祥瑞金业：非农前瞻，年度最大落差非农如何影响市场

周四，全球金融市场继续被美伊局势与美联储政策预期双线主导。霍尔木兹海峡的控制权博弈反复拉扯，祥瑞金业行情软件显示，美元、美债反弹，贵金属震荡回落，油价深V反弹；同时，市场屏息以待周五晚间的美国4月非农就业报告，这场“就业大考”将为美联储利率路径提供关键指引，也为动荡的市场寻找短期锚点。

当日，地缘政治仍是市场波动的核心推手。美伊接近达成停战备忘录的消息一度缓和恐慌，但伊朗在开放霍尔木兹海峡的同时推行新规，强化对水道的控制权，让供应中断风险仍未消散。在此背景下，美元指数先跌后涨，最终收涨0.26%，报98.26；美债收益率同步反弹，10年期收益率报4.391%，2年期升至3.913%，市场对美联储维持高利率的预期升温。

贵金属市场呈现典型的“倒V”走势，短期避险情绪降温与长期不确定性形成对冲。现货黄金早盘受美伊缓和预期推动，一度冲高至4760美元/盎司以上，但因霍尔木兹海峡核心争议未决，避险买盘乏力，美盘快速回落并抹去全部涨幅，最终收跌0.08%，报4687.24美元/盎司；现货白银表现相对坚挺，收涨1.4%，报78.43美元/盎司。分析指出，尽管通胀担忧因和谈预期缓解，但核心分歧悬而未决，限制了贵金属的上行空间。

能源市场则走出深V反弹，霍尔木兹海峡的每一次动态都直接牵动油价神经。伊朗推行海峡新规，持续巩固控制权，叠加全球能源供应脆弱性凸显，国际油价强势反弹。WTI原油收涨1.45%，报99.27美元/桶；布伦特原油收涨0.79%，报101.25美元/桶。作为全球原油运输咽喉，霍尔木兹海峡承担着近20%的全球原油运力，任何管控调整都将直接推升油价地缘溢价。

市场焦点已快速转向周五晚间的美国4月非农就业报告。当前美国劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”的韧性特征，尽管面临能源价格上涨、AI替代就业等压力，但就业短期无恶化迹象。市场共识预期，4月非农新增就业6.2万人，低于3月的17.8万人；失业率维持4.3%；平均时薪环比增0.3%，同比升至3.8%。多数机构认为，这种放缓属于“健康扩张”，在人口增长放缓背景下，每月6-8万新增岗位足以稳定劳动力市场。

2026年以来，美国就业数据波动剧烈，1月增13万、2月减9.2万、3月反弹至17.8万，这种波动加剧了市场不确定性。从最新领先指标看，4月ADP私人就业新增10.9万，超预期反弹，初请失业金人数低于预期，续请人数创2024年1月以来新低，均指向劳动力市场韧性犹存。这意味着，即便非农新增低于预期，也难改美联储维持利率不变的立场，毕竟通胀仍高于2%目标，降息缺乏核心支撑。

后市展望，市场仍将在中东地缘风险与美国经济韧性之间寻找平衡。短期看，美伊备忘录能否落地、霍尔木兹海峡通航是否恢复正常，将直接决定油价与贵金属的波动方向；而非农数据若超预期，将强化美元与美债收益率上行压力，压制金价；若数据疲软，则可能重燃降息预期，为贵金属提供支撑。祥瑞金业认为对投资者而言，当前需严控仓位，密切跟踪地缘动态与非农数据，在高度不确定性中把握结构性机会。