【私募调研记录】彤源投资调研德科立、丸美生物

根据市场公开信息及5月6日披露的机构调研信息，知名私募彤源投资近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）德科立 （上海彤源投资发展有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2026年一季度，公司整体营收和利润均实现同比增长，环比亦延续向好趋势。数通市场业绩及毛利率持续同比、环比提升，成为公司增长的主要动力。泰国工厂预计6月进入正式投产阶段，二季度将实现部分产能释放，无锡二期项目预计于2026年底交付。DCI业务进入发展初期，非相干可插拔光模块订单量稳步上升。公司1.6T光模块覆盖硅光、EML及薄膜铌酸锂三种技术方案，其中薄膜铌酸锂为3.2T战略性布局。公司已提前锁定泵浦激光器长单并完成战略储备。当前物料储备及存货规模已发生显著变化。2026年持续推进64×64端口OCS研发，2027年计划推出128×128端口产品。未来五年公司力争业绩再上两个台阶，打造全球化运营能力。

2）丸美生物 （彤源投资参与公司业绩交流会&线上会议）
调研纪要：2026年第一季度，公司经营呈现净利润率显著修复、线下渠道同比增长超30%、线上自播业务同比增约75%三大特点。公司优化自播与达播比例至6:4，聚焦盈利性达播资源。将4-6月定义为“618鏖战期”，开展密集品牌营销活动。丸美核心单品与套组占线上近70%，强化“眼部护理专家”与“抗皱淡纹大师”心智。重组胶原蛋白技术进入3.0阶段，形成“多胶原”复合体系。S肽原料半衰期延长至天级，已与胶原蛋白协同用于抗皱产品。出海为长期规划，正与TikTok团队交流可行性。应对抖音流量变化，聚焦内容、货盘与直播间三大要素。自播增长得益于内容团队优化、直播管理与货盘创新。2026年有望成线下复苏元年，将赋能恋火品牌。恋火聚焦粉底液核心品类（占60%），布局趋势新品。国际品牌回暖属常态，国货市场份额已达57.4%，具备研发、供应链、审美与资本优势。

机构简介：
公司注册资本3000万元，是从事证券投资、资产管理、投资咨询、企业管理咨询的专业投资管理公司，是一家结合境内外多家金融、投资公司经验，立足于中国进行综合投资的企业。

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