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来源：环球市场播报
高盛周四发布研报，将ARM Holdings的评级维持为卖出，目标价125美元，较当前股价隐含逾40%下行空间。高盛称此举的理由是智能手机市场的疲软程度令人震惊，且ARM核心版权费收入已连续两个季度不及预期。
财报显示，ARM第四财季营收14.9亿美元，略超预期，但备受关注的版权使用费收入仅为6.71亿美元，低于市场预期的6.93亿美元。ARM首席执行官Rene Haas在财报电话会上承认，上季度手机出货增长转为负值。业内人士指出，存储芯片短缺正严重冲击手机行业，芯片厂商因客户无法获得足够存储芯片配货而面临订单萎缩。
高盛分析师表示，ARM当前近100倍的市盈率已过度反映市场对AI业务的乐观情绪，而核心手机业务的恶化将逐步侵蚀其估值基础。尽管ARM大力宣传AGI CPU新品将在2027至2028年创造超20亿美元收入，但公司承认仅确保了首批10亿美元订单的产能供应。此外，ARM给出的下季度营收预期中值为12.6亿美元，仅与市场预期持平，缺乏惊喜。
ARM股价在业绩发布后一度急升13%，随后倒跌逾6%，显示出市场对其中期增长前景的分歧正在加剧。
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