多因素下市场震荡、但震荡中韧性显现——银华投顾每日观点2026.5.8

来源：市场资讯

（来源：银华基金投顾）

核心观点

5月8日，A股主要指数涨跌互现，整体呈现震荡格局，沪指基本平收，债市方面，国债期货走势分化，长端品种延续震荡态势。引发当日股债齐震的原因是：节后A股上涨较快后获利了结压力释放，美联储鹰派表态压制全球风险偏好，叠加美伊消息扰动导致美股下跌，特别是领涨得费城半导体板块跌幅较大，可能对A股形成拖累，但震荡中市场韧性显现。展望后市，预计指数维持区间震荡、结构分化的格局，建议围绕"核心宽基+红利+科技"均衡关注，关注科技主线回调后的机会。

5月8日，A股与债券市场共同呈现震荡整固态势，从权益市场来看，上证指数平收于4179.95点，深证成指跌0.50%，国债期货长端品种同样方向不明，市场整体陷入分歧观望。市场震荡得原因包括以下几个因素：（数据来源：wind）

第一重因素：技术面超买后的自然修正

节后A股快速反弹，节后两个交易日创业板指数上涨4.24%，短期上涨较快，指数相对均线乖离率较大，导致技术面上有一定压力，伴随着市场得上涨过程中，资金出现分歧，ETF资金呈现持续流出迹象。（数据来源：wind）

数据来源：

wind,20260428-20260507

第二重因素：海外风险偏好回落共振

隔夜美股出现回落，特别是领涨得费城半导体指数跌幅较大，消息面上特朗普表态“协议不确定”，霍尔木兹海峡军事对峙消息传出，油价反弹，另外美股本身涨幅较大也存在技术面压力，叠加上述消息以及5月美联储新主席上台带来美联储政策预期波动，十年期美债收益率上行，市场出现回落。（数据来源：wind）

虽然市场回落，但回落幅度有限，下跌过程中伴随着V形反弹，显示出市场短期仍然有一定韧性。韩国股指一度下跌超过2%，尾盘收红。（数据来源：wind）

面对当前震荡，但市场有一定韧性，我们在资产配置上仍然建议均衡关注，不宜押注单一赛道，在科技成长与红利防御之间保持合理比例，重视核心宽基指数。第二，力争把握震荡带来的机会，科技主线在连续上涨后出现阶段性回调，往往是检验真龙头的窗口，基本面扎实、订单能见度高的标的回调后或更具关注价值。债市方面，建议维持中性久期，可考虑等待经济数据进一步明朗后再做方向选择。（数据来源：财联社, 20260508；Wind, 20260508）

二、市场表现回顾

1. 权益市场

A股三大指数今日呈现分化调整格局。截至收盘，上证指数平收报4179.95点，深证成指跌0.50%报15563.80点，创业板指跌0.96%报3796.13点，科创50指数跌2.29%报1640.46点，北证50指数逆势涨2.24%。沪深两市成交额约30485亿元，较前一交易日缩量约954亿元。全市场3637只股票上涨、1728只下跌，其中125只涨停、33只跌停。板块方面，航天系、减速器、国防军工、电机、航运港口等板块涨幅居前；氟化工、PTA、能源金属、证券等板块跌幅居前。北向资金延续净流入态势，已连续多日保持流入。（数据来源：东方财富, 20260508）

2. 固收市场

债券市场延续震荡格局。10年期国债收益率在1.75%一线波动，长端估值已修复至合理水平，进一步下行阻力加大。国债期货方面，5月8日TS、TF、T、TL涨跌幅分别为0.01%、0.04%、0.03%和0.00%。当前债市或处于盘整震荡阶段，后续可关注增量政策信息。（数据来源：wind, 20260508）

3. 海外权益市场

隔夜美股三大指数全线回落，止步两连涨。截至5月7日收盘，道琼斯工业平均指数下跌0.63%报49596.97点，标普500指数下跌0.38%报7337.11点，纳斯达克综合指数下跌0.13%报25806.20点。芯片股领跌，芯片指数收跌近3%，标普和纳指均告别纪录高位。消息面上，美伊协议前景存疑，中东局势不确定性压制市场风险偏好。欧洲主要股指亦普遍回落，德国DAX30指数跌1.02%，法国CAC40指数跌约1%。（数据来源：华尔街见闻, 20260508；东方财富, 20260508）

4. 国际商品市场

国际金价冲高后小幅回落，COMEX黄金期货5月7日微涨0.04%报4696美元/盎司；国际油价V形波动，WTI原油6月合约5月7日盘中一度跌超5%破90美元整数关位，但收盘拉升上涨超2%至97美元/桶附近。（数据来源：新华财经, 20260508）

三、其他重要信息

1、中美经贸高层接触：商务部表示，中方坚决反对美国滥施关税的立场是一贯的，中方是在美方主动传递信息并认真评估后，同意与美方进行接触。美方需要拿出谈的诚意，在纠正错误做法、取消单边加征关税等问题上拿出行动。（数据来源：商务部, 20260508）

2. 欧盟首次将中国划定为所谓"高风险国家"，并以此为由禁止对使用中国逆变器的项目提供资金支持。商务部回应称将采取必要措施维护中国企业合法权益。（数据来源：商务部, 20260508）

3. 国内成品油价格将于5月8日24时迎来年内第7次上调，预计上调汽柴油价格约320元/吨和310元/吨，折合每升上调约0.24-0.29元。（数据来源：国家发改委, 20260508）

4、巴西政府宣布自2026年5月11日起，对持普通护照的中国公民实施免签入境政策。（数据来源：新华财经, 20260508）

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