河南
中国轮胎企业的全球化进程正迈入新纪元。近日，朝阳浪马轮胎巴基斯坦合资公司——瑟维斯浪马轮胎有限公司正式启动IPO进程，已获巴基斯坦证券交易所上市批准，将于5月开启簿记建档工作。这不仅是中国轮胎行业首个海外IPO案例，更标志着中国轮胎出海正式从“产品+产能”进阶至“资本出海”的3.0时代。
借力当地资本，本土捆绑化解海外风险
本次IPO，瑟维斯浪马拟发行3.897亿股普通股，占发行后总股本的5%，募资约78亿巴基斯坦卢比（约合人民币1.92亿元），发行底价定为每股14.25巴基斯坦卢比。
值得关注的是，此次融资直接在巴基斯坦本地资本市场完成。股份分配上，75%面向机构和高净值个人，25%向散户发售。这种融资策略可谓一石二鸟：一方面借助当地资本支持工厂建设，减轻母公司资金压力；另一方面，更是一种深度的利益捆绑——让项目与本土投资者深度共享发展红利，从而有效降低海外经营的政策风险。
此前，朝阳浪马轮胎董事长金永生刚刚赴巴会见政府要员，并宣布向当地工厂追加1.2亿美元投资，彰显了深耕巴基斯市场的决心。
重金押注PCR，从“能造”到“卖好”面临大考
本次IPO募资将全部用于乘用车子午线轮胎（PCR）产能扩建项目。根据规划，该项目一期年产能为200万条，预计2028年1月投产；2029至2030年，产能将逐步攀升至250万条、300万条。
作为中巴经济走廊重点项目，瑟维斯浪马自2020年成立以来发展迅速，填补了巴基斯坦全钢载重子午线轮胎（TBR）的产业空白。其一期、二期TBR项目分别于2022年和2024年底投产，目前年产能已达130万条，产品远销中东、非洲、欧美等市场。
然而，从商用车TBR跨入乘用车PCR领域，浪马面临着全新的挑战。乘用车胎市场对品牌力、渠道网络和售后服务的要求远比TBR复杂。浪马在巴基斯坦的TBR产品已打开局面，但PCR面对的是截然不同的客户群体与终端门店体系。如何从“能造”跨越到“卖好”，是比建厂更难的一步。此外，新建PCR产能面临激烈的市场竞争，从投产到实现盈利需要周期，叠加巴基斯坦宏观经济波动与本土化运营的复杂性，均是浪马未来需要持续应对的变量。
推进“国内外双上市”，探路制造到品牌升级
瑟维斯浪马的IPO，也是朝阳浪马轮胎推进“国内外双上市”战略的关键落子。在巴基斯坦合资公司IPO稳步推进的同时，朝阳浪马A股的上市进程也在同步进行。根据辽宁证监局辅导备案信息，该公司计划于2026年5月完成辅导，并适时向交易所递交IPO申报材料。
从产品出口，到产能出海建厂，再到登陆海外资本市场，瑟维斯浪马的IPO为中国轮胎企业提供了一个极具观察价值的样本。当海外工厂从单纯的制造基地转变为深度融合当地资本与生态的公众公司，中国轮胎能否借此跑通从“制造输出”到“品牌运营”的升级路径？浪马轮胎的这步先手棋，已为行业打开了想象空间。
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