顾家家居一季报：收入同比增长2.4%，展现稳健经营韧性

4月29日，顾家家居发布2026年第一季度财报。报告期内，公司实现营业收入50.33亿元，同比增长2.42%，在行业深度调整的存量竞争格局下，展现出稳健的经营韧性。

尤为亮眼的是，公司经营性现金流净额同比大幅增长至1.02亿元，这一数据不仅映射出顾家回款效率与资产质量的显著提升，更印证了其2026年战略规划中“质量经营、结构增长、精益提效、系统赋能”核心导向的落地成效。

2026年一季度，家居行业步入“内外联动”的深水区，叠加季节性因素影响，行业整体承压明显。但顾家家居始终围绕“零售转型、全球深化、优质供给、效率驱动”四大战略持续深耕，推动公司全力实现高质量可持续发展，以战略确定性应对市场不确定性，构筑长期竞争优势，在智能研发、新品迭代、全球供应链优化等方面均取得阶段性进展。

新品落地赋能增长，研发投入持续加码

作为四大战略的核心支柱之一，顾家家居持续深化“优质供给”战略，紧扣“强化功能智能研发与制造升级”的重点工作，聚焦功能沙发、床垫、定制三大战略品类，以技术创新驱动产品升级，同时加快新品落地节奏，为战略品类的市场份额突破储备充足弹药。

今年，顾家家居持续践行“功能智能”第二增长曲线，加速新品落地。公司曾在3月集中发布2026智能旗舰新品春季系列，包括赫兹S9智能沙发、青云座智能单椅、星耀旗舰软床、月影智能床垫等多款重磅产品，延续了此前现象级单品的市场竞争力，进一步丰富旗舰单品矩阵。

其中，赫兹系列作为顾家功能沙发的明星产品之一，经过多次迭代，赫兹S9智能沙发以Deepbreath深呼吸按摩、低重心、大坐深、零重力等开创智能功能沙发的坐躺新时代；月影M8智能床垫则紧扣健康睡眠赛道，创新打造WiseWave™波浪式舒压体验，精准匹配当代消费者对睡眠品质的需求，彰显公司对用户痛点的深刻洞察。

新品的持续迭代，得益于研发投入的持续加码。2025年，公司研发费用同比增长 31.19%，而综合全年规划来看，顾家2026年将持续聚焦核心技术突破，推动功能铁架、电机电控、软件集成的一体化技术整合与产品化落地，同时加快制造“智改数转”进程，以江东功能为试点打造软体智造标杆工厂，通过技术与制造的双重升级，构筑产品差异化竞争优势，夯实优质供给根基。

持续深化用户运营，开启价值兑现新周期

在产品端持续发力的同时，顾家家居同步加速深化零售转型，将优质供给与用户运营紧密协同。2026年顾家家居加速深化零售转型，在既有商品运营、门店数字化、会员体系、仓配装服等举措基础上持续深化迭代，全面放大业务价值。紧扣全年规划中，将内贸业务从“制造+批发”向零售运营商转型的核心目标，聚焦“人、货、店”核心要素，构建以拉式为主的敏捷供应链体系。

在用户运营层面，顾家家居持续做大做厚用户价值，进一步完善会员全生命周期运营体系。截至2025年末，公司会员总数已突破750万，年度活跃会员近380万，这一高渗透率会员体系的持续运营，正成为精准营销的数智底座，助力公司将低频的家居消费转化为高粘性的用户资产。2026年一季度，公司进一步打通会员数据资产与零售经营闭环，强化会员分层运营、精准触达与深度价值挖掘，持续提升会员复购、留存与贡献度。

零售转型的持续落地离不开强大的后端支撑。目前顾家家居在全国的城市服务仓已突破200个，覆盖率超70%，所在城市经销商库存资金效率提升26.5%。2026年顾家家居持续升级仓配装服一体化服务能力，不断拓展服务覆盖与履约效率，持续扩大总部现货7天送达区域（除偏远地区外）覆盖范围，旨在以更快的速度将产品与服务送达用户，全面提升用户体验与服务口碑。

信达证券近期研报指出：公司零售转型已逐步从投入期转至收获阶段，在商品运营、会员运营及履约等方面成功打造成熟模型，后续运营能力改善将推动内销份额持续提升。

全球化供应链对冲区域风险，OBM溢价持续释放

回顾2025年，外贸业务成为顾家家居增长重要动力，去年境外收入达93.26亿元，同比增长11.46%，全球化布局战略成效显著。公司构建越南、墨西哥、印尼、美国等多点生产网络，对冲单一市场贸易风险；OBM门店已覆盖8个国家及地区，跨境电商收入突破10亿元，功能单椅、功能沙发品类表现突出，全球化供应链与品牌布局持续完善。

进入2026年，公司坚持践行“走出去→走进去→走上去”的全球深化底层逻辑，持续优化全球供应链布局、深化本土化运营，有效对冲区域风险，为海外业务长期增长奠定基础。

供应链布局方面，一季度，顾家家居持续优化全球供应链体系，大幅缩短北美区域交付周期，强化高端功能产品创新投入，巩固英国、澳新等核心市场领先优势，稳步缩小西欧市场与头部品牌差距，在新兴市场保持中国制造领先优势。

与此同时，顾家家居持续深化本土化运营与品牌建设，推动美国分公司本土化转型，强化本地决策与市场响应速度，通过专项赋能越南基地，助推其效率大幅改善。此外，顾家OBM业务紧抓出海窗口期，一季度新增海外数字化终端网点，扩大自有品牌全球覆盖范围。该公司深化海外供应链布局的系列举措，旨在稳步实现海外业务从规模扩张到质量提升的战略性转型。

多家券商研究报告指出，海外市场方面，未来凭借多元产品和渠道共同协作，预计公司海外市场有望维持稳健增长。随着后续季节性订单放量、全球供应链协同效率提升，外贸毛利率有望企稳回升，全球化布局将持续为公司提供抗风险安全边际与增长空间。

结尾

总体来看，顾家家居2026年一季度在行业整体承压背景下，凭借核心战略的持续深耕与落地，实现了营收稳健增长、经营性现金流大幅改善，盈利含金量持续提升。公司自2026年一季度开始，每一项进展均紧扣2026全年既定经营计划，体现了公司以战略确定性应对市场不确定性的坚定决心，或将进一步巩固其在软体家居行业的引领地位。

多家机构观点认为，随着战略投入的逐步兑现与外部环境的边际改善，顾家家居的长期成长价值将持续释放。在行业集中度提升的浪潮中，凭借适配零售转型的组织框架与全球化的供应链韧性，顾家有望进一步巩固其在软体家居行业的引领地位，成为穿越周期的确定性增长样本。