又一家“中国版SpaceX”要IPO了

广州首家商业航天独角兽企业要IPO了。

在行业老将杨毅强的带领下，中国首家混合所有制火箭企业——中科宇航，不仅已成功发射11次火箭，还将86颗卫星送上天，并于近日申请在科创板上市。

背靠中国科学院力学研究所，再加上广州的大力支持，中科宇航最终成为国内唯一且多次承担国家重大发射任务和海外卫星发射任务的民营商业运载火箭公司，估值也达到约150亿元。

放眼望去，被称为商业航天“五小龙”的中科宇航、星际荣耀、蓝箭航天、天兵科技与星河动力，正集体踏上IPO之路。这也意味着，“中国版SpaceX”阵营角逐“商业航天第一股”正变得愈发激烈。

行业老将带队，广州大力造“火箭”

中科宇航的故事，得从创始人杨毅强讲起。

在家庭的影响下，16岁的他来到国防科学技术大学，开始学习飞行器系统工程，从而坚定了投身航天事业的决心。1987年，大学毕业的杨毅强进入钱学森组建的航天一院，由此深度参与中国航天事业。

体制内数十年的工作，让杨毅强从中国运载火箭技术研究院型号助理员，一路成长为中国首型固体运载火箭长征十一号首任总指挥，亲身经历并见证了中国航天事业从步履蹒跚到实现跨越发展。

这段宝贵且独特的经历，也为他日后踏上创业之路埋下伏笔。据杨毅强在接受媒体采访时透露，长征十一号并没有明确的卫星任务、部署计划和市场需求，当初投入研发是因为看到了小卫星和快速响应发射的商业市场前景。

为了给长征十一号寻找市场出路，他们通过接触第一批商业航天企业，不仅确定了走商业化、国际化道路，还陆续促成一批合作。也正是在这个过程中，杨毅强于2010年便拥有在体制内创业的经验。

判断航天领域的竞争开始集中在商业和大众应用领域，再加上中国商业航天行业与国外相比还有不小的差距，他选择加入中国科学院力学研究所成为空天飞行科技中心主任，并于2018年在北京创立中国首家混合所有制火箭企业——中科宇航。

在中国科学院力学研究所的孵化下，中科宇航不仅组建了拥有长时间运载火箭研制经验的团队，还在短时间内从零开始构建了覆盖商业运载火箭研发设计、生产、试验、总装测试及发射的全流程能力。

从2019年4月开始研制，这家公司仅用了3年半左右的时间，便成功完成固体运载火箭力箭一号首飞。也正是那个时候，中科宇航选择将总部迁入南沙，成为当地乃至广州首家商业航天独角兽企业。

双方此次牵手，可谓双向奔赴。对于拥有一大批卫星应用机构和企业的广东而言，需要发射环节的火箭“链主”企业来带动构建完整的产业生态。位于大湾区几何中心的南沙，则能为中科宇航将来的发展、扩大生产规模以及海上发射等提供有力支撑。

为了抢占商业航天这片蓝海，南沙还为中科宇航量身打造了中国首个全产业链商业航天产业化基地。随着该基地于2023年1月在南沙落成投产，有望带动千亿级规模的宇航动力研发、卫星研发、火箭卫星测控等上下游关联产业链汇集当地。

此举也让这家公司拥有规模化火箭生产能力，并加速了自身的商业化发展。从2023年开始，他们主要用于低轨遥感、导航增强卫星的快速组网及通信卫星补网发射的力箭一号，逐渐进入批产发射阶段。

同年6月，力箭一号遥二运载火箭成功发射“一箭26星”，刷新当时国内由长征系列火箭保持的一箭多星的最高纪录，并且至今仍然保持着中国民营商业运载火箭一箭多星的最高记录。

在中科宇航等企业的带动下，广州商业航天产业链正不断完善，并形成了“南沙为主的商业航天产业+黄埔为主的北斗产业”的错位协同发展格局。为了更好地发展，中科宇航不仅已将注册地址变更为黄埔，还准备将总部及生产基地落户在当地规划中的全国首个产城深度融合的航空航天小镇。

从这家公司的布局脉络来看，研发在黄埔、总装在从化、总测与发射在南沙，正成为中科宇航提高发展效率的关键举措。

成功发射11次火箭，已将86颗卫星送上天

除了提供商业运载火箭发射服务，中科宇航还通过可重复使用运载器与航天器，开拓了太空制造、太空科学实验及太空旅游等太空经济新业态。

一路走来，这家公司拥有力箭系列运载火箭、力鸿系列可重复使用运载器与航天器、力擎系列可重复使用液体发动机等产品，并取得一系列亮眼的成绩。

对于力箭系列运载火箭，中科宇航已成功发射11次，累计将86颗卫星及1艘飞船、近16吨载荷送入预定轨道，累计入轨载荷重量在国内民营商业运载火箭企业中排名第一。

在2023年启动力箭二号液体运载火箭研制后，他们不久前用该火箭成功首飞发射轻舟初样试飞船、新征程01卫星和天视卫星01星。这也标志着，中国商业航天逐步跨入了“大运力、低成本、高频次”的体系化交付阶段。

