江苏
资本的本质是什么？
大白话就是生钱的钱，哪里有赚钱的预期，资本就涌向哪里；当然，不同的人会有不同的眼光，资本也不总是聪明的，当年没人给马云投资，18罗汉凑了50万创办了阿里，钱烧得很快，8个月见底，那时没人会批判什么”私人资本无序扩张“，银行分文不贷，找了38家本土投资全被拒绝，但高盛独具慧眼，马云得到了第一笔大钱，330万美元；此后就是软银的孙正义了，2000年投下了2000万美元。
当然，这是一个孤案，也会有失败的案例，阿里自己就有，2015年阿里买下苏宁19.99%股权，后又追加，总成本308亿，苏宁退市破产，阿里巨亏260亿。
但是，如果是资本流，那就不同了，那就是所有趋势性指标中最诚实的指标。这当然说的是风险投资，而不是避险投资。美伊之战，把全世界持有美元储蓄的国家都打出了焦虑，美国会跨越国际信用，直接冻结，通过战争手段蒸发了债务。于是，中东国家开始把目光转向人民币储蓄，2026年1-3月，境外持有中国国债单季净增1200亿，3月末达3.35万亿，创 18个月最大单季增持；全球人民币储蓄占比从1.95%升至2.2%，但这不等于中国经济比美国更强。
要看投资，投资才是聪明资本的嗅觉。
2025年特朗普宣称外资投入高达5万亿美元，确切地是投资承诺，从2025到2026年，落地的投资为1.5万亿美元。但比较之下，还是强于中国，中国2025年外资投资是下降趋势，实际投入1047亿美元，同比下降，为-9.5%，2026年一季度继续下降，同比为-7.3%，与美国比规模差了十几倍；更重要的是民间资本也在躺平，同比下降6.4%。
所以，不管你怎么评估形势，市场的繁荣与张力，资本的流向说了算。
中美有差距很正常，但中国外资与民资同时自身出现下降趋势，说明整体经济偏弱，政策是积极的，但市场不做反应，从资本的流向看，不是今天，而是近十年一直在走弱，说明中国经济的问题，已经不单纯是工具的问题，相信政策已经高度重视。
资本并不关心正义与非正义，正因为如此，它对市场的反应是赤裸裸的，向钱而生，很诚实，如果你是一个投资者，你相信资本的涌动，还是相信正义。
正义是效率的函数，脱离了效率是伪命题，因为你的立场不代表宇宙，正义必须与效率同频才有真正的经济学价值。
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