160亿！弃A转港！成功登陆港交所！

来源：市场资讯

（来源：IPO上市实务）

北京天星医疗股份有限公司（下称“天星医疗”）今日成功在港交所挂牌上市，中信证券、建银国际为联席保荐人。

天星医疗此次全球发售842.19万股H股，每股最终发售价为98.5港元，募资总额8.3亿港元，扣除发行费用后净募资约7.584亿港元。招股阶段，香港公开发售获7823.13倍超额认购，国际发售获10.41倍认购。

基石投资者方面，公司引入JSC International、奥博亚洲四期、大湾区发展基金管理等4家知名机构，合计认购约3700万美元（约2.9亿港元），占发售股份约34.71%。

今日开盘，天星医疗(01609.HK)涨192.39%，报288.00港元/股，市值157.91亿港元。

天星医疗曾于2023年9月26日申请科创板IPO并获受理，2023年10月30就很快进入问询阶段，上交所所要求公司就业务披露、财务披露及过往股权变动情况作出补充说明，次年5月，公司回复问询，但此后进展缓慢。2025年6月，天星医疗的A股保荐人中金公司单方面申请撤销保荐，公司科创板IPO就此终止。

本次冲击港股IPO，天星医疗交出了一份亮眼的成绩单。2023年至2025年，公司营收从2.39亿元增至4.03亿元，净利润从5711.2万元增至1.37亿元，双双实现翻倍增长。尤其是海外业务迅猛增长，2025年贡献收入7026.6万元，较两年前大增近10倍。

天星医疗是一家立足中国的医疗器械公司，专注於运动医学临床解决方案，据灼识諮询数据，按2024年销售收入计，公司是中国第四大运动医学植入物及器械提供商，市场份额约佔中国运动医学植入物及器械市场的6.5%，也是最大的国產运动医学植入物及器械提供商。

依託自主研发的植入物、有源设备、相关耗材及手术器械，公司提供针对肩部、膝部、髖部、足部╱踝部、肘部及手部╱腕部的肩袖、韧带、半月板等软组织损伤治疗，也提供运动康复及预防的全方位解决方案。

截至最后实际可行日期，公司的运动医学產品矩阵主要涵盖植入物、有源设备及相关医疗耗材及手术工具以及再生修复產品等63款產品，提供临床运动医学解决方案。

截至2025年12月31日，公司的產品已经进入医院数量超过3,000家，其中三级医院超过1,000家，累计產品销量超2.0百万件。

财务方面，2023年、2024年及2025年的收入分别為人民币2.39亿元、人民币3.27亿元及人民币4.03亿元，公司的年内利润由2023年的人民币5711.2万元增至2024年的人民币9538.9万元，并进一步增至2025年的人民币13697万元。

2023年、2024年及2025年，公司的毛利分别為人民币177.3百万元、人民币227.6百万元及人民币298.6百万元，而毛利率分别為74.3%、69.6%及74.1%。

分业务板块来看，植入物是天星医疗的核心业务，报告期内，产品收入分别为1.87亿元、2.5亿元及3.1亿元，占比78.2%、76.4%及77.1%。

植入物的毛利率由2023年的79.0%减至2024年的72.4%，主要由於2024年起这些植入物已被纳入带量採购计划，导致销售价格下调。植入物的毛利率由2024年的72.4%增至2025年的77.1%，主要由於我们有效的成本管理及规模经济效益。

手术设备及相关耗材的毛利率由2023年的57.6%增至2024年的60.5%，主要由於公司获得更优的採购价格及规模经济效益，令原材料成本下降。手术设备及相关耗材的毛利率由2024年的60.5%增至2025年的64.2%，主要由於公司有效的成本管理策略及规模经济效应。

公司主要通过分销出售產品。截至2025年12月31日，公司的国内经销网络包括超过250家经销商，遍佈中国大陆。於往绩记录期间，公司亦向海外经销商销售產品。

公司海外业务迅猛增长，2025年贡献收入7026.6万元，较两年前大增近10倍，截至2023年、2024年及2025年12月31日分别拥有24名、49名及66名海外经销商。

2023年、2024年及2025年，公司的研发开支分别為人民币35.0百万元、人民币37.3百万元及人民币47.5百万元。公司是国家高新技术企业、国家专精特新小巨人企业、北京市企业技术中心及北京市知识產权优势单位。公司参与制定了一系列行业标準，并申请了超过260项专利，其中截至最后实际可行日期超过180项已获授予。

公司的历史可以追溯到2017年公司公司成立时，註册成立后，公司由聂為女士、董文兴先生及陈灝先生分别持有55%、35%及10%的股权，在冲击IPO的背后，公司创始三人团逐渐解散，陈灏为切割关联交易早早退出，聂洪鑫近乎清仓式减持，目前仅剩董文兴控股41.47%。

截至最后实际可行日期，董先生、天津吉康、天津普合及天津运康分别於本公司已发行股本的33.14%、1.88%、2.36%及4.09%中直接拥有权益。天津吉康、天津普合及天津运康各自的普通合伙人均為天津铂康，而天津铂康由董先生持有99%的权益。因此，截至最后实际可行日期，董先生、天津铂康、天津吉康、天津普合及天津运康可共同控制本公司已发行股本约41.47%的投票权。下表为截至本文件日期公司资本架构：

公司的董事会由十一名董事组成，包括两名执行董事、五名非执行董事及四名独立非执行董事。

董文兴先生. . . 44岁董事长、执行董事、首席执行官兼总经理

和路先生. . . . . 37岁执行董事、财务总监、董事会秘书兼副总经理

张迪女士. . . . . 43岁非执行董事

常喜先生. . . . . 43岁非执行董事

王国瑋先生. . . 63岁非执行董事

易琳女士. . . . . 43岁非执行董事

周瑔先生. . . . . 49岁非执行董事

吕振林先生. . . 62岁独立非执行董事

邓宇先生. . . . . 43岁独立非执行董事

刘宝杰先生. . . 61岁独立非执行董事

王春飞先生. . . 45岁独立非执行董事

董文兴先生，44岁，為本公司创办人、董事长、执行董事、首席执行官兼总经理。

在创立本集团前，董先生於2009年7月至2010年8月担任北京星航机电设备厂工程师，於2010年9月至2015年9月担任国家食品药品监督管理总局医疗器械技术审评中心审评员，於2015年9月至2017年5月担任长春圣博玛生物材料有限公司副总经理。

董先生获得中国陕西省西安理工大学材料成型及控制工程学士学位、获得中国北京市北京工业大学材料加工工程硕士学位、获得中国北京市北京大学高级管理人员工商管理硕士(EMBA)学位及获得中国黑龙江省哈尔滨工业大学先进製造博士学位。

和路先生，37岁，為本公司执行董事、财务总监、董事会秘书兼副总经理。

在加入本集团前，和先生於2011年10月至2014年7月担任普华永道中天会计师事务所审计部高级审计师。彼於2014年11月至2021年9月担任中国国际金融股份有限公司高级经理。

和先生获得中国北京市北京科技大学经济学士学位（主修金融工程）及管理学士学位（主修会计）。彼亦获得中国北京市清华大学管理硕士学位（主修会计）。

本次IPO募集资金，公司计划进一步扩大生产规模，其首要募投项目便是扩产并提升生产效率，其次为投入研发活动和销售开支。

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