按照他们的说法，目前力箭二号不回收状态下单次发射成本，与SpaceX猎鹰九号回收状态基本相当，如果后续实现回收后，成本有望降至对方的一半。

过硬的实力，让中科宇航获得全球客户的认可。除了与吉林某卫星公司、中科卫星、微纳星空、卫星创新院、中科星睿、国宇星辰等卫星企业达成合作，他们的发射服务业务还遍及北美洲、南亚、中东、非洲等多个区域。

随着在业内的名气越来越大，这家公司实现飞速发展。翻看招股书，在2022年至2025年9月的报告期，中科宇航的收入分别达到595.29万元、7772.10万元、2.44亿元和8422.39万元。

不过由于产品尚未实现大规模量产，同时受研发投入强度较高、股份支付金额较大等因素影响，他们目前仍处于亏损状态。在报告期内，这家公司的净亏损分别约为17.61亿元、5.12亿元、8.61亿元和7.48亿元。

其中，中科宇航2022年有14.51亿元的股份支付金额，由中国科学院力学研究所的知识产权以无形资产增资形成。此外，从2022年算起，这家公司45个月累计在研发上投入超过9亿元，最终拥有近300项专利。

在2026年的政府工作报告中，首次将航空航天定位为“新兴支柱产业”，并首次单独提及卫星互联网。中国的两大国家战略级项目国网星座和千帆星座，则计划在2024至2035年间分阶段部署近2.8万颗卫星。

这也意味着，以中科宇航为代表的民营商业航天企业，将拥有巨大的发展机遇。

广州国资加持，估值150亿元

一路走来，中科宇航获得众多投资人支持。

据投中嘉川CVSource数据显示，2019年7月，这家公司获得云晖资本、红马资本、中信聚信等投资。次年11月，他们又得到越秀产业基金的青睐，成为对方在商业航天“新基建”领域的重要投资项目。

在越秀产业基金看来，中科宇航拥有强大的股东背景与极高的行业技术壁垒，核心团队技术功底扎实、航天发射经验丰富。最终，这家公司还成为对方主导引入广州南沙落户的又一案例。

到了2021年5月，中科宇航完成近2亿元融资，投资方为中科创星、越秀产投、建投华科、中信建投资本、湖南航空航天基金、安信证券投资、五矿高创、合勤资本、国兵晟乾、厦门悠富、中信聚信、云晖资本、红马资本等。

一年后，陕西青创投等以西安宇航的股权为代价成为中科宇航的股东，同时西安宇航也变为中科宇航的全资子公司。2022年9月，中科宇航又获得越秀产业基金、青创伯乐、西部资本、中博聚力、砺哲基金等投资。

当时间来到2023年，随着中科宇航产业化基地开始投产，再加上自身的商业化发展加速，这家公司同年12月完成广州产投领投的5.5亿元融资，投资方还包括老股东国科投资、国科资本。那个时候，他们还与广州产投达成战略合作。

不到半年时间，这家公司又从国家产投、海通创新、三元资本等手中拿到4.75亿元。也是从2024年开始，中科宇航的力鸿系列可重复使用运载器与航天器项目启动，并面向太空制造、太空科学实验及太空旅游等太空经济新业态发力。

2025年9月，中科宇航完成上市前最后一轮融资，投资方包括国科西子基金、四川产业基金、粤开资本、永泓投资、广州产投、工控资本、中信建投资本、京国瑞投资、越秀产业基金、广州金控集团、国科资本、广州国资国创、广州轻工集团、建投华科、泓石资本、山东国惠、交银投资、联新资本、平云资本等。

此外，新微资本、源起基金、国创至辉、新鼎资本、广东空天、红枫中孚股权、陆石投资、融玺创投、钧源资本、泊富基金等投资机构，也通过买老股的方式成为中科宇航的股东。

上市前，杨毅强拥有34.71%的股份表决权，为公司实际控制人。如果按照150亿元估值粗略计算，中国科学院力学研究所旗下中科力森作为中科宇航第一大股东，持股价值已超过30亿元。

随着中科宇航冲向IPO，中国科学院力学研究所在科技成果转移转化方面，也将再收获一枚耀眼的硕果。

参考资料：

1.《杨毅强，火箭梦想家》，南风窗

2.《航天独角兽新布局，助推广州空天产业格局演进》，南方都市报