线下机构从75家降至63家，专业医疗团队由1612人减至1401人。此外，管理与研发费用同步走低，研发投入仅剩905万元。

雍禾医疗称，这轮改善主要通过门店网络优化和系统升级来实现，不仅提高了运营效率，还调整了营销策略，让获客更精准。年报数据显示，企业的到院成本下降了12.2%，投入产出比提升了22.6%。

▲2025年，雍禾的门店与团队规模均缩减，线下机构从75家降至63家/图源：雍禾医疗

但当成本被压缩之后，另一组数据开始显现。2025年，雍禾植发人数达到7.14万，创历史新高，但植发收入仅增长3.34%。

人多了，收入却没有同步扩大，背后的原因在于客单价下降，同比下滑13.63%。雍禾解释称，这是通过主动降价，降低门槛吸引更多人进入。

但价格向下调整的同时，营销支出却很难同步下降。

2025年，雍禾的销售费用率依然高达44.58%。这意味着，每赚1元钱，就有近5毛要填入广告费。

▲雍禾医疗2025年财报中揭露的销售及服务成本/图源：雍禾医疗

这并非个例，大麦植发此前的招股书也显示，其销售费用率长期超过50%。

对植发机构而言，最昂贵的成本不是手术本身，而是如何获取客户。打开社交平台，搜索“发际线”或者“植发”，前几页几乎被广告和种草内容占据。在这样的背景下，降价、促销、套餐化，就成了提高转化率的常见手段。

从表面看，这仍是一门在扩张的生意，来的人越来越多。但从结构看，它越来越依赖流量、价格和不断被激发的需求。

03

高速扩张中的失守与自律

当植发被视作一种可以反复购买的消费品时，一些问题也开始浮出水面。最显著的问题是，效果的不确定性。

植发不是即刻就能见效的，术后两到三周，移植的头发往往会进入集中的“脱落期”，看上去甚至比手术前更稀疏，直到数月后毛囊重新进入生长期，新发才会逐渐长出。即便半年左右能初见改善，恢复过程也并不稳定。

科普中国曾援引一项针对112名植发患者的研究：术后1年，有81.25%的人对效果满意，但植发4年后，仅有8.92%的人能维持初期的头发密度，多数人的发量都出现了不同程度的减少。这表明，植发效果会随时间发生动态变化，并非一劳永逸。

与此相对，行业内“90%毛囊存活率”的承诺，在现实中极难验证。由于毛囊埋在皮肤里，且缺乏统一的检测标准，一旦效果不及预期，消费者很难判断是哪个环节出了问题。在公开的判例中，真正被明确认定为机构违约的并不多见，核心原因正是缺乏可量化的判定依据。

▲雍禾植发给消费者出示的五大保障协议书/图源：新京报

此外，盐财经在咨询植发后，短时间内接到了多通电话，其中甚至包括其他机构的推销。当被问及联系方式来源时，对方并未回应。这种精准的“过度触达”，让用户很难分清这究竟是正常营销还是隐私泄露。

更严峻的是，部分机构在高速扩张中出现了资质失守。

公开资料显示，雍禾医疗曾多次因医生资质问题受罚。2020年6月，南昌雍禾因任用未取得主诊资格的医师单独手术被罚；2021年12月，北京雍禾因任用非卫生技术人员从事医疗技术工作再次受罚；2026年1月，雍禾又因安排不具备主诊条件的医师手术，被法院认定为欺诈，判决“退一赔三”。

在黑猫投诉平台上，关于植发的投诉已累计超过千条，涉及大麦、碧莲盛、雍禾等多家头部连锁企业，问题集中在效果不达预期、虚假宣传及资质争议。

▲黑猫投诉平台上关于植发的投诉

面对这些质疑，雍禾医疗向盐财经表示，过去一年，公司已经重点推进了医疗质控体系升级，加强医生资质审核，并通过数字化系统规范诊疗流程，试图减少人为差异。客服也承诺，若术后一年效果不满意可进行修复，并提供长期护理建议。

行业的变化也仍在继续。

一方面，AI和自动化开始进入检测、设计和服务流程，试图推行标准化流程，提高效率。

▲AI和自动化开始进入植发检测、设计和服务流程

另一方面，服务也在分层，服务层级开始分化，从基础套餐到高端定制，形成了差异化的价格区间，以覆盖更广的人群。

在这个过程中，行业放大了消费者的需求，同时也在被迫规范自身。随着技术进步与流程收紧，原本模糊的信息正在慢慢变透明。

植发这门生意的终点，或许并不完全取决于植发机构如何营销，而取决于人们愿意为“更好一点的自己”付出多少成本、多少耐心。

快刀财经

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