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编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
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美东时间周三，英伟达首席执行官黄仁勋在接受采访时，大力赞扬其与康宁公司的新合作项目，称其为美国重建技术供应链带来重要机遇。黄仁勋表示，下一代人工智能基础设施将需要大量的光学连接，因为计算需求正在迅速增长，以至于铜线已经无法满足需求。今天带来一只CPO和光纤行业产业链公司，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近21个月上涨477%。
2、公司2025年实现营业总收入15.47亿元，同比增长12.26%；归母净利润2.99亿元，同比增长14.43%；扣非归母净利润2.81亿元，同比增长12.61%。
3、公司是CPO（共封装光学）产业链核心无源器件龙头，为英伟达、博通等CPO交换机提供关键配套，是国内少数具备CPO全系列无源器件能力的企业。
4、公司深度绑定康宁，通过康宁间接进入英伟达、微软CPO供应链。
CPO行业产业链解析
CPO（共封装光学）产业链分上中下游，核心是将光引擎与交换芯片共封装，适配AI算力与超大规模数据中心的高速低功耗互联需求。上游为核心光芯片与材料，包括高速激光器、硅光芯片、铌酸锂调制器及特种光学材料，技术壁垒最高，海外主导，国内正加速国产替代。中游是光引擎、CPO封装与集成，含2.5D/3D封装、混合键合、热管理与测试验证，是价值集中环节，国内企业在光引擎与封装领域优势显著。下游为AI服务器集群、超大规模数据中心与高性能计算场景，由英伟达、谷歌、阿里云等云厂商与算力企业驱动需求。配套环节含高速PCB、特种光纤、测试设备与液冷温控，支撑产业规模化发展，整体呈现“上游技术攻坚、中游制造突破、下游需求爆发”的格局。
CPO行业未来发展趋势
行业正迎来高速增长期，2026年作为规模化商用元年，在AI算力爆发驱动下，市场将从试点转向全面普及。技术上，1.6T产品良率突破90%，3.2T进入验证阶段，功耗较传统方案降低40%-60%，带宽密度提升3-10倍，成为破解数据中心带宽与功耗瓶颈的唯一主流方案。市场规模将从2026年的80亿美元跃升至2028年的1000亿美元以上，渗透率超35%。国内政策强力扶持，“东数西算”工程与数字经济规划明确将CPO列为核心支撑技术，目标2028年核心器件国产化率达80%。产业链协同加速，光模块、光引擎、硅光设备厂商订单饱满，跨界资本持续涌入，中国企业凭借制造优势与技术突破，全球份额有望提升至60%以上，成为全球CPO产业核心力量。
2026年是CPO规模化落地关键元年
中泰证券认为，2026年为CPO产业化元年，按“前道-中道-后道”拆解全流程设备，CPO具备低功耗、高传输密度优势，800G单端口功耗降至5.2-5.6W，能耗降60%-68%；1.6T单端口功耗降至9W，未来5年呈二阶导增长，设备迎陡峭上升周期，看好国产设备投资机遇。
国金证券认为，2026年是CPO规模化落地关键元年，AI集群扩张催生刚性需求，CPO可降网络功耗23%、成本3%-7%，高速传输减少信号损失；供给端逐步成熟，技术与产能瓶颈缓解，产业链公司受益明确，重点推荐光引擎、硅光芯片及核心器件龙头。
