五粮液是会计差错还是财务造假？

4月30日，证监会规定的披露年报时限的最后一天，五粮液一口气发布了2025年年报和2026年一季报。

匪夷所思的是，同时还发布了2025年一季报、半年报、三季报的修改稿。声称由于会计差错，对核心指标进行了重构式修改。

投资者们沸腾了，甚至质疑涉嫌财务造假。据报道，已经有律师组群准备索赔。

星空君翻开五粮液的公告，叹了口气：又是新收入准则。

恒大财务造假顺便把普华永道带到沟里，也是因为新收入准则。

一家上市公司，聘请着最有能力的财务总监，拿着几十万几百万的高薪，还请来最专业的会计师事务所，却不会做账？

你信吗？问题在哪里？

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新收入准则的陷阱

这一切，要从2017年财政部发布的新收入准则说起。根据财政部的要求，境外上市和H股上市公司提前执行，A股上市公司2020年开始执行。

这个新收入准则和旧收入准则有什么不同？

最大的区别，是收入的确认。

这也是非财务工作者最难理解的一点：一家企业连收入都确认出错，这是最基本的业务处理，怎么可能错？

然而事实上，账务处理并没有严格意义上的标准答案，新收入准则“模糊”了确认收入的标准，让财务人员有很大的权限“自主判断”。

旧准则基于发票和验收单（主要是发票）。开完发票，客户确认收到，这笔买卖就做完了，财务人员就得计入收入。

新准则基于合同约定的“控制权转移”。

这是一个非常有道理但非常难掌控的概念。

钱收了，发票开了，客户也签收了，但如果合同约定随时可以退换货，那就不能确认收入。

因为控制权还没有转移。

对于试图美化财报的上市公司来说，新收入准则成为绝佳的工具。

旧准则下也有收入造假的，但你要虚开发票，尤其是虚开增值税发票是重罪，极少数上市公司才敢这么干。

新准则下只需要签一份合同就好了，尤其是和经销商关系较好能配合的情况下，“财务造假”成本极低。

为什么要加上引号呢？

因为这都不算造假，这是符合会计准则的正规核算方式。

具体到五粮液。

旧准则下，当公司向经销渠道发出商品且经销商完成签收手续后，商品所有权上的主要风险与报酬即被视为转移。据此，五粮液可在发货当期确认销售收入，后续终端市场的实际动销情况原则上不影响收入确认的时点与金额。

新准则下，将收入确认的核心前提重新界定为"客户取得对相关商品的控制权"。

判断控制权是否转移，关键在于客户是否获得主导商品使用并从中获取几乎全部经济利益的能力，同时承担商品流转过程中的主要责任。若经销协议中仍存在退货条款、商品实质滞留于经销商仓储环节而未实现终端销售、或生产企业实质上仍承担存货跌价风险等情形，则表明控制权转移存在瑕疵，五粮液不应在发货时全额确认营业收入。

白酒流通领域长期存在"渠道压货"这一行业性现象。部分酒企为达成年度业绩目标，往往在会计期末向经销商集中铺货。尽管经销商在形式上完成采购，但商品并未在当期实现向终端消费者的有效流转。

在旧收入准则下，此类交易通常在发货并取得签收凭证后即可确认收入；而在新准则的"控制权转移"视角下，若期末大批量出货伴随无条件退货权、或商品终端动销证据不足，则相关收入确认应当予以递延或按预期退货率进行调整，而非在发货当期一次性全额计入。

根据财政部关于新收入准则分阶段实施的统一部署，A股上市公司自2020年1月1日起应全面执行修订后的收入准则。

这么多年才发现核算不规范，事务所干什么了？

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调整过程

2026年一季报显示，五粮液实现营业收入228.38亿元，同比增长33.67%；归母净利润80.63亿元，同比增长82.57%。

乍一看很好看吧？

其实2025年的一季报基数被大幅调低了。

调整前是多少？

2025年一季度净利润调整前高达148.6亿元。

现在腰斩后又斩了一刀，到膝盖以下。

当然了，五粮液不仅调整了一季报，把全年财报全部改了一遍。

2025年的财务数据已经被洗的亲妈都不认识了。

这叫会计差错？

3

白酒的末路

五粮液此次会计差错更正，表面是技术性的收入确认方法调整，实际上折射出白酒行业深层次的经营困境。

当茅台、五粮液都要尝试压榨报表数据的时候，整个行业已经面临崩盘了。

根据年报披露，2025年五粮液产品（第八代五粮液、39度五粮液、经典五粮液等）实现营收279.36亿元，同比下降58.84%；其他酒产品（五粮春、五粮醇、尖庄等）实现营收91.68亿元，同比下降39.89%。销量方面，五粮液产品销售量为19455吨，同比下降53.00%；其他酒产品销售量为93505吨，同比下降22.46%。

高端产品降幅远大于中低端产品，这是一个危险的信号。

白酒行业的"金字塔"结构决定了，高端产品才是利润的核心来源。当高端酒卖不动了，整个利润结构就会动摇。

五粮液此次调整收入确认方法，很可能是对过去几年渠道压货模式的一次"认账"。

公司可能在重新评估后认为，部分发往经销商的商品，并未真正满足"控制权转移"的条件，经销商可能享有实质性的退货权，或者公司实际上承担了库存跌价的风险。

这些情况下，按照新收入准则，确认收入的时点应该延后，而不是在商品出库时。

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新收入准则的思考

星空君在新收入准则刚发布的时候就在吐槽，接连建议了好几年，原因很简单：不可控。

事实证明，星空君的预言非常精准。没有必要高估财务人员的职业素养，在发工资的金主爸爸面前，财务人员没有任何自控力。

作为会计专业毕业的选手，星空君有N个同学因为不配合财务造假被迫离职。剩下的没离职的，是因为他们不会造假吗？

恒大地产2019年、2020年两年合计虚增收入5641亿元，虚增利润超过920亿元。

和广大吃瓜群众想象中的财务造假不同的是，恒大并没有虚构交易，伪造合同。它只是把已经签了合同收了钱尚未交付的地产项目计入了收入，按照新收入准则，收钱的时候应该计入合同负债，待到交付验收后才能计入收入。

2020年A股上市公司全面实施新收入准则以来，出现了大量的虚增收入的案例。

这也引起了财政部和证监会的注意，最近几年，两大监管部门联手开展“虚假贸易”等专项整治，本质上是在给新收入准则“打补丁”。