从有韧性到“反脆弱”，宁波银行为何在周期波动中越变越强？

出品|拾盐士

作者|多面金融工作组

在行业净息差持续收窄的普遍性压力之中，一家城商行却在2026年第一季度实现了手续费及佣金净收入同比81.72%的惊人增长，同时不良贷款率牢牢控制在0.76%的历史低位。

这是宁波银行在2025年年报和2026年一季报中呈现出来的“双重奇迹”，一举打破了银行业长期存在的规模、质量和效益难以兼得的“不可能三角”。

这并非简单的逆周期稳健增长，更像是一种进化。

在纳西姆·塔勒布的“反脆弱”理论框架下，宁波银行正从一家“坚韧的银行”，进化成为一家“反脆弱的银行”， 其强大在于能将行业共同的逆境，转化为自身业务结构跃迁、竞争力强化的独特阶梯。

这份成绩单，或许正在重新定义一家优秀银行该如何穿越周期。

稳态内核筑牢“反脆弱”底座

身处银行业周期阵痛之中，反脆弱的前提是拥有足以抵御冲击的“稳态内核”，这是宁波在行业不确定性中站稳脚跟、逆势突围的根本底气所在。

不同于对“风控好”的浅层追求，宁波银行将资产质量与负债成本锁定在一个稳态区间，构建了可预测、可信任的经营底线，从而摆脱“求生存”的内耗，稳稳掌握“求发展”的主动权。

资产质量的极致稳态，是宁波银行反脆弱底盘的核心支撑，更是其领跑行业的“硬名片”。截至2025年末，宁波银行不良贷款率维持在0.76%的低点，已连续19年低于1%，成为A股上市银行中唯一一家实现这一成就的机构，显著低于2025年上市银行平均1.50%、城商行平均1.82%的不良率水平。同期拨备覆盖率高达374%，2026年一季度虽略有回落至369.39%，但仍远超150%的监管最低标准，风险抵补能力稳居行业前列。

宁波银行2025年年度报告

这份稳态源于该行系统化的“信用生产流水线”。宁波银行将数字化风控工具深度融入业务流程，实现了对风险的标准化识别、预警与处置，从而构建了可复制、可迭代的主动防御体系，而非依赖个人经验的被动应对。

摩根士丹利在2026年3月发布的《中国最佳商业模式V2》研究报告中，将宁波银行评为唯一入选的商业银行，并明确指出其核心优势在于构建了“极具韧性的风控护城河”，这为其应对市场波动提供了坚实保障。

当同业为稳存压力所困时，对于负债成本的主动管理，成为宁波银行稳态内核的另一重要支柱。2025年，该行存款付息率逆势下降33个基点，年末综合负债成本控制在1.42%，显著低于行业均值。

宁波银行2025年年度报告

核心竞争力的关键，在于宁波银行对公活期存款的掌控力。2025年，该行对公活期存款付息率低至0.63%，凸显了核心结算资金的强大粘性。这直接转化为宝贵的息差韧性，2025年该行净息差为1.74%，2026年一季度年化净息差稳定在1.73%，抗跌性突出。

而规模与结构的同步优化，为宁波银行构成了稳如磐石的基本面。截至2025年末，宁波银行客户存款达2.02万亿元，较年初增长10.27%，其中活期存款新增占比高达70.84%；2026年一季度末，客户存款进一步增至22453.06亿元，较年初增长10.89%。低成本资金的持续沉淀，为其盈利空间奠定了坚实基础，也让其在行业波动中拥有了更多选择权。

市场分析指出，当一家银行的资产质量和负债成本被稳定在合理区间，便意味着它已跳出“为生存而战”的泥潭，能够将更多精力投入到业务创新和结构优化中，这正是一个“反脆弱”系统的重要特征，也是其后继实现“α结构重塑”与敏捷进化的根本前提。

α结构重塑实现逆周期增长

如果说稳态内核是反脆弱的底座，那么“α结构重塑”就是反脆弱的收益来源。

宁波银行在稳固底盘之上，主动构建了能从行业逆周期中受益的增长结构，实现了从“周期驱动型增长”向“结构驱动型α增长”的根本转变，其增长动力日益内生化。这一转变体现在业绩上，则是上演了一场非常漂亮的“逆势增长”。

2025年，宁波银行手续费及佣金净收入达60.85亿元，同比大增30.72%。进入2026年，这一势头更为迅猛，一季度手续费及佣金净收入同比激增81.72%至25.75亿元，成为驱动盈利增长的核心动力。

当传统息差业务承压时，宁波银行通过轻资本业务的突破，将行业压力转化为结构优化的催化剂，实现了“从困境中获利”的反脆弱特征。当传统信贷业务因周期波动承压时，其金融市场、理财、投行等业务能够及时补位，实现“此消彼长”的平滑增长。

宁波银行构建的“9大利润中心+4家子公司”体系，早已形成了相互协同、风险对冲的内部生态。永赢基金、永赢金租、宁银理财、宁银消金4家子公司与各利润中心联动。

例如，除了聚焦先进制造、专精特新等领域，宁波银行通过永赢基金为客户提供多元化资产配置服务，推动个人客户金融总资产（AUM）在2025年达到约1.28万亿元同比增长13.07%。

