上海
对冲基金传奇人物都铎琼斯（Paul Tudor Jones）表示，人工智能驱动的股市牛行情尚未走到尽头，他近期已加仓相关股票，并从数十年前的科技繁荣周期中寻找历史参照。
Jones周四在媒体节目中表示，当前AI发展阶段与1995年互联网商业化加速时期高度相似，他估计本轮AI牛市已走完约50%至60%的行程，"还能再持续一两年"。他将眼下的市场感觉类比于1999年——距互联网泡沫股价在2000年初见顶仍约有一年。
Jones同时发出警示：若股市在现有基础上再上涨40%，美股总市值与GDP之比或将攀升至300%至350%，届时"必然会出现某种令人窒息的大幅回调"。他虽看好后市，但对牛市最终终结时的下行冲击并不讳言。
Jones是Tudor Investment创始人兼首席投资官，因准确预测并从1987年股市崩盘中获利而声名大噪。他的最新表态，为当前仍处震荡中的AI交易逻辑提供了来自市场老将的背书，也为投资者重新厘定AI行情的时间坐标提供了参考。
类比微软与互联网：生产力奇迹仍在中途
Jones将近年来AI的突破性进展与两个历史节点相类比：其一是1980年代微软在软件领域的早期主导地位；其二是1990年代中期互联网的商业化浪潮，尤其是Windows 95发布后互联网应用提速的1995年。他认为，这两次技术革命均开启了持续四至五年半的生产力跃升与市场上行周期。
"我认为，今年1月份的Claude，相当于1981年微软面世的时刻，"Jones说。他将今年初Anthropic发布的Claude大模型，视为本轮AI革命进程中的一个标志性节点。
"这两个时期都是生产力奇迹的起点，各自持续了四到五年半，"他表示，"我们现在大概走到了50%到60%的位置。如果非要选一个参照期，我认为还能再走一两年。"
牛市末期信号已现，回调或"令人窒息"
尽管对后市持乐观态度，Jones对牛市终结时的下行风险保持高度警惕。他指出，就整体市场走势而言，当前的感觉仍像是1999年——而非互联网泡沫顶峰的2000年。这一判断意味着，市场或许仍有上行空间，但顶部并不遥远。
"想象一下，如果股市再涨40%，股市市值与GDP之比大概会高达300%、350%，"Jones说：
"届时必然会出现某种……令人窒息的大幅回调。"
过去数年间，受AI将变革各行业、大幅提升生产力的预期驱动，美股持续走高，芯片制造商、云计算企业及生成式AI开发商领涨，标普500指数屡创历史新高。
已加仓AI资产，以"篮子"方式布局
Jones表示，他近期已增持AI相关投资，但未透露具体买入时间或标的股票。他强调，作为宏观交易员，其惯常操作是买入一篮子相关资产，而非押注单一个股。
"我是宏观交易员，所以我只是买篮子，"他说，"我只想说，这是一个疯狂、疯狂的时代……我总喜欢寻找历史先例。"
在AI仍处早期发展阶段的背景下，Jones的这一表态，既是对当前牛市逻辑的确认，也隐含着对估值过热的隐忧——这一兼具乐观与审慎的立场，或许正是当下众多机构投资者心态的缩影。
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