雷军3次押注：西交大团队拿下“脑机接口首投”

在公众普遍认为脑机接口是遥远的未来时，西安已有公司实现了应用。

3月12日，西安穹顶医疗科技有限公司（下称：穹顶医疗）宣布完成近亿元A+轮融资。这是2026年脑机接口写入国家政府工作报告后，陕西在该赛道拿下的首笔重磅融资。

我们注意到，此次融资已是雷军旗下顺为资本第三次押注穹顶医疗，而在顺为资本约600家已投企业中，只有三家获得如此频繁加注。

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TI技术第一人：市占率87%

穹顶医疗已经把脑机接口用在了当下常见的疾病中。

公司核心技术叫时间干涉刺激（Temporal Interference，TI）——通过在头皮表面施加两路频率相近的高频正弦电流，使其在大脑内部相互干涉，从而无创地、选择性地激活脑深部靶区，而不影响表层脑组织。

要理解这项技术的价值，首先要了解它瞄准的那道门槛。

帕金森是典型切入口。全球约有1000万患者，中国超过500万。目前公认最有效的外科手段是脑深部电刺激（DBS），但这一技术要求开颅——在颅骨钻孔，将电极植入大脑深部核团，手术费用动辄数十万元，风险与创伤并存。结果是，真正愿意上手术台的患者，仅有应治人群的2%，绝大多数病人选择保守治疗。

这98%的空白，正是TI技术的潜在市场。

穹顶医疗创始人李龙形象地向棒棒糖介绍了这一技术：“就像把两块石头同时扔到水面，两圈波纹交汇，碰撞处形成干涉区域。我们用的就是这个原理——无创地、定点激活脑深部某个核团。”目前该技术已适应超过40种神经系统疾病，重点推进的适应症包括帕金森、抑郁症、强迫症和植物人促醒等常见脑部疾病。

我们注意到，作为国内TI技术的开拓者，穹顶医疗已在这一细分赛道拿下87%的市场份额，与海内外200余家科研及医疗机构建立合作。

领跑行业的背后，是一段比国际同行更早开始的独立摸索。

2017年，MIT的Ed Boyden教授团队在《Cell》发表论文，首次通过小鼠实验验证了无创激活脑深部神经元的可能性——这是整个TI赛道公认的国际起点。但穹顶团队其实在2015年就已走上这条路，比这篇论文还早两年。2016年，他们成为国内首家承担TI技术相关国家研发项目的团队；在MIT论文发表的同年，穹顶医疗团队已在整理申请专利。

2020年，穹顶医疗获批美国发明专利，成为全球唯二（另一家正是MIT）、国内唯一拥有TI核心技术专利的团队。这意味着无论未来这一市场如何扩展，穹顶医疗的专利壁垒都将在这一行业中拥有定价权。

值得注意的是，穹顶医疗是在实现自我造血之后才打开融资。

从2019年公司成立起，几位创始合伙人在没有外部资金介入的情况下，自掏腰包推进设备迭代，一干就是三年。“在有了样机以后，公司就开始挣钱了。”李龙介绍道。

2023年，公司拿到第一笔融资后，进一步启动了GMP产线。随后产品正式进入医院，市占率做到国内第一。此后，公司不再依赖融资，每年研发投入2000万元到3000万元，营收基本能够覆盖，达到盈亏平衡。

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雷军三次押注：即将进入小米供应链

在穹顶医疗此次融资中，有两个细节值得关注。

其一，武汉籍上市公司明德生物（002932）带领一众地方国资批量入局；其二，雷军旗下顺为资本再次出现。事实上，穹顶医疗迄今完成的四轮融资中，顺为资本三次现身。

先看地方国资。明德生物此次通过武汉市明君合纵创业投资基金进行领投。不仅这一基金背后站着包括武汉产业发展基金、湖北科投等在内的多家湖北国资基金，武汉光谷产业投资基金亦同步跟投。此外，还有南通、苏州等地方国资一同加入。

地方产业信号已是直接显影。2025年10月，武汉东湖高新区（光谷）出台《关于支持脑机接口产业创新发展的若干措施》（“脑机接口11条”），成为国内率先在区级层面专项布局脑机接口的政策。

