酒讯深度｜白酒退市第一股，“600696”走完资本路

作者｜方圆

编辑｜念祎

排版｜王月桃

4月30日，“600696”这一股票代码终止了它资本征程。

从卖瓷砖的福建豪盛启程，至卖白酒的上海君道酒落幕，33年中，“600696”几度濒临退市，又几度起死回生。

旅途跌宕起伏，它的来时路很多人不记得，但临到退场却给资本市场留下了一个很难磨灭的印记——白酒退市第一股。

图片来源：岩石股份公告截图

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铁打的“600696”

“600696”最后的名字，是*ST岩石，也就是岩石股份。

而在此之前，它还扮演过很多角色、拥有过很多名字。

图片来源：酒讯制图

1993年12月6日，国内首家上市的台资企业和建筑陶瓷企业“福建豪盛”在上交所挂牌上市，股票代码“600696”正式登上资本舞台。

8年后，陶瓷行业竞争激烈、利润微薄，福建豪盛一度濒临退市。因操盘三木集团改制上市而在资本市场小有名气的闽商陈隆基闻风而动，借助其关联的利嘉集团接盘福建豪盛。由此，“600696”在2001年12月13日迎来了自己的第二个名字——利嘉股份，并转战房地产综合开发。

利嘉股份有了名分之后干的最大的一件事，是在2005年以6.5亿元的高价买下了上海市黄金地段——多伦路二期1号地块，这块地也成了公司当时最核心的资产。为此，利嘉股份还在2006年7月10日特地更名“多伦股份”，也就是“600696”第三个名字。

不过，这块地却在2007年9月、2011年9月被陈隆基以9300万元贱价甩卖90%股权。从这笔交易开始，陈隆基一路撤退，经过几轮减持套现最终退出多伦股份。

2012年，在资本市场几乎履历空白的鲜言接手多伦股份，并整出了至今让人瞠目结舌的花活儿。他先在2015年私自将公司更名为“匹凸匹”蹭互联网金融热度，赋予了“600696”第四个名字，随后违规隐瞒更名信息并利用信息差操纵股价牟利。结果就是34.7亿元罚单砸下，附赠一个锒铛入狱。

鲜言的来去匆匆，“600696”的故事由他的同学韩宏伟续写。此人携其掌控的海银系资本，在2015年-2016年通过二级市场举牌、股权协议转让、海外资本迂回吸纳三路并进，耗时半年拿下多伦股份控制权，并以“摆脱不当更名影响”为由，将公司更名为“岩石股份”。

至此，“600696”拥有了自己的第五个名字。

图片来源：酒讯制图

02

最后一次追风

2019年12月，在韩宏伟、韩啸父子主导下，岩石股份公司名称更改为“上海贵酒股份有限公司”，宣布跨界白酒。同时也尝试申请将股票简称也改为“上海贵酒”。

白酒行业早有“贵酒”二字存在，且来头还不小。在上海贵酒横空出世之前，贵州贵酒已经有一套完整且底蕴深厚的发展故事：明朝隆庆年间的根脚，国营贵阳酒厂出身，“贵州省老八大名酒”荣誉加身，“贵州老字号”权威认证，后被上市公司洋河股份全资收购……

岩石股份硬要叫“贵酒”，免不得要与原装贵酒掰扯。这一争就是6年。2025年10月，岩石股份使用“上海贵酒”被江苏省高级人民法院判定为商标侵权，被迫将公司名称改为“上海君道酒企业发展股份有限公司”。

图片来源：岩石股份公告截图

这也意味着更改股票简称为“上海贵酒”一事无需继续推进，而“600696”的名字也将停留在第五任的岩石股份。

“600696”如同玩乐一般频繁更名备受诟病，岩石股份做白酒生意这件事，也总遭受质疑。

首当其冲的是动机。它切入白酒业务的时间点太过巧合。2019年正是酱酒热风起云涌的关键节点，而岩石股份更名上海贵酒切入的就是酱酒赛道，碰瓷的也是酱酒品牌。另外，声称“第20家白酒上市公司”，但却是半路出家、从零起步，完全依靠贴牌加工。

这个剧本，和鲜言时期强蹭P2P热度如出一辙。

不过，韩宏伟、韩啸父子比鲜言更懂如何把故事讲得像真的。2020年12月，岩石股份收购章贡酒业和长江实业各25%股权；2021年3月，控股股东贵酒发展又将贵州高酱酒业52%股权无偿捐赠给上市公司。两笔收购，让岩石股份拥有了自产能力，白酒叙事有了实质支撑。

解决了自产的问题，业绩也相应地美了起来。2020年至2022年，公司营收从7971.77万元飙至10.91亿元，年复合增长率高达269%。2023年增速虽有所回落，但也保持着近50%的同比增速，营收规模也进一步拉升至16.29亿元。

一时间，岩石股份“白酒黑马”的称号不胫而走。

图片来源：上海贵酒公众号

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白酒退市第一股

然而，繁荣并不如想象中真切。

随着岩石股份业绩一路水涨船高，这个半路出家的白酒新丁被聚光灯照出重重破绽。商标纠纷、碰瓷蹭热度等一系列剪不断、理还乱的问题不断被拿到台面上谈及。

而真正将岩石股份推向舆论悬崖的，是海银财富这颗深水炸弹。2023年12月17日，韩啸的父亲韩宏伟控制的海银财富官宣“项目出现延迟”，逾700亿理财产品全线停止兑付。

此后，岩石股份更深层次的经营问题频频被曝光，财务造假、员工欠薪、资金链断裂、生产基地停摆、高管集体出走等负面舆情一个接一个，将岩石股份“白酒黑马”的华服在一层层剥落。

很明显，岩石股份的根子已经不健康了。财务数据来看，2024年，公司营收直接暴跌82.54%至2.85亿元；2025年更是釜底抽薪地同比下滑86.17%至3934万元。

图片来源：岩石股份2025财报截图

同时公司净利润也在这两年由盈转亏，两年共计亏损4.83亿元。而2019年-2023年，岩石股份净利润一共就2亿元左右。

岩石股份退市，也正是触及财务类终止上市情形。根据上交所下发的告知书，因2025年度经审计的利润总额、净利润和扣除非经常损益后的净利润均为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，2025 年度财务会计报告被出具保留意见的审计报告，内部控制被出具否定意见的审计报告，判定岩石股份终止上市。

不过，即便财务达标，岩石股份保壳的可能性依然不大。截至4月29日，岩石股份总市值为4.38亿元，已连续18个交易日低于5亿元，即便后续两日涨停，也无法满足连续20个交易日在上交所的每日股票收盘总市值均低于5亿元的情形，将触及交易类强制退市情形。

图片来源：东方财富网截图

很显然，白酒退市第一股，岩石股份必须摘下。

事实上，在过去几个月里，有不少人在讨论岩石股份会否“重操旧业”拾起卖壳生意。但在如今的监管环境下，这几乎是和岩石股份重振业绩一般的地狱级难题。

香颂资本董事沈萌表示，如今监管机构加强了对失去经营能力的上市公司进行资产重组的审查力度，所以壳公司的价值和需求都在下降。特别是像岩石股份这样具有重组炒作历史的个股，可能更是重点监管对象。因此，它在当下的交易环境中是一个很难被选择的壳资源。

兜兜转转三十余年，“600696”早已不是当初那个光环加身的福建豪盛，当然也不用再背负满身沉疴的上海君道酒。退市这一刻，它终于脱下了资本厚壳，回归一串数字、一个代码本来的面貌。

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WangqiHuigu

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