功率半导体巨头，将被“*ST”

来源：上海证券报

　　闻泰科技（600745）日前披露2025年年报和2026年一季报。2025年，公司实现营收312.53亿元，较上年同期下降57.54%；归母净利润为亏损87.48亿元。今年第一季度，公司实现营收8.16亿元，同比下降93.77%；归母净利润为亏损1.89亿元。

　　公司同时披露，因2025年度财务会计报告被出具了无法表示意见的审计报告，公司股票将被实施退市风险警示叠加其他风险警示。实施起始日为2026年5月6日，实施后A股简称为“*ST闻泰”。

　　从手机ODM龙头到功率半导体巨头

　　闻泰科技是功率半导体领域的引领者和探索者。公司半导体业务采用全球布局的IDM模式，前端晶圆制造主要位于德国、英国，后端封测主要位于中国东莞、马来西亚、菲律宾。

　　2006年初，张学政创立了闻泰科技，公司推出的首款手机主板W100受到市场热捧，当月销量超过20万台。此后，凭借和展讯合作开发的单芯片双卡双待技术，闻泰科技仅用一年时间，就成为中国最大的手机IDH公司。

　　2008年，张学政在嘉兴投资7000万美元建成了闻泰的第一个手机产业化基地，正式开始从“卖主板”转向“做手机”，并在2013年与小米合作，一步步迈向ODM巅峰。此后，闻泰科技陆续与华为、联想、魅族等厂商合作，在2016年便实现126.52亿元营收，完成产值超百亿元目标。

　　在手机ODM领域高歌猛进的同时，张学政及其控股的闻天下悄然参与了对豪威（OV）、安世的私有化。2018年12月，闻泰科技作价268.54亿元并购安世79.97%权益，接近270亿元的交易规模创下当时中国半导体并购的新纪录。

　　“我们在手机ODM领域已经做到国内第一，进入上游的半导体领域是自然而然的事情。”2018年12月张学政在向上证报记者介绍收购安世的原因时称，收购安世至少会填补国内两项空白：一是世界级的IDM企业；二是中国在汽车电子领域的竞争力。

　　当时，安世销售收入有四成来自于汽车电子领域，主要客户涵盖了博世、比亚迪、大陆、德尔福、电装等国内外厂商。

　　连遭“黑天鹅”

　　在闻泰科技2018年并购安世后，张学政曾表示，公司已制定了“双千亿目标”，即1000亿元市值和1000亿元销售额，预计将于未来几年内实现。

　　然而，闻泰科技在随后几年却连遭多起“黑天鹅”事件——

　　2024年12月，闻泰科技被列入美国实体清单，后续相关供应商、客户在业务开展中对实体清单扩大化理解和执行，导致相关产品集成业务的后续经营状况发生较大变化。

　　此后，公司基于对地缘政治环境的变化及公司业务发展的深度研判，经充分论证和审慎决策，通过战略转型构建全新发展格局，出售产品集成业务资产。

　　2025年9月30日后，闻泰科技子公司安世半导体以及安世半导体控股先后收到荷兰经济事务与气候政策部下达的部长令和阿姆斯特丹上诉法院企业法庭的裁决。

　　公司披露，上述部长令要求安世及其下属所有子公司、分公司、办事处等全球30个主体对其资产、知识产权、业务及人员等不得进行任何调整，有效期为一年。

　　企业法庭在未庭审的情况下直接即时生效了几项紧急措施，包括：暂停张学政在安世半导体控股的非执行董事和安世半导体的执行董事职务；任命一位独立于安世的企业法庭指派的外籍人士担任安世半导体控股及安世半导体的非执行董事，拥有决定性投票权；同时裁定，该董事有权独立代表安世半导体控股及安世半导体等。

　　在公司2025年年报中，对上述事项的进展做了进一步披露：

　　公司于2024年作出出售产品集成业务的战略决策，并于2025年全面推进落地。截至2025年末，除印度业务资产包相关争议仍处于仲裁程序外，本次重大资产出售涉及的其余标的资产已完成交割。通过本次业务剥离，公司顺利实现业务结构优化，进一步聚焦半导体核心。

　　截至2025年底末，虽然上述部长令被宣布暂停，但企业法庭裁决依旧处于生效状态，公司对安世境外相关主体的控制权暂处于受限状态。目前，安世境外相关主体已不按照上市公司的指令开展业务，并向安世中国境内相关业务部门暂停晶圆供应，对公司生产制造的连续性造成影响。公司正积极通过法律救济手段维权，并同步推进境内供应链建设，依托现有境内产能保障对中国及全球客户的供应能力，最大限度维护公司及全体股东的合法权益。

　　同时，受荷兰阿姆斯特丹上诉法院企业法庭的裁决及相关临时措施的影响，公司对子公司安世境外的控制权受限，自2025年10月1日起不再将安世境外纳入合并范围，但仍将安世境内继续纳入合并范围，并将对安世控股的股权投资划分为安世境内和安世境外两部分，将安世境外部分按控制权受限时点估计的公允价值确认为其他权益工具投资，该公允价值与账面价值的差异相应确认投资损失89.48亿元，使得归母净利润呈现大额亏损。

　　全力筑牢国内基本盘

　　公司表示，面对供应链受限的严峻形势，自2025年第四季度起，闻泰科技半导体业务基于安世半导体（中国）有限公司及相关子公司（安世中国）为主要运营实体，努力克服供应链限制，提升产品与产能的国产化覆盖率，扩充完善中国区研发团队，扩建安世东莞封测产能，同时在晶圆供应端，协同上下游合作伙伴全力推进公司产品向12英寸平台升级，预计从2026年第二季度起，陆续释放产能，直至实现公司半导体产品的完全国产化供应。

　　闻泰科技年报披露，2026年，公司经营管理将以打通国产供应链、筑牢国内基本盘、提升抗风险能力、挖掘业务增长潜力、强化核心竞争壁垒为核心，持续巩固全球小信号分立器件领先优势，稳步提升功率器件综合竞争力，维持公司在全球功率半导体行业的第一梯队地位。

　　公司还提示，鉴于安世半导体境外主体历史期间贡献一定规模营收及利润，受控制权受限并表范围调整影响，2026年公司半导体板块营业收入存在同比下滑压力。同时，境外股东权利受限事项，或将对全球业务协同布局、品牌统一管理、知识产权协同使用、收益分配等方面形成持续性不确定影响。公司已坚定采取一切合法合规措施，全力维护上市公司及全体股东合法权益，要求恢复对安世半导体的合法控制权及完整股东权利。但该事项处理周期较长、进展存在不确定性，最终落地效果仍有待观察，提请投资者注意相关风险。

　　公司同时也披露，随着产能供应逐步爬坡，叠加下游新能源汽车、AIDC算力设施、AI消费终端、工业自动化等领域需求持续释放及客户订单逐步恢复，公司营业收入与产能利用率有望实现稳步回升。公司将继续依托本土化供应链建设与研发创新优势，不断夯实长期核心竞争力，为经营业绩稳步恢复及高质量可持续发展奠定坚实基础。

　　作者：荆淮侨