贝壳车评丨布加迪被保时捷抛售，超豪华品牌为何成了负担？

近日汽车圈最具象征意义的一笔资产交易尘埃落定——保时捷将持有的布加迪·锐马克（Bugatti Rimac）45%股权及锐马克集团（Rimac Group）20.6%股权，转让给纽约风投基金HOF Capital牵头的国际财团，整体估值约10亿欧元，预计2026年底前完成交割。

这场震动行业的资产处置，本质是豪华车企在业绩承压与电动化转型双重背景下的战略收缩，也折射出全球超豪华汽车市场正迎来深度重构与行业洗牌。

一切的根源，始于保时捷自身业绩的明显下滑。2025财年，保时捷营收362.7亿欧元，同比下滑9.5%；营业利润从2024年的56.4亿欧元大幅回落至4.13亿欧元，跌幅达92.7%，销售回报率从14.1%骤降至1.1%。曾经稳居豪华品牌盈利前列的保时捷，盈利韧性已然大幅减弱。中国市场作为其核心阵地，2025年销量约4.2万辆，同比下滑26%，市场增长红利宣告消退。

业绩承压之下，高投入、低回报的布加迪业务，在集团战略收缩中首当其冲。作为顶级超跑标杆，布加迪年产能不高，新车研发、技术迭代投入却居高不下。过去多年，大众与保时捷默许其盈利弱势，更多将其视作展示顶尖汽车工业实力的技术名片，侧重品牌价值赋能而非商业盈利。然而，在保时捷利润大幅缩水、集团资金投向趋紧的当下，常年消耗大量研发资源却无法稳定盈利的布加迪，便从品牌图腾沦为了经营负担。此时出让相关股权回笼资金，既能优化财务报表、减少持续投入，也能把资源集中投向核心主业，是务实的战略取舍。

更深层的行业逻辑，落脚于全球汽车电动化浪潮带来的赛道更迭。传统燃油大排量超跑如今处境尴尬：一方面全球碳中和政策、车企ESG考核持续收紧，大排量机型发展空间不断受限。另一方面，高性能纯电超跑快速崛起，以电气化架构碾压传统燃油超跑的加速与极速性能，过往燃油机积攒的技术壁垒正在被快速抹平。超豪华品牌的竞争逻辑早已改变，不再单纯比拼内燃机极限，而是转向电动化、智能化、整车工程能力的综合较量。

当欧美豪华车企受财务拖累剥离超跑资产时，中国品牌正稳步入局超豪华高性能赛道。比亚迪高端序列仰望推出U9 Xtreme纯电超跑，全球限量30辆，依托1200V高压平台与四电机布局，硬核性能跻身纽北“七分俱乐部”。长城汽车发布高性能架构，官宣布局GT3赛事体系，推进赛道赛车与民用高性能车型研发，入局国际顶级高性能汽车领域。

中国汽车工业的向上进阶已然清晰。早年国内品牌难以触碰超豪华、顶级超跑领域，如今比亚迪、长城等自主品牌依托电动化、智能化及高性能动力的自研积淀，稳固主流乘用车市场基本盘之余，正向超豪华汽车核心技术圈层突破，逐步改写欧美品牌长期垄断的行业格局。

保时捷清仓布加迪股权，是燃油顶级超跑时代式微的真实写照。比亚迪、长城布局超豪华与高性能赛道，则是中国汽车工业崛起的鲜明信号。全球超豪华车市场的洗牌，不只是品牌归属的变动，更是技术路线、产业话语权的重新分配。当欧美老牌车企在业绩与转型的两难中做减法时，中国车企凭借技术自研与战略前瞻，在曾经遥不可及的超豪华赛道走出自己的步伐。

新京报贝壳财经车评员 白昊天

编辑 杨娟娟

校对 穆祥桐