机构：美联储暂无降息预期，金价承压回调；白银实物需求获支撑，投资需求持续下滑

汇通财经讯——贵金属分析机构贺利氏（Heraeus）最新报告显示，美联储维持当前利率路径的决定短期内难以显著刺激黄金投资需求，而金矿供应波动和ETF持仓变化将成为影响金价的重要因素。白银市场则呈现明显分化：工业需求尤其是欧洲电动汽车和基础设施领域提供支撑，但投资需求持续萎缩。

汇通财经APP讯——根据贵金属分析机构贺利氏（Heraeus）最新报告，由于美联储内部意见分歧，今年降息刺激黄金需求的可能性较低。而白银需求则因欧洲电动汽车销售增长和充电基础设施建设获得一定支撑，但投资市场对白银的兴趣持续下降。

美联储会议传递清晰政策信号
贺利氏分析师在最新更新中指出，美联储此次会议为利率路径提供了一定清晰度。

分析师表示：“此次会议没有调整基准利率，但随后召开的新闻发布会上，鲍威尔对当前货币政策环境的看法得到了体现。会议最重要的一点是，美联储对近期因霍尔木兹海峡关闭导致CPI上升的情况并未作出强烈反应。鲍威尔称，美联储完全预料到关税和霍尔木兹海峡关闭将推高物价，但认为无需通过加息来应对这一局面。美联储声明显示，PCE同比涨幅为3.5%，但大多数长期通胀预期指标仍与我们2%的通胀目标保持一致。鲍威尔还认为，中性利率，即完美平衡美联储双重使命的利率水平，处于3%至4%之间，并暗示该水平略低于当前利率。”

分析师认为，美联储目前判断“经济活动表现良好，无需降息，同时物价上涨速度也不足以要求加息”。不过，有三名联邦公开市场委员会（FOMC）成员对声明措辞持反对意见，希望使用更鹰派的表述，而另一名成员则投票支持立即降息。

分析师补充道：“鲍威尔并未对未来作出任何预测或推测，并表示这可能是他作为主席参加的最后一次FOMC会议。随着针对他的刑事调查已被撤销，且凯文·沃什（Kevin Warsh）已通过参议院银行委员会的确认，这使得沃什在6月会议前被确认为下一任美联储主席的可能性进一步增加。”

黄金供应与ETF持仓情况
在供应端，贺利氏注意到全球最大黄金生产商纽蒙特（Newmont）第一季度产量下降。

分析师表示：“纽蒙特报告称，第一季度黄金产量约为130万盎司，同比下降约13%，低于2025年第一季度的150万盎司。产量下降主要受多个矿山作业中断以及去年剥离Musselwhite和Cripple Creek & Victor矿山的影响。尽管如此，公司财务表现强劲，净利润升至33亿美元，自由现金流创纪录达到31亿美元，这得益于黄金价格走高。纽蒙特宣布，其全年产量指引维持在约530万盎司，进展符合预期。”

黄金ETF持仓较3月高点有所下降，但年初至今基本保持稳定。“美国黄金ETF持仓较2月27日峰值减少2.1%，降至9880万盎司，与年初水平（9890万盎司）基本持平。今年以来，黄金ETF持仓与金价走势密切相关，分别在1月底、2月底和4月中出现局部高点，3月底出现低点，略晚于金价3月26日的最低收盘价。”

白银需求分化明显
贺利氏分析师指出，白银ETF持仓全年呈现持续下降趋势。

他们写道：“白银ETF持仓较1月1日峰值减少8.2%，降至793.2百万盎司，此前年初水平为863.6百万盎司。今年以来，白银ETF持仓持续下滑，仅在银价阶段性上涨后出现小幅反弹，这一下降趋势自银价于3月26日触及年内最低收盘价后开始趋于平稳。”

在实体需求方面，欧洲电动汽车发展提供重要支撑。分析师表示：“2026年第一季度，电池电动车在欧盟新车注册量中占比达到19.4%（约54.7万辆），较2025年第一季度上升4.2个百分点。混合动力车和插电式混合动力车分别占38.6%和9.5%，其中混合动力车是最受欢迎的选择。内燃机汽车新注册量占比降至30.3%，低于上年同期的38.2%。”

贺利氏强调，电动汽车及其充电基础设施需要大量白银。“例如，电动汽车使用的白银量比内燃机汽车多约75%。每辆电动汽车的白银使用量在1至2盎司之间。此外，快速直流充电站根据功率和充电端口数量，可能需要多达50盎司白银。”

总体展望
贺利氏的分析显示，美联储维持当前利率路径的决定短期内难以显著刺激黄金投资需求，而金矿供应波动和ETF持仓变化将成为影响金价的重要因素。白银市场则呈现明显分化：工业需求尤其是欧洲电动汽车和基础设施领域提供支撑，但投资需求持续萎缩。未来金银走势仍需关注美联储政策动态、地缘局势发展以及全球实体经济对白银的实际消耗情况。

现货黄金日线图 来源：易汇通

北京时间5月5日12:06 现货黄金 报 4535.25 美元/盎司

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