泓川证券｜半导体行业涨价潮影响见端倪

2026年以来，半导体行业上游材料、晶圆代工以及封装环节纷纷涨价，推动行业成本上涨，逐渐形成了全产业链价格普涨之势。
涨价潮的影响，已经体现在一季报中。其中，存储行业是受益于涨价潮的“盈利先锋”，功率半导体等细分行业则表现出业绩分化态势，此外，行业约八成以上上市公司营业成本同比增加。整体来看，2026年一季度一半以上（申万）半导体行业上市公司归母净利润同比增长，行业整体销售毛利率环比提升了2.49个百分点。
一季度本是半导体行业传统淡季，但今年全球范围内呈现出“淡季不淡”的特征。据欧洲半导体产业协会最新报告，一季度，全球半导体市场销售额达到2985.5亿美元，同比增长近八成，其中存储器同比上涨超2倍。

剔除尚未披露一季报的中芯国际与华虹公司，今年一季度A股半导体行业上市公司合计实现营业收入约1704亿元，归母净利润近239亿元，且同期归母净利润加权平均增速反超营收，销售毛利率环比提升2.49个百分点，整体盈利修复显著。其中，在超级涨价周期推动下，存储行业稳坐A股“盈利增速王者梯队”。
德明利一季度归母净利润同比增长超49倍，稳居A股单季度盈利增速之首。江波龙、佰维存储、普冉股份、大为股份、兆易创新等存储行业上市公司，挺进全行业盈利增速前二十。销售毛利率也展示了类似趋势，德明利、佰维存储同期毛利率同比增长超过了50个百分点，江波龙、东芯股份等存储企业也实现毛利率大幅提升。
德明利高管在近期机构调研中强调，本轮存储周期是AI驱动需求爆发、行业供给资源向高附加值领域集中等多重因素共振下的行业发展新阶段。
德明利高管介绍，从目前公开信息看，AI服务器、数据中心等高价值领域需求仍较旺盛，预计年内仍将保持供应偏紧状态。
不过，今年以来存储行业多次传出部分品类价格回调消息，引发市场对存储涨价持续性的关注。因存储模组厂商需要面对上游存储原厂涨价的成本风险，因此，存储行业上市公司普遍提升库存，部分企业经营性现金流承压。截至一季度末，江波龙在手存货接近180亿元，同比增长约五成，经营现金流净额转负，其次德明利和佰维存储，存货规模也跨过百亿门槛。
“规模化对存储产业很重要。”江波龙副总裁、企业级存储事业部总经理闫书印日前接受证券时报记者采访时表示，伴随着AI带来存储供应关系变化，在资源紧缺周期内，存储原厂资源一定会倾斜更有竞争力的领域和客户。公司在发挥自己原有优势的基础上，持续加大产品创新。