真金白银进场前，先搞清楚一件事：谁是傻瓜

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：极简投资人

来源：雪球

一、我们都是投资中的傻瓜

投资是一个全世界的人都不得不参与的比赛，但是这个比赛很残酷，只有极少的人能够实实在在赚到钱。

有一句话比较有意思，如果你在牌桌上玩了一会，没有看出来谁是傻瓜，那么你就是那个傻瓜。对于大多数人而言，我们都是傻瓜。

如果你通过预测市场涨跌来进行投资，那你就是在和世界范围内最聪明、最有耐心、资金最雄厚的人来对弈，他们无论为在能力，经验，资源，精力方面完全碾压你，想从他们手中赚绝对收益或者超过收益是不可能的事情。

想要投资赚钱，必须要承认自己的弱小，才能有所敬畏，有所不为。

二、投资的第一性原理是风险控制

普通人冲进市场，谁不是为了多赚点钱？但投资的底层逻辑里，赚钱的前提是先活下去。牛市有多疯狂，熊市就有多残忍，没经历过完整牛熊周期的人，永远理解不了 “活着” 二字的分量。

投资的第一性原理是风险控制。现在这种过山车式的行情，正在不断给我们上着生动的一课：市场永远不缺机会，但能活着等到机会的人，才配得上收益。

为何我在牛市里也倡导更要讲分散呢？

人教人，千言万语不如事教人，一次痛彻心扉的教训就够了。在牛市氛围里劝人分散配置，就像在酒桌上劝人少喝酒，总被当成不合时宜的唠叨。但历史一次次证明，那些在牛市里把所有鸡蛋放进一个篮子的人，往往在熊市里连篮子都保不住。

三、能立于不败之地的投资方案

那么，对于个人投资者，想玩这个游戏还能立于不败之地吗，达利欧给出的答案是可以，就是全天候配置。

每类资产长期看都是能挣到钱的，但是中间的波动和回撤太大，以致于让很多人拿不住，赚不到钱。每种资产虽然波动大，但是都会适应某种市场环境。

1）股票：经济上行，通胀下行

2）债券：经济下行，通胀下行

3）黄金：经济下行，通胀上行

4）商品（有色、农产品、工业品）：经济上行，通胀上行

这个存在了两个配对，一个是股票和黄金，一个是的债券和商品，通常两个的涨跌是呈现负相关。

当然，不仅仅是股票和黄金、债券和商品相关性较低，通过数据统计，四个资产之间的相关性都较低，这就是投资讲的反脆弱，也叫东方不亮西方亮。

四、为什么要反脆弱，为什么要降低波动

反脆弱、资产配置、分散投资的概念不是达利欧的原创，在此之前，已经有很多投资大师构建了类似的组合，只不过达利欧是个集大成者，我们常见的很多组合都是反脆弱组合，例如：

1）固收+基金：20%股+80%债组合

2）股票对冲组合：红利低波+纳斯达克：中国极端价值组合+美国极端成长组合

3）永久投资组合：25%股票+25%黄金+25%现金+25%债券

这里就引出了资产配置的两个真谛：

买长期上行的风险资产 买不相关资产，降低波动

这里其实很多人不理解，就是为什么要降低波动，我长期拿着纳斯达克，死扛不行吗。答案是：真的不行。

这里有两个问题。第一个问题，是后视偏差，二十年前，你怎么就知道未来20年表现最好的资产就是纳斯达克，不能是标普500吗，不能是黄金吗，不能是A股吗，若拿了A股，中间波动可想而知。

第二个问题，你坚持不下来，回顾过去20年，从2005年至今，中国真真切切发生了翻天覆地的变化，你能在房价暴涨周期，煤老板暴富时候，数字货币炒作的时候，忍住不投资其他品种，一心一意地坚持持有一种资产吗，你能在结婚、生孩子、买房子不抽取资金吗？

因此必须持有多种资产将资产收益波动压平，这样每年收益率不会差太多，钱多了可以随时多投，用到钱可以随时拿走，我们的投资组合也应该是一个随时可以申购赎回的基金才对。

五、全天候组合实践

经过一些数学模型和数据的验证，我自己配置了的比例为20%股票+15%黄金+15%商品+50%长期债，长期配置这个资产能够获得一个年化10%收益的组合，组合在每年收益也是均为均衡，即便是红利低波这个股票在2008年金融危机中下跌也在-57%，但是全天候组合最差情况也只有-11%

结语：投资是长期的事，稳定比暴利更重要

达利欧的全天候策略给了普通人一个立于不败之地的投资方案，让我们能够以"傻瓜式"的方式跑赢大多数专业投资者。

最近雪球上热议的 “三分法”，也是这种投资方案的实操落地工具，三分法的底层理念也道破了分散投资的本质。不是简单买几只股票就叫分散，而是要做到时间、资产、市场的三维防护。

时间分散的核心是 “不把赌注压在某一刻”。定投是最朴素的做法，通过长期均匀买入摊薄成本。

资产分散的关键是 “不把鸡蛋放在同一类资产里”。股、债、商品本来就该是组合里的铁三角，但现在的情况是：债券利率在低位徘徊，黄金摸到历史高点，多数指数估值也不便宜。这时候更要做 “细分分散”：长债不行就配短债，黄金太贵就看看豆粕、原油；红利和大盘指数估值高了，就找找成长、消费里的低位标的。记住，分散不是买得多，而是买得不一样。

市场分散则是 “不把命运绑在单一市场”。虽然现在A股机会不少，但适当配置海外资产能对冲地域风险。比如美债，当前的利率水平依然值得配置，这不是崇洋媚外，而是给资产加一层 “安全垫”。

我绝不是来推销什么工具的，哪怕不用雪球的三分法工具，也必须把这种分散思维刻进脑子里。投资的第一性是风险控制，风险控制的第一性是风险分散。

这种投资方式，或许不会让我一夜暴富，但能在暴跌时睡得踏实，在反弹时稳步回血。毕竟我们投资理财的终极目标，是获取稳定的现金流，早日从重复劳动中解放出来。细水长流，才是普通人能抓住的稳稳的幸福。

最聪明的投资，是承认自己的不足，并利用系统的力量取胜。

雪球三分法是雪球基于“长期投资+资产配置”推出的基金配置理念，通过资产分散、市场分散、时机分散这三大分散进行基金长期投资，从而实现投资收益来源多元化和风险分散化。点击下方图片，立即创建属于你的基金方案