苹果在AI竞赛中加码研发投入 单季研发支出首超过营收的10%

苹果公司最新财报显示，其在2026年3月季度的研发支出已达到营收的10.3%，创下至少30年来首次单季研发占比突破一成的纪录，清晰反映出这家iPhone制造商正为人工智能押上更大的筹码。与上一季度7.6%的占比以及一年前9%的水平相比，研发投入大幅抬升，而同期公司营收同比增长17%，是自2021年以来单季最快增速，但研发支出同比却跃升近34%，增速约为销售增幅的两倍。

在生成式AI浪潮自2022年底兴起后，市场长期呼吁苹果加快AI布局，如今随着将于今年9月接班的硬件负责人约翰·特努斯（John Ternus）被任命为接班人，现任CEOTim Cook（Tim Cook）在任期尾声明显加大了AI投入力度。

深水资产管理公司（Deepwater Asset Management）管理合伙人吉恩·芒斯特（Gene Munster）指出，从Google、微软、Meta和亚马逊等“超大市值科技股”的数据看，本季度其研发支出同比平均增幅约为29%，苹果目前的投入节奏已逐步向这些云计算巨头靠拢。他表示，苹果在AI研发上的加速意味着公司“开始感受到在新AI产品上的紧迫感”。在刚刚公布的业绩电话会上，苹果营收和指引均超出分析师预期，管理层在对外沟通中仍重点强调了iPhone和Mac需求强劲，以及全球AI基础设施建设引发的存储与内存供给紧张等因素。不过，研发费用的显著上升也获得了库克的特别点名，他在电话会议中强调，公司当前的研发支出“增速远高于整体业务”，且资金正投向“产品与服务”两个方向。

华尔街多家机构认为，研发占比跃升与苹果即将推出的AI产品路线高度相关。伯恩斯坦分析师在周日发布的报告中指出，从去年12月季度到今年3月季度，研发支出占比的大幅跳升，与苹果在AI领域的新机会密切相关，公司已确认将在今年晚些时候更新Siri并推出“Apple Intelligence”相关功能。美国银行分析师预计，在今年6月季度，苹果的研发支出仍将继续维持在营收的10%以上，随后在本财年下半年略有回落，而摩根士丹利的模型同样显示，苹果在2026财年将持续大幅提升研发投入。

从历史维度看，苹果研发支出占营收的比重近年持续抬升，此前近二十年长期处于低至中个位数区间，如今的加速增长让市场想起上世纪90年代末互联网泡沫破裂及“9·11”之后，公司在承压环境下仍逆周期加大研发的阶段。2001年底，苹果推出了首款iPod，这款产品不仅改写音乐产业，也成为苹果迈向全球消费电子龙头的开端，当年公司研发占比从5%跃升至8%，并在2003年保持在这一水平，那一年苹果上线了iTunes音乐商店，真正开启了其消费业务的高速成长期。D.A. Davidson分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）认为，当年的iPod时代是一个重要类比——苹果当时通过全新硬件平台重塑产品形态，而如今的机会规模远超当年。2003财年，苹果的研发支出为4.71亿美元，营收则为62.1亿美元，如今公司一周的收入就可相当于当年全年水平。他指出，在当前体量下，“将营收的10%投入研发”意味着远超过往的绝对投入，公司不仅要在一个更大规模上执行，还要在眼镜、AI可穿戴设备等新形态上争取“一个爆款就能卖出数亿台”的市场空间。

在具体产品线方面，苹果对外公开信息仍然有限，但多方报道显示，围绕Siri的AI可穿戴设备已在加速推进。彭博此前报道称，苹果正加快推进三款AI可穿戴新品：包括智能眼镜、挂件式设备以及配备摄像头的AirPods，这些产品都将围绕Siri展开设计和交互。外界普遍认为，苹果希望借此在AI从云端下沉到终端设备的趋势中占据优势，通过在iPhone、Mac和iPad等核心设备中深度嵌入AI能力，把AI体验做成系统级卖点。奥本海默分析师在研报中提到，苹果的研发资金正大量投向端侧AI、私有云计算、运行在定制芯片上的“代理型AI”以及隐私保护等方向，这些均需长期高强度的工程投入，且目前仍处于“投入先行、变现在后”的阶段。

不过，与研发支出的提速形成鲜明对比的是，苹果在资本开支（Capex）方面依然显得相对保守。Google、亚马逊、Meta和微软等公司正每年在资本开支上投入数千亿美元，用于建设配备AI芯片和系统的大型数据中心，而苹果在过去两个季度的资本支出仅为43亿美元，甚至低于去年同期约60亿美元的水平。在AI基础设施层面，苹果更多选择倚重合作伙伴，1月公司宣布将采用Google的Gemini技术为其AI功能提供底层支持，包括即将推出的Siri升级。当被问及苹果如何平衡自研AI模型与与Google合作的关系时，库克表示，与Google的“合作进展顺利”，公司对当前合作状态以及独立研发工作的进展“都感到满意”，但并未透露更多细节。

与此同时，苹果在资本结构策略上也释放出新的信号。苹果首席财务官凯文·帕雷克（Kevan Parekh）在电话会上表示，公司不再以“净现金中性”为目标，而是将“独立地评估现金和债务”，这被部分投资者解读为苹果在为更灵活的投资和回购预留空间。Laffer Tengler Investments首席执行官南希·滕格勒（Nancy Tengler）认为，更强的营收指引、上升的研发支出以及苹果调整现金策略的组合，让人感觉公司“似乎有大动作在酝酿”。她提到，分析师在电话会上尝试从多个角度追问苹果究竟在做什么，但“按照苹果一贯风格，管理层没有正面回应”，仅确认今年会有全新的Siri发布，同时暗示手中还有更多“未公开的筹码”。

市场同样关注的是，这一轮高强度研发究竟流向了哪些具体项目。Asymco创始人霍雷斯·德迪乌（Horace Dediu）指出，此轮研发支出的增加，很大一部分可能投入到了人才、团队以及围绕训练和建模的实验之中，而不是类似云计算巨头那样大规模上马数据中心基础设施。他同时强调，苹果在硬件维度仍在全线推进，包括自研芯片、光学器件、电池技术、新材料、传感器以及更小型化的设备形态等，“AI显然是一个核心方向，但研发支出并不等同于资本开支”。苹果方面则拒绝就本文内容发表评论。

在产品与市场节奏上，投资者的目光正转向即将在6月举行的全球开发者大会（WWDC）。苹果历来会在WWDC上公布大批新服务和新功能，今年外界预计与AI相关的系统级更新将成为主角。展望秋季，市场普遍预期苹果将推出多年来首个重大iPhone外形变革——可折叠机型，与此同时还将正式发布深度集成AI的新一代Siri。在幕后，苹果持续自研AI模型，开发用于端侧推理的芯片，并扩展支持“Apple Intelligence”所需的基础设施，关键在于这些投入能以多快的速度转化为新一轮产品周期。但按照库克一贯的谨慎作风，他在电话会上的回应只有一句：“我们从不提前讨论未来路线图。”