恒顺和紫林，缘何都不甘“卖醋”？

在5000亿调味品市场，食醋必然有一席之地。

面对调味品需求的多元化，无论是被誉为“食醋第一股”的江苏恒顺醋业股份有限公司（下称“恒顺醋业”），还是被誉为“陈醋”一哥的山西紫林醋业股份有限公司（下称“紫林醋业”），都不甘于只做“醋”的生意。

一方面，相比其他调味品品类，食醋的地域特色更明显。恒顺醋业是香醋的代表，紫林醋业是陈醋的代表，此外，还有保宁醋的代表四川保宁醋有限公司，永春醋的代表福建永春老醋醋业有限责任公司，这也是中国“四大名醋”的代表。另一方面，食醋消费场景略窄，市场规模远不及酱油及复合调味品等品类。

但就目前市场情况来看，调味品行业跨界的成功案例并不多，恒顺醋业和紫林醋业能冲破这个“魔咒”吗？

01

食醋离“天花板”有多远？

巨头转型，往往伴随着未来增长空间的触顶。

作为“南北醋王”的两大细分龙头，恒顺醋业和紫林醋业的食醋产业到天花板了吗？答案是否定的。

据弗若斯特沙利文的资料，按收入计算，2024年中国调味品市场规模约4981亿元，其中包括酱油、食醋、料酒、蚝油等品类在内的基础调味料市场规模约3716亿元。

作为基础调味料中第三大品类的食醋，占比仅有5.9%，市场规模不足220亿元，远低于酱油品类（28%）。值得一提的是，结合市场消费前景来看，2019年至2024年，基础调味料的复合增长率只有2.9%，即便是随着基础调味料的价值不断提升，2025年至2029年的预计复合增长率也只有5.1%。

所以，对于恒顺醋业和紫林醋业而言，未来要想继续在食醋赛道中挖掘增长的机会并不算大了。

从企业业绩层面来看，激烈的市场竞争，进一步阻碍了“南北醋王”的未来空间。

其中，紫林醋业曾向IPO发起冲击，根据其招股书显示，2019年、2020年、2021年和2022年上半年（即“报告期”），紫林醋业分别实现营业收入5.47亿元、6.20亿元、6.20亿元和3.03亿元。其中，食醋品类为紫林醋业贡献了5.17亿元、5.77亿元、5.66亿元和2.73亿元的营收，占该公司总营收的比例分别为94.69%、93.27%、91.45%和90.54%。

此后，紫林醋业并未对外披露过收入情况。

但作为上市公司的恒顺醋业，作为食醋行业的绝对龙头，也是唯一一家食醋上市企业。过去三年（2023年至2025年），其营收分别为21.06亿元、21.96亿元和22.87亿元，同比增速分别为-1.52%、4.25%和4.13%，增速并不算高。

而长期以来，食醋品类为恒顺醋业贡献了绝大部分收入，但最近几年，恒顺醋业的食醋品类表现也是略显疲惫。过去三年，恒顺醋业的食醋品类收入分别为12.94亿元、12.66亿元和13.21亿元，分别同比增长0.79%、-2.20%和4.38%。

所以，从“南北醋王”的市场表现来看，食醋品类的增长颇为乏力。龙头尚且如此，其他醋企只会更难。

02

加速从“醋业”向“味业”转型

实然，无论是恒顺醋业还是紫林醋业，都深知“到深海中才能捕到大鱼”的道理。所以，加速品类延伸成为两家醋企的重要抓手。

其中，恒顺醋业将目光瞄准了料酒和酱料两大品类。

料酒作为基础调味料中第四大品类，市场占比约4%左右，也是海天味业、恒顺醋业、千禾味业等龙头企业竞相发力的品类。

不过，恒顺醋业虽然牢牢占据着“酒醋同源”的优势，但做酒多年，成效一般。从财报信息来看，早在2022年，恒顺醋业就斩获了3.57亿元的营收，但此后就开始节节败退，2025年，该品类的营收只有3.04亿元。

而在酱料市场，恒顺醋业在2022年斩获2.56亿元收入之后，陷入三连降。过去三年，恒顺醋业的酱料品类增长率分别为-23.57%、-8.07%和-3.34%，2025年该品类收入已经收窄至1.74亿元。更为关键的是，恒顺醋业的该品类毛利率从2022年的16.02%，锐减至了2025年的2.39%。

所以，就近三年的情况来看，恒顺醋业的多元化举措效果并不好。

无独有偶。

在寻求多元化的路径中，紫林醋业选择了先从企业名称下手。

2000年2月，紫林醋业改名为山西省清徐金元老陈醋有限公司；2006年更名为山西紫林食品有限公司；2012年股改为山西紫林醋业股份有限公司……而近期，紫林醋业正式更名为“山西紫林调味食品股份有限公司”。

图源：企查查

很显然，紫林醋业在公司名字上已经和“行业霸主”佛山市海天调味食品股份有限公司（海天味业的名字全称）对齐。

显然，和海天味业对齐，仅靠改名远远不够。于是，紫林醋业在产品层面也将触角伸到了海天味业的腹地——酱油品类。一口气推出了0金标生抽、0草菇老抽、薄盐生抽、高鲜味极鲜、高鲜一品鲜、珍酿老抽、珍酿生抽、蒸鱼豉油等多款酱油产品。

而在此之前，紫林醋业的产品推新大多都是围绕着“醋”在做文章，但效果不佳。而此番进入竞争白热化的酱油赛道，紫林醋业又能否有新突破呢？我们一起拭目以待。

03

无法忽视的行业竞争

过去十年里，调味品行业跨界的案例并不在少数，但能称得上成功的并不多，而这背后最主要的原因就是消费品牌认知与品类竞争壁垒越来越厚。

恒顺醋业做料酒，其实和其他调味品企业做料酒并没有太大的差异。并且大家对于“恒顺”的第一反应绝对是食醋，品类关联度太深，所以很难有太大的突破。至于做酱料，难度不亚于老干妈做醋……

而紫林醋业做酱油，更是“虎口夺食”。

从2025年的市场表现来看，四大酱油上市企业中，除了海天味业的酱油品类同比增长了8.55%之外，中炬高新（美味鲜）的酱油品类同比下滑了16.26%，千禾味业的酱油品类同比下滑了-16.02%，加加食品的酱油品类同比下滑了-3.67%……

毫不夸张的说，酱油细分赛道的“寡头”已经形成，腰部品牌之间的竞争只会越来越激烈，尤其是在渠道层面呈现北强南弱的紫林醋业，究竟又有多少新机会呢？

总所周知，整个山西虽然是食醋大省，并且也是两大“中国醋都”之一，但至今未能培育出一家上市公司。

所以，无论从龙头带动产业发展的角度来看，还是从行业竞争态势来看，山西陈醋产业冲刺上市的“重担”自然而然的就落到了紫林醋业的头上。

实际上，紫林醋业已谋求上市多年，分别于2016年6月、2017年12月、2020年7月和2021年9月先后四次递交上市申请材料，但都无疾而终。

所以，从企业动作来看，紫林醋业无论是改名，还是做酱油，或许都在为新一次冲击IPO做准备。

THE END

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