人事变动引热议，华西证券研究战略真的受挫了？答案很清晰

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（来源：中访网财见）

华西证券早已跳出“靠研究赚佣金”的传统思路，打造了“研究+投资+投行+财富管理”的业务闭环，把专业投研变成了服务客户、抵御风险、驱动增长的核心武器，这也是它在行业波动中能始终保持韧性的关键。

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审核|李晓燕

券商圈的人事变动，向来容易被放大解读。最近华西证券两位研究所副所长先后奔赴新平台，一时间各种猜测甚嚣尘上，甚至有人直接给公司研究赋能战略贴上“失效”的标签。

但拨开舆论的迷雾就会发现，这不过是证券行业深度转型期，再正常不过的人才流动罢了。就像职场人跳槽择业、企业人员优化更迭，放在整个卖方研究行业大变革的背景下，华西证券的这次人员变动，从来不是战略走偏的信号，反而更像是行业洗牌期，一家券商坚守初心、灵活应变的真实写照，其研究赋能的长期布局，依旧走得稳、走得远。

说起华西证券的研究所升级之路，堪称中小券商逆袭的典型样本。时间拉回2019年，彼时券商研究行业竞争日趋激烈，华西证券果断下定决心，重启研究所重构之路，立志打造一支有特色、有实力的精品投研团队。没有盲目跟风头部券商的全面布局，而是找准自身定位，一手抓优质人才引进，一手抓细分赛道搭建，短短时间就搭起了覆盖多行业的研究班子，一众行业资深分析师纷纷加盟，团队规模快速壮大。

这份精准布局，很快就交出了亮眼成绩单。原本名不见经传的研究业务，短短几年间分仓佣金收入一路狂飙，行业排名直线攀升，从行业中游一跃跻身前列，彻底打破了市场对中小券商研究实力的固有印象。即便后来市场遇冷、行业竞争白热化，华西证券也依旧稳住了研究业务的基本盘，没有盲目扩张，也没有轻易退缩，把投研根基扎得越来越扎实。

更难得的是，华西证券从一开始就没把研究业务当成“单打独斗”的板块，而是真正践行“研究赋能”的初心，让投研能力渗透到公司业务的方方面面。2025年公司交出的业绩答卷格外亮眼，营业收入稳步增长，归母净利润直接翻倍，盈利能力实现跨越式上涨，其中经纪及财富管理业务持续发力，成为业绩压舱石，这背后，离不开研究团队提供的专业支撑、风险把控和方向指引。

说白了，华西证券早已跳出“靠研究赚佣金”的传统思路，打造了“研究+投资+投行+财富管理”的业务闭环，把专业投研变成了服务客户、抵御风险、驱动增长的核心武器，这也是它在行业波动中能始终保持韧性的关键。

至于两位资深分析师的离职，大可不必过度解读。如今的券商研究行业，早已不是当年的黄金时代，公募佣金新规落地、头部券商资源碾压、行业盈利模式重构，三重压力之下，整个卖方研究行业都在经历大洗牌，分析师寻求更适合自己的职业赛道，是再正常不过的市场选择。

刘郁、于特两位行业大咖，在华西证券任职期间，不仅把自身深耕多年的专业优势发挥到极致，助力公司补齐细分研究短板、提升行业影响力，也完成了从一线分析师到管理层的职业跨越；而他们奔赴新平台，或是看好买方机构的发展空间，或是追求更契合的职业赛道，纯粹是个人职业规划的选择，和华西证券的研究战略好不好，并没有直接的因果关系。

反观华西证券，面对行业天翻地覆的变化，非但没有乱了阵脚，反而早早迈出了战略升级的脚步。不再执着于传统卖方研究的佣金竞争，而是转向“对内帮公司做决策、对外深耕机构服务、下沉服务实体经济”的多元路线，精准依托西南区域优势，紧扣成渝地区双城经济圈发展，把研究资源聚焦在区域优势产业上，走出了一条差异化的特色研究之路。

在人才管理上，华西证券也始终保持着从容的节奏。短暂的人员流动，从来没有打乱它的人才布局，核心骨干团队始终稳定，研究业务从未断档；一边牢牢稳住现有专业人才，一边不断优化激励机制，培养内部新生力量，慢慢搭建起老中青梯队合理、专业互补的投研队伍，为研究战略持续落地攒足了底气。

当然，行业转型从来不是一帆风顺的，和绝大多数中小券商一样，华西证券眼下也面临着佣金收入承压、业务协同需要持续深化的小难题，研究赋能的全链条落地，也需要时间慢慢打磨。但这些短期的小波折，从来都否定不了它多年布局的前瞻性，更挡不住它稳步向前的步伐。

资本市场本就是一场长跑，券商研究行业的迭代升级，从来都是在变动中寻找新机。对华西证券而言，这次看似引发热议的人事变动，不是一次挫折，反而是优化团队、升级战略的一次契机。

行业在变，市场在变，但华西证券深耕投研、赋能业务、服务实体的初心没变。随着差异化研究战略持续推进，业务协同效应慢慢释放，这家稳扎稳打的券商，终将在行业变局中站稳脚跟，让研究赋能的真正价值，一点点兑现出来。