3.6亿，大模型第一股买了个楼

“大模型第一股”智谱出手了几个亿，目标是一座楼。

日前，在天眼查App上发生了一则工商信息变更：北京红钻科技发展有限公司的全资大股东，由安狮红钻投资有限公司变更成了智谱，认缴出资额4.45亿元。红钻科技的核心资产，是位于北京市海淀区的钻石大厦。这是一栋位于低密度产业园里独门独户的办公楼，总建筑面积约2.27万平方米，包括地下一层、地上三层。

此前的4月14日，智谱曾发布公告称，拟以不超过3.61亿元收购钻石大厦相关资产，其中包括8162万元现金，以及承接目标公司相关债务总额约2.79亿元。

智谱在今年1月登陆港股后，随着“龙虾”热度飙升、Token经济爆火，股价一路水涨船高。4月13日，智谱盘中股价一度突破1000港元大关，市值超过4300亿港元。截至5月8日，智谱收报923港元/股，市值4115港元。

这家港股“新贵”刚刚上市不到四个月，它的每一个投资动作，几乎都是市场关注的对象。它披露的上市后第一笔大额支出，却用在了买楼上。

从账面上来看，智谱并不差钱。它的IPO募资额高达43亿港元（约合人民币37亿元），根据公司财报，截至2025年末，公司仍持有现金及现金等价物约22.59亿元。两者相加差不多有60亿元，3.6亿元只占了6%。

不过，从业绩来看，智谱虽然处于高速增长期，盈利能力却仍然不足。在2025年智谱总营收为7.24亿元，同比激增131.9%，净亏损高达47.18亿元，同比扩大了59.5%。仅仅研发开支一项，智谱去年就花了31.80亿元。

研发还在大规模“烧钱”的情况下，智谱为什么要大手笔投资地产？对于这笔交易的目的，智谱在公告里给出了解释：拟将其作为公司总部自用，满足日常行政及大模型业务营运需求；同时依托物业潜在价值，支撑长期战略规划，优化资产结构、增强抗风险能力。

不光智谱，无数家科技公司，在快速成长期几乎都会出手置办不动产，作为核心办公区。今年2月，字节旗下北京云月长石科技有限公司就以28亿元底价，摘得北京海淀区中关村街道蓝景丽家收储项目两宗地块。一个月后，字节全资控股的北京云岫长石科技有限公司又以33亿元总价，拿下了海淀区学院路东升科技园三期地块。

在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，在融资环境趋紧、估值逻辑从“市梦率”转向“现金流”的背景下，科技企业持有核心地段不动产是优化资产负债表的防御性举措。科技企业购地仍以自用为主、投资为辅，其中透露出的深层信号是，行业已从野蛮扩张进入降本增效的务实阶段，通过重资产沉淀来换取更长的战略缓冲期。

一边收入增长、一边亏损的智谱，似乎也在通过买楼向市场表明，公司已作出了对未来长期发展的布局。

大模型公司要部署高密度的研发机房和算力集群，需要对办公楼的电力、制冷等系统进行改造，从这个角度来说，买楼还是划算的。安狮资产在2021年从当时的房主远洋资本手中以约8.5亿元购入了钻石大厦，现在智谱只花了不到一半的价格买下它，给自己“安家”，算是笔不错的买卖。

柏文喜告诉《财经天下》，科技公司从“租房办公”到“重资产锚定”也是一种经营刚需。他分析称，大模型企业需要稳定、可扩展的办公载体来锁定核心研发团队。租赁模式面临租金波动等不确定性，购置自有物业是将人力成本固化为“组织资产”的关键一步，同时可作为抵押物拓宽融资渠道。

在这背后，智谱或许也有着更大的战略意图——作为“房东”，它可以吸引来更多的相关企业，打造自己的大模型生态。钻石大厦的选址或许也能作为这一思路的支撑：它位于北京市海淀区东北旺西路的中关村软件园一期，周边是百度、腾讯等巨头的研发中心，距离智谱起家的清华大学只有8公里。从2004年至2021年，IBM中国研究院曾经把研发中心设在这里，整整租了17年。

智谱一直都在积极构建大模型的全产业链生态。2024年，它就联合星连肇基、京成燕北共同出资2.6亿元成立星连资本，对大模型上下游早期项目进行投资。截至2025年底，星连资本已累计投资30多家AI企业。今年5月，国内规模最大的独立AI算力集群提供商基流科技向港股发起冲刺，背后投资方中就出现了智谱和星连资本的身影。

（作者 | 阳一，编辑 | 吴跃，图片来源 | 视觉中国，本内容来自财经天下WEEKLY）