钯铂：稳步抬升

（来源：紫金天风期货研究所）

来源：紫金天风期货研究所

• 宏观环境上，美伊地缘紧张局势边际回落，市场风险偏好回暖，铂钯跟随金银价格企稳反弹。美伊双方或接近达成备忘录协议、取消围绕霍尔木兹海峡通行的限制，地缘冲突尾部风险正在降温。

• CME FedWatch数据显示，美联储年内降息一次的预期未变，仅降息时点有所延后；叠加全球央行购金热潮延续（中国央行连续18个月增持、波兰央行购金计划落地），去美元化背景下铂钯中长期储备价值凸显。

• 广期所铂、钯期货合约正式启动仓单注册，在国内现货供应偏宽松的背景下，后续重点跟踪仓单放量节奏。截至5月7日，两个交易日内铂仓单累计注册529手，钯仓单累计注册10手。

数据来源：紫金天风期货研究所

产业新闻更新

• 美国商务部于2026年2月10日作出反倾销肯定性初裁，裁定俄罗斯未锻造钯加权平均倾销幅度为132.83%，终裁预计于2026年4月28日公布（若未延期）。

• 据WPIC数据，2025年铂金市场缺口为33.6吨，较上一期《铂金季刊》预测的21.5吨缺口扩大了12.1吨。短缺加剧主要源于投资领域需求的增加，尤其是ETF持仓量和交易所库存的强劲增长。2026年期间，预计铂金市场将出现7.5吨的短缺。

• 3月24日，总部位于温哥华的关键金属加工公司pH7 Technologies Inc.宣布，正在扩建其在温哥华的金属加工设施，以扩大铂族金属（PGMs）的回收规模，并加强关键金属的区域供应链。

• 2026年3月，印度最大民营企业信实工业（Reliance Industries）与韩国三星物产公司（Samsung C&T Corp.）正式签署了一份为期15年、总额超过30亿美元的绿氨购销协议。根据协议，信实工业将从2029财年下半年开始向三星物产长期供应绿氨，这是迄今为止全球绿色燃料领域规模最大的长期约束性协议之一。这一交易不仅是两国企业间的商业合作，更标志着绿氨这一"新石油"正在从概念走向规模化国际贸易，亚洲氢能贸易圈的雏形已然显现。绿氨是以可再生能源电力电解水制氢，再与氮气合成的低碳燃料。相比直接运输氢气，氨在常温下稍加压力即可液化，可直接利用现有的港口、船舶和储罐基础设施，大幅降低储运成本。

• 南非国家能源监管机构（NERSA）近日宣布，已正式批准南非国家电力公司（Eskom）未来两年的电价调整方案，今年4月电价将上调8.76%，2027年4月再上调8.83%。此前，监管机构原定2026/27财年电价上调5.36%，2027/28财年上调6.19%，此次调整较原定涨幅均有明显提高。

数据来源：公开资料整理；紫金天风期货研究所

交易数据跟踪

NYMEX铂钯盘面走势

• 上周NYMEX铂主力合约开于2015.9美元/盎司，收于2000.7美元/盎司，周内高点2041.7美元/盎司，低点1880.1美元/盎司，周跌1.0%。

• 上周NYMEX钯主力合约开于1500.0美元/盎司，收于1538.5美元/盎司，周内高点1568.0美元/盎司，低点1434.5美元/盎司，周涨2.12%。

• 上周NYMEX铂主力合约持仓量-866手至48962手，钯主力合约持仓量-1082手至13954手。

数据来源：文华财经；紫金天风期货研究所

伦敦铂钯现货价格

• 上周LBMA铂价开于2013美元/盎司，收于1977美元/盎司，环比-14美元/盎司或-0.70%。上周LBMA钯价开于1490美元/盎司，收于1522美元/盎司，环比+40美元/盎司或2.70%。

• 截止上周五收盘，伦敦铂钯比价为1.3，金铂比为2.33。

数据来源：iFind；紫金天风期货研究所

GFEX铂钯盘面走势

• 上周广期所铂主力合约开于504元/克，收于489.55元/克，周内高点511.45元/克，低点480.65元/克，周跌1.76%。

• 上周广期所钯主力合约开于382.25元/克，收于384.1元/克，周内高点402.25元/克，低点380.75元/克，周涨1.39%。

• 上周广期所铂主力合约持仓量-512手至15008手，钯主力合约持仓量-317手至7526手。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

国内铂钯现货价格

• 上周上海黄金交易所Pt99.95合约开于509.39元/克，收于489.32元/克，周环比-13.94元/克或-2.77%。

• 截至4月30日，国内钯进口平均价为359.5元/克，周环比-1元/克或-0.28%，国内铂钯比价为1.35。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

铂金CFTC持仓报告

数据来源：彭博；紫金天风期货研究所

钯金CFTC持仓报告

数据来源：彭博；紫金天风期货研究所

铂钯ETF持仓情况

• 上周铂金ETF流出2.94万盎司至294.1万盎司，钯金ETF小幅流入。

数据来源：彭博；紫金天风期货研究所

铂钯期现价差

• 截至5月1日，伦敦铂现货-纽约铂主力价差为-23.7美元/盎司，伦敦钯现货-纽约钯主力价差为-16.5美元/盎司。

• 截至4月30日，国内铂钯基差分别为-3.8元/克和-5.15元/克。

数据来源：Wind；紫金天风期货研究所

铂钯回收端情况

• 截至4月30日，国内铂金回收端贴水环比上周-1至-79元/克，钯金回收端贴水环比上周+4至-47元/克。

数据来源：Wind；紫金天风期货研究所

基本面数据

铂钯NYMEX库存

• 截至5月1日，NYMEX铂金库存环比上周-0.54万盎司至49.23万盎司，环比-1.09%；NYMEX钯金库存环比上周持平于23.97万盎司。

• NYMEX铂钯库存呈现出分化走势，纽约铂金库存的持续流出有望缓解其他地区铂金供应紧张情况，而钯金库存则基于关税担忧维持高位。

数据来源：iFind；紫金天风期货研究所

铂金租赁利率

• 截至5月1日，铂金1月租赁利率为4.2%，与上周基本持平。

数据来源：彭博；紫金天风期货研究所

钯金租赁利率

• 截至5月1日，钯金1月租赁利率环比上周小幅回落0.2个百分点至2.17%。

数据来源：彭博；紫金天风期货研究所

铂金进出口情况

• 截至2026年3月，中国铂金进口量10.26吨，环比+131.25%，同比+36.96%。2026年1-3月，中国铂金累计进口量19.42吨，累计同比+33.62%。

• 截至2026年3月，中国铂金出口量0.53吨，环比+43.52%，同比+29.86%。2026年1-3月，中国铂金累计出口量2.24吨，累计同比+228.38%。

数据来源：Wind；紫金天风期货研究所

钯金进出口情况

• 截至2026年3月，中国钯金进口量6.25吨，环比+39.27%，同比+99.41%。2026年1-3月，中国钯金累计进口量13.67吨，累计同比+104.75%。

• 截至2026年3月，中国钯金出口量0.01吨，环比+14.27%，同比-88.20%。2026年1-3月，中国钯金累计出口量0.03吨，累计同比-87.99%

数据来源：Wind；紫金天风期货研究所