四川
每经评论员 杜宇
5月6日，小崧股份（SZ002723）公告，董事会否决持股1%以上股东蒋小荣等提交的四项临时提案，决定均不予提交5月15日召开的2025年度股东会审议。此前一日，包括总经理在内的四名核心高管抛出减持计划。刚完成控制权变更的小崧股份，正面临新老股东衔接不畅与内部治理磨合的多重考验。
提案被否的核心争议在于“不可撤销”的表决权放弃承诺。提案股东蒋小荣、向日葵投资及田一乐、田甜于2017年承诺不可撤销地放弃表决权，其中田一乐、田甜至今未满十八周岁。公司以此为由认定提案无效，但律师指出，变更豁免承诺需经股东大会审议，承诺人及其关联方应回避表决。在控制权更迭的敏感窗口，董事会以此为由否决提案，引发进一步关注。
高管减持与股东提案受阻形成微妙共振。在提案被否前一日，总经理等四名核心高管拟合计减持不超过总股本0.25%。尽管减持比例有限，但在控制权变更、业绩连亏、股东提案受阻的多事之秋，高管“用脚投票”的行为无疑加剧了投资者的担忧情绪。市场难免质疑：若内部人对公司前景缺乏信心，外部投资者何以安心？
从业绩来看，小崧股份过去三年连续亏损，2025年净亏2.52亿元，亏损同比扩大。2026年一季度再亏3004万元，同比下滑237.25%。原实控人蔡小如入主后，公司近年布局电子烟、热泵等赛道，但整体转型未达预期；叠加家电需求走弱、工程业务下滑，业绩持续承压。如今新主嘉晟时代刚刚接盘，便遭遇原股东阵营的表决权争夺，业务重整尚未展开，治理内耗已先升级。
笔者认为，公司需在合规框架内妥善处理表决权争议。同时，新任控股股东应拿出切实可行的业务重整方案，而非仅停留在控制权层面。高管亦需审慎对待减持行为，必要时通过增持向市场传递信心。对于投资者而言，在控制权博弈、业绩亏损、治理失序的三重风险叠加下，需密切关注后续股东大会的法律争议进展及新主的实质动作，谨慎评估投资风险。
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