段永平罕见出手！清仓神华全仓押注泡泡玛特，潮玩龙头迎价值重估

2026 年 5 月，港股市场迎来一场备受瞩目的资本变局，5月7日，知名投资人段永平在社交平台官宣清仓中国神华，将持仓全部换为泡泡玛特。

5月8日，泡泡玛特股价应声走强，涨幅一度扩大至7%，成交额超18亿港元，盘中最高触及 175.4 港元，最终收涨3.64%。

从年初直言 “看不懂” 到如今全仓换股，从卖出看跌期权布局到公开表态 “很久没有这种兴奋感了”，段永平对泡泡玛特的态度反转。

不仅点燃了市场对潮玩赛道的热情，更引发了一场关于 “传统价值标的与成长型 IP 企业” 的深度讨论。

当下，泡泡玛特凭借强劲的业绩增长、全球化的布局节奏与持续出圈的 IP 影响力，逐渐摆脱 “小众盲盒公司” 的标签。

而段永平的重仓押注，既是对泡泡玛特长期价值的认可，也为市场解读潮玩行业的成长逻辑提供了重要参考。

我觉得神华是家很好的公司，我们的投资也获得了很好的回报，在此谢过了！将来有机会我还会再回来的。”

短短数语，直接触发了港股市场的连锁反应。

消息发布当日，泡泡玛特股价直线拉升，盘中涨幅一度超6%，最终收涨3.77%，报162.2港元，成交额达44.61亿港元。

而被清仓的中国神华则逆势下跌，盘中跌幅扩大至4.15%，收跌0.90%，呈现出明显的 “一涨一跌” 剪刀差走势。

市场情绪的分化，本质上是资金对 “高现金流传统企业” 与 “高成长IP企业” 的重新定价。

在5月8日，市场情绪持续升温，泡泡玛特开盘后强势延续涨势，涨幅一度扩大至7%。

盘中最高触及175.4港元，成交额快速突破18亿港元，最终收盘涨幅回落至3.64%，报168.1港元。

总市值达2254.29亿港元，相较于前一交易日，成交额大幅攀升，资金入场意愿显著增强。

港股消费板块整体回暖，与泡泡玛特形成联动效应，足见此次换仓事件对市场情绪的强带动作用。

值得关注的是，这并非段永平首次关注泡泡玛特，却是其首次明确实际建仓。

此前，他已通过卖出看跌期权的方式布局泡泡玛特，行权成本约150港元左右，被市场视为 “间接入场”。

而此次清仓中国神华、全仓换股，是其从 “观望布局” 到 “重仓押注” 的关键转折。在社交平台上，段永平进一步直言。

“很久没有这种兴奋感了”，并在回复网友评论时明确表示 “我是王宁的粉丝”，高度认可泡泡玛特创始人王宁的能力。

从市场反应来看，投资者对此次换仓的认可度较高。

一方面，段永平作为价值投资标杆人物，其投资动向向来被市场视为 “风向标”。

此次重仓泡泡玛特，打破了市场对 “价值投资只青睐传统白马股” 的固有认知。

另一方面，泡泡玛特近期基本面持续向好，2026年一季度受益于春节旺季与热点 IP。

国内市场表现优异，为股价上涨提供了坚实支撑，资本情绪与企业基本面的双重共振，推动泡泡玛特在短期内实现强势反弹。

秉持“不懂不投、长期持有”原则的段永平，长期聚焦苹果、茅台等白马股。

此次清仓现金流稳健的中国神华，换仓曾被其质疑的泡泡玛特，背后是数月的深度研究与认知重构，核心逻辑集中在三大维度。

段永平对泡泡玛特的态度转变分为三个阶段，2025年底至2026年初，他直言“看不懂”，顾虑潮玩行业的持续性。

彻底看多，通过期权布局后，最终全仓换股，五个月内的180度反转，足见其对泡泡玛特价值的高度认可。

其核心投资逻辑首先是认可创始人王宁的能力，认为王宁具备极强的战略眼光与IP运营能力，且年轻有潜力。

这是重仓的核心前提，认可泡泡玛特的IP壁垒，认为其已从“盲盒零售商”升级为“全球化IP运营公司”。

Labubu、Molly等超级IP具备高粘性、高溢价特点，形成难以复制的壁垒。

2026年3月Labubu与三丽鸥联名系列秒罄，印证了IP的强吸引力。

最后，看好全球化成长空间，2025年泡泡玛特海外收入占比超40%，美洲市场同比暴涨748%，海外潮玩市场仍处蓝海，其先发优势有望持续抢占份额。

此次换仓本质是段永平价值投资逻辑的进化真正的长期价值，不仅是稳定现金流，更包括持续成长能力与核心壁垒。

更能穿越周期实现长期增长，这与他“买股票就是买企业”的核心思想一脉相承。

段永平的重仓押注，离不开泡泡玛特的强劲基本面与潮玩行业的广阔机遇。近年来，泡泡玛特以“IP为核心、全球化为驱动”，实现业绩高速增长，构建起核心竞争壁垒。

业绩方面，2025年公司营收达371.2亿元，同比增长184.7%；净利润130.1亿元，同比增长284%。

2026年一季度延续高增，受益于春节旺季与热点IP新系列发布，机构预测营收同比增长50%-60%，净利润同比增长40%-50%。

同时，公司形成“超级IP+潜力IP+孵化IP”的矩阵，有效降低单一IP依赖风险，为增长提供保障。

全球化布局持续提速，截至2025年底，海外门店超200家，覆盖30多个国家和地区，2025年海外收入占比超40%。

在2026年一季度海外新开26家门店，重点深耕北美与东南亚市场，通过本土化营销提升品牌渗透率，海外市场已成为核心增长引擎。

行业层面，潮玩赛道处于快速发展期，我国市场规模从2017年的63亿元增长至2025年的超500亿元，年均复合增长率超30%。

同时，行业壁垒提高，头部效应显著，泡泡玛特占据国内超20%市场份额，龙头地位稳固，随着中小品牌出清，资源将进一步向其集中。

如今泡泡玛特已成长为具备全球化视野、矩阵化IP储备的企业，业绩高增、海外扩张提速，为长期发展筑牢根基。

尽管仍面临行业热度、IP生命周期等挑战，但核心优势使其站在行业风口。