调研速递|中密控股接待富国基金等7家机构 一季度毛利率承压系竞争加剧及业务结构变化

来源：新浪证券-红岸工作室

中密控股股份有限公司（以下简称“公司”）于2026年4月30日通过线上会议形式接待了机构调研，富国基金、M&G基金、杭州英伯力投资等7家机构参与。公司管理层就一季度毛利率波动、大项目进展、增量业务策略及新行业拓展等市场关注问题进行了详细回应。

投资者活动基本信息

参与单位名称及人员姓名 富国基金：朱少醒、罗松、曹文俊、白杨、唐颐恒、董治国、胡怀瑾、沙炜、徐颖真；M&G基金：罗婧清；杭州英伯力投资公司：应保军；杭州研几私募基金管理公司：张宁；明悦私募基金管理公司：王菊明；杭州蓝林科技公司：朱琼；华泰资产：丑凯亮 投资者关系活动类别 特定对象调研 时间 2026年4月30日 地点 线上会议 上市公司接待人员姓名 董事、总经理 陈虹；董事会秘书 沈小华；董事会办公室主任兼证券事务代表 梁玉韬

调研要点解读

一季度毛利率下滑：行业竞争加剧叠加业务结构变化

针对2026年一季度毛利率下滑问题，公司总经理陈虹表示，主要受行业竞争加剧与短期增存量业务结构占比变化双重影响。一方面，国内石化行业消费持续偏弱，大项目投资放缓，导致市场竞争异常激烈，国际业务竞争亦同步加剧，使得一季度确认收入的增量业务毛利水平较低；另一方面，增量业务占比同比提升，其相对较低的毛利率对整体毛利率形成结构性下拉。不过，公司存量业务毛利率同比保持稳定。

陈虹强调，增量业务是公司持续发展的保证，不会因竞争激烈而降低拓展力度。当前竞争格局下，中小企业承受能力较弱，长期有利于公司提升市场占有率。

大项目进展：国内部分项目重启 国际市场存潜在机会

关于2025年暂缓大项目的启动情况，公司指出，2026年宏观环境逐步改善，国内部分去年暂缓的大型石化项目已出现重启趋势；煤化工领域延续建设节奏，部分大型项目对国产化率要求较高，为公司带来订单机会，但竞争亦将更激烈。国际业务方面，此前受外部因素影响的项目进度有所恢复，中东重建等动向带来潜在市场机会，不过实际贡献仍取决于后续订单落实情况。公司对2026年重大项目获取环境持审慎乐观态度。

增量业务策略：坚持“以增量占存量” 毛利率短期承压不改拓展决心

对于增量业务毛利率是否继续下滑的问题，公司表示，当前国内外市场竞争依然激烈，压力短时间难有缓解。但增量业务是未来存量业务的基础，公司将坚决贯彻“通过增量占领存量”的竞争策略，对具有战略意义的客户和项目全力争取，确保增量业务为长期发展提供支撑。

新行业拓展：成立专职团队 聚焦系统性开拓

在新行业拓展安排上，公司调整了市场开拓模式，抽调部分销售团队成员成立新行业组，专职负责新领域业务开拓。通过专职化安排，可集中考核新行业拓展成果，团队也能集中精力推进新领域业务，以期提升市场开拓成效。公司多年来持续拓展新行业，此次调整旨在进一步增强新领域开拓的系统性和专业性。

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