姚吉庆的AI豪赌正在撑起慕思的新野心？

在整个家居行业处于存量竞争的时期，AI成为了众多企业突破困境的“救命稻草”，慕思股份也不例外。

最近这家以床垫发家的家居巨头，舆论场中可谓是冰火两重天。一方面，董事长兼总裁姚吉庆高举AI的大旗，大讲科技巨头的转型故事。另一方面，慕思床垫产品质量受到不少质疑，财务数据表现也不太佳。

在品牌声势浩大而业绩下滑的情况下，慕思似乎面临着一个“叫好不叫座”的困境。

姚吉庆的AI宏图：从“卖床垫”到“卖睡眠系统”

2026年慕思智慧新品发布会上，姚吉庆给慕思提出了AI转型的宏图大志。

他在发布会上强调，以后慕思以AI为主导，开启整个行业的AI健康睡眠新时代，企业的主要战略就是彻底抛开传统的家居制造商的标签，向智慧睡眠生态服务商转变。

为了让蓝图得以实现，慕思选择了深度绑定华为鸿蒙，两家公司联合推出了鸿蒙智选智能床，想要形成一个完整的“硬件+数据+服务”的生态链，让一张简单的床垫变成了能够不断收集人体睡眠数据，从而产生针对性的睡眠建议的智能终端。

实际上，早在发布会之前，姚吉庆就在公开场合表明，ALL IN AI就是慕思的心脏，是其在同质化竞争中打造差异化优势、实现品牌升级的重要工具。

据了解，慕思2012年就开始从事智能床研发，拥有100多万条人体工程学数据及1000多万条睡眠信息，形成自己的“潮汐算法”，甚至在今年的美国CES展上获得了四个创新大奖，看上去为这一场AI的豪赌打下了坚实的基础。

但从“卖床垫”到“卖睡眠系统”的跨越，最终还是要得到市场的检验，以及业绩的考验。

财务数据的“冷水”：一季度净利骤降25%

然而，理想有多丰满，现实就有多骨感。姚吉庆的AI蓝图有多大，慕思的财务报表就有多“骨感”。

数据显示，慕思股份在2026年第一季度中，营业收入达到11.87亿元，比去年同期增长了 5.86%，营业收入虽然是在增长的，但是属于上市公司股东的净利润却只有8837.86万元，和去年同期相比大幅度下降了25.13%。

增收不增利的问题，就像一个人表面上看着胖了，但身体却越来越虚。

仔细想想就会发现，出现这种情况主要是因为以下几个原因。

一方面，品牌焕新，立志成为AI科技巨头，慕思在品牌宣传上砸了很多钱，试图尽快让消费者忘记自己传统的家居制造企业的身份。销售费用同比增加 28.73%，达到了 3.69 亿元，如此大规模的投资，在短期内肯定会对利润有一定影响。

另一方面，慕思一直在加强线上渠道建设，扩大电商销售占比，线下经销商渠道，仍然是它最主要的销售渠道。但是，线下门店一年内减少了大约400家，渠道变化带来的不稳定因素，不仅降低了销售效率，还增加了运营成本，也在一定程度上影响了利润。

此外，慕思在AI技术研发上的支出越来越大，研发费用同比增加22.69%，达到5369.29万元。技术研发是一场漫长的马拉松，短期内难以见到收益，需要不断注入资金，所以利润更加微薄。

一季度的财务数据无疑给姚吉庆的AI转型浇了一盆冷水。

品牌高调与渠道暗流的博弈

为了配合姚吉庆提出的“全球化+年轻化”的双轮驱动战略，慕思在品牌推广上也下了不少功夫。

2026年2月4日，慕思正式宣布易烊千玺成为慕思首个品牌全球代言人。这也是慕思告别老样子、加快品牌年轻化的重要一步，在易烊千玺的知名度及影响力的帮助下，慕思希望能够精准抓住Z世代客户，同时为全球化布局奠基。

官宣当日，慕思股份股价上涨5%。资本市场的积极反应，也在一定程度上说明市场对此次代言合作的认可，所有人都对慕思品牌的升级拭目以待。

据市场预测，这次全球代言的签约费大概在每年1-1.5亿人民币之间，在加上之前冠名巨星演唱会所花的巨额营销费用，慕思在品牌宣传的投入可以用天价来形容。但是与这份张扬的宣传形成鲜明对比的是其线下分销渠道的暗潮涌动，甚至可以说是岌岌可危。

新京报在深度报道中指出，慕思营收的“主动脉”，经销系统正在大量失血。

截至2025年6月末，慕思线下专卖店一年间净减少约400家，终端收缩态势严峻。更为重要的是，多地经销商实名举报称，慕思有“四年一轮回”的强制高价装修、巧立名目乱罚款、强行压货等现象。江苏某经销商表示，加盟十年累计亏损达千万元以上，罚款金额达15万元以上，被计入慕思的“价外收入”。

一边是不惜一切代价打造高端、年轻品牌形象，一边是经销商怨声载道，渠道不断缩小，慕思的高调与渠道危机形成了鲜明对比，也让其AI转型失去了最坚固的线下门店基础。

产品口碑的隐忧：高科技背后的“塌得快”

AI变革的核心是产品，姚吉庆强烈推荐的AI智能床垫，是慕思的王牌，但是却遇到了口碑的问题，陷入了“塌得快”的信任危机。

在小红书上逛一下，关于慕思AI智能床的吐槽是一条接着一条。

一位小红书用户无奈称，自己花了高价购买了慕思T11智能床垫，使用不到三个月便出现塌陷，躺在上面身体明显地往左右两边交界的地方倾斜，感受很差。但是售后人员却坚持说“没有看到塌陷的情况，属于正常的情况，你太过于敏感了”，对于产品质量问题是完全不认账。消费者最后只能自己认栽，只能不了了之。

（图源：小红书）

在黑猫投诉平台上，截至2026年4月29日，关于慕思的投诉已有656条，其中塌陷、噪音大、售后服务不到位是经常出现的问题。

有消费者抱怨说，花了两万多元买了一个智能床垫，晚上睡觉时总是莫名其妙地发出滋滋的电流声，还会时不时地抖动一下，“夜深人静的时候很明显，翻个身就咔哒一下跟着动一下，花钱买了个闹心”，再找客服售后也是得不到解决，高价购买与糟糕的体验之间的落差实在是太大了。

（图源：黑猫投诉）

当智能变成了“智障”，再好的床垫也拯救不了口碑。

针对“半夜鬼畜震动”的投诉，慕思官方的回复是：“这是床垫感知到用户的翻身或者心跳变化做出的自适应微调，而且这一般都是与环境有关系。”但是这样的说辞并没有起到作用，反而更加剧了人们对它的怀疑。

消费者花几万元，就是为了买一张“半夜吵醒自己”的智能床？

在如今这个信息传播迅速的时代，产品口碑对于品牌的影响也极其重要，一旦口碑垮塌，想要再次赢得顾客的信赖，就不容易了。

结语

由此看来，姚吉庆正在努力提升品牌调性，但是利润却出现了大幅下滑。伴随着营销渠道的动荡，以及主打的产品质量受到质疑，这些都反映了在快速转型时期所面临的困难。

值得注意的是，慕思的AI产品线收入在2025年获得了127.68%的增长，达到了2.55亿元，这无疑是一个积极的改变。但是，这块业务收入在总体营收中的占比还非常小，而且在快速增长的背后，是销售费用的大幅提升和净利润的直线下降。

对于慕思来说，AI故事里的“虚火”能不能转化为实际绩效与良好口碑，这是它能否成功渡过转型难关的关键。