全球银行业“不堪重负”，寻求减少“数据中心敞口”

AI基础设施建设热潮正将全球最大银行推向融资极限。

5月3日，据英国《金融时报》消息，随着数据中心债务规模急剧膨胀，摩根大通、摩根士丹利、三井住友银行（SMBC）等主要贷款机构正积极寻求将相关风险分散至更广泛的投资者群体，以释放资产负债表空间、维持持续放贷能力。

据报道，知情人士透露，各行正探索私下出售债务份额，以及通过所谓"重大风险转移"（SRT）工具来压缩对单一大型借款人的敞口。Man Group信用风险共担业务联席主管Matthew Moniot直言："我们谈论的规模……远超我们以往的任何想象，银行很快就会不堪重负。"

分析称，上述压力折射出AI行业融资需求的空前规模。Oracle和CoreWeave两家数据中心运营商已借入数千亿美元，在美国各地为AI实验室建设设施。这一浪潮不仅考验着银行的风险承受能力，也正在重塑整个数据中心融资市场的结构。

380亿美元债务难以消化，银行寻求折价出售

据知情人士透露，包括摩根大通和三菱日联金融集团（MUFG）在内的贷款机构，已耗费逾六个月时间，试图将一笔与Oracle在德克萨斯州和威斯康星州数据中心项目相关的380亿美元建设债务分销出去。

部分银行甚至寻求以折价方式将这批与Oracle相关的贷款出售给非银行贷款机构。这一案例清晰揭示了当前银行业面临的困境：单笔项目融资规模之大，已超出传统银团贷款模式的消化能力。

面对集中度过高的风险敞口，银行近期已开始向投资者试探性地推介包括SRT变体在内的多种结构化方案。

SRT（重大风险转移）此前在欧洲银行业被广泛用于降低资本要求——银行将部分贷款组合的损失风险转移给私募信贷基金、保险公司等投资者，以换取相应回报。近年来，北美银行也开始更多采用这一工具。

然而，数据中心相关的SRT与传统模式存在显著差异。传统SRT通常涵盖数十笔贷款，而银行目前探索的方案是将规模庞大且高度集中的单一数据中心贷款进行切割，将风险最高的部分转移出表。

律师事务所Linklaters的David Lucking表示，他已见过由单一借款人支撑、规模达5亿美元的交易，"SRT投资者希望确认银行仍保留一定比例的敞口，以确保利益一致"。

Cheyne Capital投资组合经理Frank Benhamou指出，与传统SRT相比，数据中心相关交易"运营商数量有限、集中度极高，且存在显著的建设风险"，投资者因此要求更高的回报溢价。

风险限额与监管压力双重夹击

银行之所以急于分散风险，根本原因在于内部风险限额的约束——这些限额限制了银行对单一借款人或特定行业的最大敞口。一旦触及上限，银行便无法为新项目提供融资，从而错失AI基础设施建设带来的业务机会。

Matthew Moniot表示：

"如果我是一家银行的首席风险官，面对银行家们提出的针对单个项目的数十亿美元授信申请，我会追问他们如何将这些风险分销出去。"

与此同时，数据中心在美国部分地区遭遇日益强烈的公众反对，进一步加剧了项目风险。今年4月，美国东北部的缅因州通过了一项全州范围内的数据中心禁令，为相关融资增添了新的不确定性。