韩氏父子700亿骗局：上海贵酒兴衰退市路

韩宏伟这个名字，放在三年前，金融圈里不少人得竖起大拇指。河南永城人，1965年出生，当过兵，修过汽车，收过水泥厂，一步步杀进上海金融圈的核心地带。跟儿子韩啸两个人搭起＂海银系＂和＂五牛系＂两大金融版图，靠理财产品和房地产赚得盆满钵满。2022年胡润全球富豪榜上，父子俩以75亿元财富排到第2843位。谁能想到，这对父子三年后会因涉嫌集资诈骗被移送检察院？

韩宏伟盯上酱酒，不是一时冲动。知情人士透露，早在2016年他就开始琢磨这个赛道。那几年房地产还在上行，海银系手里不缺钱，做酒也是认真投入的。他专门组了一支近20人的团队驻扎在茅台镇，整天泡在各个酒厂里取样、品酒。韩宏伟本人往返茅台镇不下二十趟。前期踩了不少坑，有一次打了1.5亿的款过去，对方突然反悔不肯过户。折腾了好几轮，直到2019年6月才找到高酱酒业。

高酱酒业有两个优势打动了韩宏伟。一是数千吨真年份老酒，能马上灌装成品酒卖出去；二是447亩的地盘，足够建一座现代化酒厂。接洽不到三个月就签了框架协议。生产技术负责人曾凡（化名）的说法是，韩宏伟非常着急，张口就是＂5年后要跑到行业前五名＂。后来发生的事情证明，这种急切并非源于雄心，而是有更深层的原因。

拿下高酱酒业之后，上海贵酒的动作密集得像赶工程。更名、剥离金融板块、品牌打造、车间改造，一件接一件往前推。2020年底高酱酒业装进上市公司，紧接着又收购了江西章贡酒业和赣州长江实业的股权。故事越讲越大，从酱酒讲到威士忌。2022年11月，中国贵酒集团跟镇雄县签约了赤水源酒产业项目，号称要投120亿元，建6条年产万吨生产线。蓝图画得很大，大到让人不敢不信。

总部选在陆家嘴碧玉蓝天大厦39楼，窗外就是黄浦江和东方明珠。据报道，会议室里一把皮椅8000块。全国各地的专卖店和体验中心，每家装修费超过200万元。请三菱电机设计生产车间，光设计费就花了数百万。这种花钱法，目的很明确——要让每一个来考察的人觉得这家公司有钱、靠谱、能成大事。品牌端烧钱更猛，请明星代言、投大屏广告、冠名央视《大国品牌》。

推广费用的增长曲线堪称离谱。2019年36.3万，2020年241.2万，2021年5136万，2022年2.2亿，2023年直接干到4.72亿。2023年这笔钱占营收接近三成。上海贵酒的营收确实跑出了一条漂亮的曲线——从2019年的1.09亿涨到2023年的16.29亿，五年翻了十几倍。归母净利润0.85亿，同比增长133%。数字好看，但我们后来才知道，这些数字背后藏着多少水分。

上海贵酒搞了一套特殊的＂圈层销售＂模式。经销商不只是卖酒的，同时还是公司员工，领工资交五险一金。早期进去的核心经销商确实赚到了钱。据时代周报报道，有省总带着上百人的团队，年销售额做到近3000万。每个月初完成任务，剩下时间品酒、旅游。高峰期2022年一年新增2665个经销商，巅峰时总数接近5000个。这种扩张速度在白酒行业极其罕见。

问题出在韩宏伟做酒的真正目的上。知情人士黄磊（化名）对媒体说得很直接——做酒不赚钱，收购酒厂是为了给海银财富的理财产品做包装。操作链条大致是这样：花5000万收一家酒厂，包装后估值做到5亿，再通过上市公司增发5亿股票把酒厂装进去。资金方、资产方、上市公司全在韩氏父子手里。说穿了就是左手倒右手，赚的是一二级市场之间的估值差。

这种玩法的利润有多大？看一个实际案例就明白了。宣布收购章贡酒业当天，上海贵酒股价8.72元。仅仅半年后的2021年6月23日，股价冲到51.66元，区间涨幅接近500%。关联方在高位减持套现，中间的利润几乎全部进了韩氏父子的腰包。这个游戏要持续运转，需要一个接一个的新故事吸引资金入场。酱酒讲完讲威士忌，威士忌讲完讲＂中国的帝亚吉欧＂。

