从-7.25%到+72.75%：港股通创新药5年业绩全复盘！港股创新药ETF景顺(513780)布局创新药稀缺的优质标的

在港股医药主题指数的竞争格局中，恒生生物科技指数与中证港股通创新药指数代表了两种截然不同的编制哲学。前者由恒生指数公司于2019年12月推出，精选30家可通过港股通交易的香港上市生物科技龙头，被业界称为生物医药版的"恒生科技指数"。

后者则由中证指数公司编制，从港股通范围内精选50只业务涉及创新药研发、生产及服务的上市公司，覆盖从临床前研究到商业化落地的全产业链。

行业纯度：创新药"含量"的量化对比

行业分布是区分两只指数的核心维度。恒生生物科技指数的行业覆盖面较广，生物技术权重重约52.5%，药品权重约39%，此外还涵盖AI+医疗和医疗器械等领域，前三大重仓行业合计占比超95%。（数据来源：Wind截至：2026.04.29行业为恒生三级行业）

相比之下，中证港股通创新药指数的行业纯度更为极致。按申万二级分类，生物制品与化学制药两大核心板块权重合计超过85%。其中化学制剂占比约46%，其他生物制品占比约48%，医疗服务（CXO）占比约7.33%。这种"双轮驱动"的行业结构，使指数对创新药核心环节的暴露度更高，避免了非核心业务的干扰。（数据来源：Wind截至：2026.04.29行业为申万二级行业）

CXO权重的差异尤为关键。恒生生物科技指数明确纳入CXO企业（约11%权重），将药明生物等全球外包龙头纳入核心持仓。而中证港股通创新药指数虽然CXO占比相对较低（约7.33%），但同样覆盖了药明生物等产业链关键节点。

CXO作为创新药产业链的"卖水人"，其业务模式与创新药企存在本质差异：不承担新药研发风险，不直接参与专利授权收益，收入主要依赖服务订单。在市场下行周期中，CXO企业依托稳健现金流能为指数提供一定的防御属性；但在行情爆发期，过高的CXO权重可能稀释创新药的弹性。

港股通创新药的相对优势

极端行情中韧性凸显

2021年：恒生生物科技暴跌27.79%，港股通创新药仅下跌7.25%，少跌20.54个百分点。这是两者差距最大的一年，充分体现了港股通创新药在板块系统性风险暴露时的防御性优势。

这一优势可能源于其成分股更聚焦已上市或临近商业化的创新药核心资产，而非涵盖更多早期研发或器械类高波动标的。

反弹周期中"弹性"更足

2025年：港股通创新药大涨72.75%，恒生生物科技涨64.46%，多涨8.29个百分点。在创新药BD（对外授权）交易爆发、美联储降息周期开启的背景下，港股通创新药的进攻性同样突出。

数据来源：Wind，截止2026.04.29

指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现，亦不代表具体基金表现。市场有风险，投资须谨慎。中证港股通创新药指数2021年-2025年各年度业绩分别为：-7.25%、-23.26%、-19.91%、-14.40%、72.75%

长期维度下表现相对领先

在5个统计时间段中，港股通创新药4次跑赢恒生生物科技，仅在2022年小幅跑输（-23.26%vs-18.70%），但差距仅4.56个百分点，远小于2021年的20个百分点优势。

港股创新药ETF景顺（513780）紧密跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），该指数从港股通范围内精选50只业务涉及创新药研发、生产及服务的上市公司，全面覆盖从临床前研究到商业化落地的全产业链。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物制品与化学制药两大核心板块权重合计超过85%，确保了指数对创新药主题的精准暴露。

图：中证港股通创新药指数行业分布（申万二级行业）

数据来源：Wind截至：2026.04.22

从成分股来看，指数前十大权重股合计占比约71.5%，集中度适中，既保证了龙头的引领作用，又保留了一定的分散性。十大重仓囊括了药明生物（全球CXO龙头）、百济神州（首个实现盈利的国际化创新药企）、信达生物（BD合作最为活跃的Biotech之一）、康方生物（双抗领域全球领先者）等A股市场稀缺的优质标的。（注：相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。）

对于不便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的联接基金（A类：023597，C类：023598），形成了"场内+场外"全覆盖的产品矩阵，满足了不同渠道投资者的配置需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说创新药近期重新回到关注视野？

中国创新药出海势头强劲，2026年前两月BD交易首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿美元。国内研发同步加速，一季度国家药监局批准国产创新药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿技术持续迭代，行业正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

Q2：港股创新药ETF景顺(513780)有哪些值得关注的特点？

跟踪中证港股通创新药指数，生物制品与化学制药权重合计超85%，行业纯度高。前十大权重股占比约71.5%，聚焦药明生物、百济神州等龙头。估值处于近5年40.61%分位数，性价比显现。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块定价逻辑正在重构。

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），从港股通范围精选50只创新药研发、生产及服务标的，聚焦港股创新药核心资产，强调创新属性与可投资性，适合作为参与该细分赛道的指数化工具。

Q4：与其他创新药指数有哪些差异？

相比A股医药指数，港股通创新药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械等分散标的；相比恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。整体定位"创新药核心资产+流动性"，风险收益特征更均衡。

Q5：ETF比个股有哪些优势？

创新药研发周期长、单一产品不确定性高，ETF通过指数化投资覆盖一篮子企业，降低对单一公司的依赖，同时把握行业整体机会。无需深入研究个股，即可参与板块发展，更适合普通投资者配置。

风险提示：

晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。本基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益率高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。本基金为指数型基金，被动跟踪标的指数的表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

文中相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。基金有风险，投资需谨慎。本产品由景顺长城基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品投资、兑付责任。本材料由景顺长城基金管理有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需直接向投资者推介本产品，应当在推介前详细了解客户情况并受相应合规要求约束，避免出现违规销售行为。

关于基金销售费用的说明：景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取销售服务费。C份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M≥1元，0。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

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