饲用稻谷“真的”要来了？玉米应声下跌

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稻谷拍卖终于有了新的进展，最新传闻，定向稻谷将于近期发布拍卖公告，央企专场投放量1190万吨，涉及中粮、中信、融通、华润等企业；饲企专场投放500万吨，涉及海大、牧原、漓源、禾丰等；底价：三等1490元/吨，二等1530元/吨。

消息一出，昨天玉米盘面急速下跌将近50点，今日再次下跌23点。与此同时，刚好遇到美伊战争出现缓和的阶段，原油暴跌10%，尿素下跌将近100点，其他商品都有不同程度的回落。

今日国家粮食和物资储备局也召开会议，探讨有关稻谷拍卖的投放细节，主要强调监管，出库，加工……；再加上5月份最低收购价小麦拍卖迟迟没有新公告，或已收尾；由此，5月超期稻谷拍卖重启概率明显增加。

综合分析，短期看，超期稻谷投放利空玉米市场，糙米的拍卖到厂成本可以作为短期玉米的底部；中长期看，糙米投放弥补了玉米供需缺口，年度价格大涨比较困难，除非再有新一轮的资金炒作。重点关注新季小麦收割、稻谷拍卖节奏、生猪二次育肥、地缘政治进展、天气炒作等。

稻谷拍卖成本核算，对比玉米更有性价比

稻谷投放是目前市场关注的热点，一方面是投放量能否弥补缺口，一方面是拍卖价格。至于投放量，前文也提到1690万吨，按照替代系数0.75算，相当于投放玉米1267万吨，完全可以弥补玉米的供需缺口。至于拍卖成本，按照底价1490元/吨算，溢价0元/吨，出库费30元/吨，升贴水40元/吨，到厂运费50元/吨，到厂成本1610元/吨，出米率81.3%，出糙米综合成本1980元/吨；混掺玉米的话，加工费60元/吨，成本在2087元/吨（混掺比例在糙米85%，玉米15%），再算上售方利润、稻壳费用、资金成本、集港成本等费用，折合集港成本在2307元/吨，目前港口的玉米收购价格在2360-2370元/吨，糙米比玉米更有性价比。至于成本核算，多家机构都有测算，成本有所误差，仅供参考。

机构资金撤离，农产品板块炒作告一段落

资金的市场灵敏度最高，擅长炒作市场热点题材，前段时间地缘政治升级的时候，疯狂炒作农产品，理由是厄尔尼诺天气和化肥涨价导致的种植成本增加，脱离了商品的供需基本面。但是在炒作的这段时间，现货市场比较冷清，尤其是春节后，贸易商卖货比较困难，下游优先采购更有性价比的小麦、高粱、大麦等，因此本次价格回落也是情理之中，短期的上涨更多的是外部环境的影响，中长期走势还是看商品的供需。

生猪二育积极性较差，关注后期进展

至于玉米后期的走势，需求端也起到重要的作用，目前生猪去产能处于尾声阶段，能繁母猪存栏降到了国家规定的合理范围。由于养殖企业已经亏损到现金流，国家四部门也开始了冻猪肉收储，4月30日讯，为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部将联合指导地方有关部门统筹用好相关财政资金，开展冻猪肉商业储备收储，促进市场平稳运行。收储政策的发布释放了重要信号，生猪已经到了政策性底部区域。五一假期期间，生猪现货比较平稳，并没有刺激二次育肥的热情。后期关注二次育肥的情况，这关系到玉米饲用消费变化。

综合分析看，玉米供需端炒作告一段落，市场开始交易稻谷拍卖、小麦丰收等利空因素，预计这波行情价格回落到稻米的拍卖成本位置（2300-2350）后开始震荡，等待新的驱动，如地缘政治是否升级、生长期的天气炒作、生猪的二次育肥等。