我们注意到，明德生物此次所用基金的管理人背后是君联资本，这是一家从联想集团孵化而来的创投机构，其管理规模超900亿元，投下的700家企业中125家已登陆资本市场。

再看顺为资本。雷军于2011年创立的顺为资本已是金融棒棒糖视野中的“老朋友”了，此次已是其第三次出手穹顶医疗。值得注意的是，在顺为资本投下的约600家企业中，获得其三次押注的企业只有三家，这本身就是罕见信号。

放大至雷军本人在陕投资版图，我们发现其目前已通过旗下三支基金累计投资了西安7家公司。从投资逻辑看，7家公司大致可以分为两类。

其一是对产业方向的整体押注。如小米长江产业基金投资的两家半导体企业，西安智多晶与华羿微电子。公开信息显示，这两家公司获投后并未加入小米供应链。

其二是供应链嵌入型。顺为资本此前投资的蜂语科技、纽扣宠物已直接进入小米供应链（详见《》）；小米智造基金投资的两家企业航天民芯科技、领充新能源则配套小米汽车基础设施。

令我们意外的是，看似和小米业务无关的穹顶医疗，也将嵌入小米生态。据李龙介绍，双方将合作开发床头小型设备，用户在医院完成适配后可带回家佩戴使用，可用于改善睡眠、体重管理等消费场景，预计最早可于2029年落地。

值得注意的是，此次融资中的老股东追投现象鲜明，其他加注方分别是华方资本、讯飞创投、元禾原点，穹顶医疗发展前景可见一斑。

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脑机接口：西安的先发优势

脑机接口，正在从“奇迹”走向“日常”。

或许很多读者对脑机接口的认知还停留在科幻影视中，如《黑客帝国》中黑客轻易地通过脑机接口获取别人的信息，甚至操纵被入侵者。

2016年，马斯克创立Neuralink，把这个概念从银幕拉进了现实；十年后，该公司宣布启动大规模脑机接口输出，转向近乎全自动化手术。这意味着脑机接口已经从“少数人可做的前沿实验”，走向了“标准化、规模化”的工程系统。

如今，这个“未来叙事”已被拉向产业现实，脑机接口已经写入政府工作报告和“十五五”规划中，甚至在医保中单独立项。而在“硬科技之都”，西安土壤已经形成。

如科研厚度。穹顶医疗技术脱胎于西交大王珏团队的863项目，同期，西工大常洪龙团队亦在这一领域深耕，目前已经完成了国际首次无线植入式脑机接口设备的太空在轨验证。

如临床包容度。2025年12月，西安医学院第一附属医院成立陕西省首家脑机接口应用实验中心，重点推进卒中后偏瘫康复与昏迷促醒两大高需求适应症。同月，交大二附院与翔宇医疗联合启动“陕西省康复医学专科联盟－脑机接口多中心临床研究”项目。

我们注意到，虽然两家医院的合作路径不尽相同：交大二附院的合作方是翔宇医疗（康复设备商），医学院一附院的合作方是术理创新（医工融合），技术导入和临床验证各有侧重，但均充分显示了院方在应用端的强烈推动意愿。

如产业协同的隐性优势。脑机接口的核心硬件与光子产业高度重叠，陕西“追光计划”已形成光子产业全产业链，产业规模突破200亿元。这意味着，脑机接口硬件的本地化供应，在陕西已有现成的产业底座。

值得注意的是，目前该赛道跑出来的不仅是穹顶医疗。脱胎于西交大的西安臻泰智能科技作为脑机康复商业化的先行者，现已经完成三轮融资，业务覆盖超300家医院，包括武汉协和医院、复旦华山医院等顶级医院，累计服务患者约十万人次。

我们注意到一个细节，穹顶医疗团队对脑机接口的押注，甚至比马斯克还要早一年。李龙向我们介绍道，2015年课题组储备了60多项技术，其中不乏成熟度更高、临床进度更快的方向，公司选择的“时间干涉技术”彼时虽然还停留在动物实验阶段，但出于前瞻性眼光，团队最终还是选择了这项应用潜力最大的技术。

面对这种看似遥远的未来产业，我们意识到，陕西的“马斯克”们并未缺席。