在债券承销与投行业务领域，宁波银行通过“投行智管家”等智能系统赋能，展现出领先的市场地位与科技实力。该系统引入机器学习算法，实现了发行定价的智能决策。

从市场成绩看，宁波银行2024年承销非金融企业债务融资工具规模达2596亿元，在国债承销领域保持市场活跃地位。2025年，宁波银行更进一步，跻身交易商协会主承销商A档行列，已连续五年保持区域性银行首位。多元业务能力的持续释放，进一步巩固了其在“α结构”中的增长极地位。

这种α结构的重塑，让宁波银行摆脱了对单一业务的依赖，业绩增长不再“靠天吃饭”。

2025年，宁波银行实现营收719.69亿元，同比增长8.01%；归母净利润293.33亿元，同比增长8.13%；2026年一季度，其营收、归母净利润同比增速分别提升至10.21%、10.30%，重回双位数增长通道，其中营业收入达203.84亿元、归母净利润达81.81亿元，用直观的业绩指标印证了α增长的可持续性。

宁波银行2025年年度报告

一个“金融超级智能体”的进化样本

“反脆弱”系统的第三个特征是能够持续学习和进化。当我们深入剖析宁波银行的财报与战略，一个更具未来感的认知模型逐渐清晰。

在人工智能领域，“超级智能体”被定义为一个能够自主感知环境、智能决策、高效执行并持续进化的有机系统。在笔者看来，宁波银行已不再是一家传统银行机构，而是正逐渐演变为一个“金融超级智能体”，其进化通过数字化驱动与专业化深耕的协同来实现，且深度契合国家关于金融服务实体经济、防控风险、深化供给侧改革与加快数字化转型的战略要求

宁波银行的数字化工具，早已深度融入实体经济脉络。“财资大管家”与“鲲鹏司库”等系统嵌入超1.7万家企业经营流程，年处理交易量超7万亿元，实现对客户资金流与经营状况的实时前瞻洞察，满足企业在科技研发、绿色转型等领域的真实需求，构建了深厚的客户粘性。

有案例显示，某制造业集团借助“鲲鹏司库”实现资金成本降低1.2亿元；另一家500强企业则通过财资大管家系统，实现了覆盖35个国家的全球资金管理。

如果说宁波银行向“金融超级智能体”进化的核心在于科技与数据的深度融合，那么百亿级别的科技投入则是支持进化的“燃料”。

近年来，宁波银行累计投入超过120亿元用于金融科技研发，2025年科技投入达到68.7亿元，科技人员占比超18%，搭建起“基于多模态技术的人工智能融合中台”。

其自主研发的智能风控系统，能够实现对中小微企业客户的秒级授信，通过多维度数据自动完成风险评估，使中小微企业融资服务效率提升80%以上，同时不良率控制在0.9%以下；基于统一的知识图谱平台，建成百亿关系网络，应用于贷前、贷中、贷后全流程，以及反欺诈、基金推荐等40多个金融场景。在业务端，“投行智管家”引入机器学习算法，助力债券发行定价智能决策，推动宁波银行国债承销排名跃升。

专业化，则为这一“超级智能体”应对外部复杂任务提供了“核心算法”。宁波银行将服务实体经济、深化金融供给侧改革的国家战略要求，转化为自身“分布式协同大脑”的高效执行，精准深耕“五篇大文章”，将宏观导向落地为可持续的商业成果。

在科技金融方面，宁波银行专设科技金融部，服务科技型企业超1.2万户；推动贷款投放稳健增长。截至2025年末，公司贷款和垫款总额10,731.36亿元，较上年末增长30.45%。

在普惠金融领域，宁波银行落实专属普惠优惠政策，强化数字化和综合化赋能，支持实体经济发展。截至2025年末，该行零售公司客户43.95万户，其中普惠型小微企业客户21.34万户，普惠型小微企业贷款余额2574亿元，较上年末增长17.01%。

数字金融维度，截至2025年末，宁波银行已服务企业使用数字人民币结算约1.18万亿元；为约1.4万商户开通数字人民币收款功能，服务范围覆盖医院、商超、文旅、餐饮等重点民生领域，累计交易笔数超2.7亿笔，交易规模位居全国城商行首位。

在养老金融领域，宁波银行围绕“养老产业金融、养老金金融、养老服务金融”三大场景，持续构建全周期的养老金融生态。“春华秋实”品牌已服务32万个人客户，为养老产业企业提供78亿元贷款，将金融服务嵌入民生场景。

在绿色金融方面，宁波银行通过绿色债券、碳减排支持工具引导资金流向低碳产业，赋能客户绿色转型。2025年该行聚焦科创、绿色等领域的债券产品创新，各类创新债券笔数同比增长超30%，其中发行科创及绿色类债券136亿元，包括全国首批科技创新债券、全国首单知识产权科技创新ABN、全国首单两重领域绿色债券等。

这种专业化的服务能力，使宁波银行能够捕捉社会经济结构变化中的新兴机遇。从“新质生产力”培育到“银发经济”发展，该行都展现了快速响应政策和深度服务实体的能力。

宁波银行的实践已然表明，银行真正的优势远不止于优异的财务报表，而在于进化速度与适应能力。在不确定性的周期浪潮中，它不仅能稳住船舵，更能主动重构业务与增长逻辑，持续从变化中汲取乘风破浪的能量。

这构成了一家“反脆弱”银行的终极形态，不预测风浪，却总能御风而行；不抗拒波动，却能将波动转化为结构跃迁的阶梯。​在银行业迈向高质量发展的分水岭上，宁波银行以其系统性实践，为行业献上了一份关于韧性、进化与可持续增长的鲜活答卷。