“二永债”大行主导小行缺席 中小银行增资扩股寻觅破解良方

证券时报记者 谢忠翔

2026年以来，中小银行迎来新一轮增资潮。证券时报记者据金融监管总局官网数据不完全统计，截至5月7日，年内已有至少80家银行获监管批复同意变更注册资本，其中76家为中小银行增加注册资本，农商行是绝对主力，占比超过八成。

与此同时，作为银行另一重要资本补充工具的“二永债”（即二级资本债、永续债），发行节奏明显放缓，且发行主体以国有大行、股份行为主，中小银行暂无相关发行案例。业内人士认为，在净息差持续收窄、内源性资本补充乏力的背景下，中小银行正通过增资扩股破解资本约束难题，但外源性资本工具的分化折射出不同层级银行面临的不同困境。

中小银行增资扩股频频落地

数据显示，今年以来，上述76家中小银行通过现金增资、定向募股、利润留存等方式变更注册资本，农商行占比超过八成。从地域分布看，本轮增资潮主要集中在河北、山东、江西、湖北、青海、广西等地，呈现明显的区域集聚特征。

从增资规模看，各地中小银行资本变更金额差异显著，城商行增资规模较大，而部分地方农商行增资规模相对较小，增资规模低于1亿元的银行不在少数。4月24日，浙江金融监管局同意杭州银行注册资本由59.30亿元变更为72.49亿元，此次增资系该行可转债转股新增；今年2月，湖北银行完成18亿股股份发行，合计募资76.14亿元，总股本增至94.12亿股；此外，山西银行直接增资超14亿元，成为年内获批变更注册资本增量较大的城商行之一。

证券时报记者注意到，一个鲜明的特征是，地方国资成为本轮中小银行增资潮的主导力量。以湖北银行为例，该行此次发行对象为53位法人股东，超过96%的新增股份均由湖北省（市、县）国企认购，增资完成后国家股及国有法人股合计占比预计提升至84%以上。

大公国际报告认为，地方国资的进驻不仅带来了资本，更带来了隐性信用背书和区域资源协同，能显著提升市场对银行的信心，有助于稳定负债来源，并可能在获取优质政府项目、化解不良资产等方面获得支持。

“现金增资包括引入新股东或原股东追加实缴等举措，是真正意义上的‘外源性补血’。”上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚此前表示，配股增资、定向募股与现金增资本质相同，均属于向特定或不特定股东发行新股募集真实资金，目前定增已成为非上市中小银行的主流增资渠道。

“二永债”发行放缓

与增资扩股的火热形成对比，今年以来银行“二永债”发行节奏明显放缓，且呈现“大行主导、小行缺席”的格局。

证券时报记者根据公开信息统计，截至5月7日，年内国有大行和股份制银行共发行4期二级资本债，规模合计1700亿元；发行6期永续债，规模合计1560亿元。两类资本工具发行总额约为3260亿元，较去年同期下降约10%，且去年同期发行机构中尚有部分城商行、农商行身影，但今年以来暂未有中小银行通过发行“二永债”补充资本。

财通证券首席经济学家孙彬彬认为，“二永债”供给具有明显的季节性，受监管审批节奏影响，今年一季度发行偏弱并非额度不足，或系央行准予行政许可书节奏偏慢所致。一季度积压的额度，可能延迟到二季度集中释放。

从存量中小农商行“二永债”情况来看，规模排名前十的机构基本集中在东部沿海地区，以及成渝地区头部农商行，头部效应较强。值得注意的是，今年3月下旬，青海互助农商行、长春发展农商行均宣布不行使二级资本债券的赎回选择权，反映出部分机构资本承压。

国联民生证券固收首席分析师徐亮认为，近年来高风险中小金融机构的处置工作进一步深化，新办法鼓励正常银行市场化补血，但对风险银行收紧资本供给，强化约束；同时倒逼存量小机构合并重组、增资扩股或退出，提升行业整体资本实力。

多元化融资路径待破局

商业银行资本补充渠道的此消彼长，已引起监管部门关注。2026年3月，金融监管总局党委召开扩大会议，明确提出要“研究多元化补充中小金融机构资本”。这是自2025年明确“综合采取补充资本金、兼并重组、市场退出等方式分类化解风险”后，监管部门再次在全系统层面细化部署中小金融机构资本补充工作。

广发证券银行业首席分析师倪军此前接受证券时报记者采访时表示，近年来中小银行资本充足率持续低于行业平均水平，部分机构核心一级资本逼近监管红线，不良资产处置持续消耗资本，区域金融风险隐患有所上升。在这一背景下，能够直接补充核心一级资本的增资扩股成为中小银行更迫切的选择，而发行门槛相对较高的“二永债”则难以成为中小银行的常规选项。

华源证券研究所所长助理、首席分析师廖志明认为，应丰富资本工具供给，适度放宽中小银行发行优先股、可转债等品种的门槛，支持其拓展可计入核心一级资本的融资工具；同时，可探索将专项债扩展至部分符合条件的中小银行，并适度延长期限。

业内也有观点认为，支持中小银行加快建立资本补充长效机制的同时，也要适当优化股东资质条件和持股要求，简化审批流程，支持中小银行引进合格股东进行定向增发或增资扩股。