支撑这一切的核心引擎是海银财富。据证券时报调查，海银财富通过22家空壳公司发行了465只产品，资金汇集后流入13家特殊目的公司，形成双层嵌套结构。这些理财产品全数违规，在被监管部门定性为非法金融的＂伪金交所＂登记备案。底层项目严重超募，有的已经终止，有的干脆就是捏造虚构的。整个资金池规模超过700亿元，几乎零成本就能套取巨额现金。

2023年12月，海银财富毫无征兆地全面停止兑付。这家运营超过18年、行业排名仅次于中植和诺亚的财富管理公司，一夜之间停摆。外部输血一断，上海贵酒的真实状况立刻暴露。2024年营收从16.29亿暴跌至2.85亿，降幅82.54%。归母净利润亏损2.17亿。拖欠工资、拖欠供应商货款、经销商返利无法兑现，问题集中爆发。曾经定价1819元的高端酒，直播间一两百就能买到。

2024年4月，上交所查明上海贵酒2017年至2020年年度报告存在虚假记载，对公司及实控人韩啸予以公开谴责。2024年9月11日，上海市公安局奉贤分局对海银财富涉嫌非法集资犯罪立案侦查，韩宏伟、韩啸父子等多名犯罪嫌疑人被采取刑事强制措施。

2025年5月16日，韩宏伟、王滇等6人因涉嫌集资诈骗被移送上海市奉贤区人民检察院审查起诉。注意，罪名是＂集资诈骗＂，不是＂非法吸收公众存款＂，前者量刑更重，意味着司法机关认定韩宏伟有非法占有的主观故意。

有知情人士透露过一个关键细节：韩宏伟做白酒的时候，就预判到几年后海银财富会出现资金窟窿。他拼命想让上海贵酒快速盈利，把钱拿回去填补缺口。＂5年跑到行业前五＂这句话背后不是野心，是倒计时。可白酒行业跟金融不一样，把价格定高了市场不一定认。上海贵酒在小圈层里有销路，放到大市场上根本站不住脚。

被裹挟进来的经销商和投资者才是真正的受害者。湖南经销商唐林（化名）投了50万开专卖店，公司承诺全额补贴，结果只收回20万就暴雷了。店被搬空，对接员工失联，手里5万块的股票也套住了。他所在的23人微信群里还有更惨的，有经销商连工资、货款加股权，大约100万追不回来。那些后期入局的投资人和经销商，绝大多数成了最后的接盘侠。

进入2026年，上海贵酒的退市几乎没有悬念了。2026年1月公告显示，预计2025年度营收仅4800万至6000万，归母净利润亏损1.8亿至2.5亿。4月3日收盘价跌到1.49元，市值4.98亿，首次跌破5亿元红线。

4月17日总市值仅3.61亿，已连续10个交易日低于5亿。当天早盘甚至跌破1元，创历史新低。虽然之后连拉了几个涨停板搞所谓＂保壳战＂，但财务类退市指标早已全面触发，翻盘概率几乎为零。

更具讽刺意味的是，因为商标权纠纷败诉，法院判决禁止使用＂贵酒＂名称。公司已经通过董事会决议，拟更名为＂上海君道酒企业发展股份有限公司＂。＂贵酒＂二字不再属于它，这个名字背后的资本故事也跟着散了。

若退市成真，ST岩石将成为A股白酒退市第二股。代码600696从1993年上市至今走过30多年，从福建豪盛到多伦股份到匹凸匹再到上海贵酒，每一次更名都伴随一轮概念炒作。

截至2026年2月，海银财富案累计追回、冻结、查封资产约18.2亿元。听起来不少，但对应700亿元涉案规模，追回率仅2.6%。全国登记报案的投资者突破5万人，涉及14.6万投资者。法律专家分析，韩宏伟等主犯较大可能被判无期徒刑。可判刑归判刑，对那些把养老钱、家底钱交出去的普通人来说，钱大概率回不来了。法律审判来了，公道来了，可窟窿太大，填不满。