北京
据Wind资讯数据统计，截至4月24日，今年年内A股市场已“上新”347条指数，覆盖多类型资产、多核心领域与多热门主题，指数体系的广度与深度持续拓展。
南开大学金融学教授田利辉认为，今年以来，指数供给呈现数量与覆盖面双扩容的特点，这是资本市场从“价格发现”向“结构映射”功能跃迁的过程，意味着市场基础设施正在构建更精细的认知图谱，使不同风险偏好、不同产业周期的资产获得独立定价坐标。在微观上，这降低了投资者识别特定机会的信息成本；在宏观上，能通过指数化资金流向引导资源精准配置，推动市场提升定价效率。
今年以来，A股指数化投资生态持续优化，优质指数供给能力显著提升。具体看，新发布的指数呈现专业化细分趋势。“一季度新发布指数不再局限于传统的宽基和行业，而是聚焦于科技创新、绿色低碳、高端制造等细分赛道，甚至出现了更多跨行业、按产业链或技术主题编制的高度专业化指数。”中央财经大学会计学院教授李哲认为，这体现了《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》逐步落地见效。
专业化细分趋势集中也体现了市场分工深化与投资范式迭代的双重逻辑。田利辉认为，这表明资本市场正在进入以行业生命周期、主题景气度为坐标的结构化精细化阶段，既为产业转型升级提供疏通资本流通的管道，也使得机构投资者能够在资产配置中实现从宏观择时到中观择线的策略下沉，从而提升了整体资产定价的科学性。
当前，债券指数化进程持续加快。数据显示，年内“上新”的347条指数中，有262条为债券指数，占比达75.5%。例如，4月1日发布的中证科创创业可转换债券指数和上证科创板公司可转换债券指数，填补了科创类可转债细分领域业绩基准的空白。
“债券指数化进程加速，对于多层次债券市场建设有积极作用。”李哲认为，首先，有利于提升市场流动性和定价效率。权威的债券指数为市场提供业绩基准和价格参考，有助于提升债券特别是信用债的流动性，促进价格发现。其次，有利于促进被动型产品创新。丰富的债券指数是债券ETF、指数基金等被动型产品创新的基础，能吸引更多类型的投资者进入债市。最后，有利于支持多层次市场发展。针对绿色债券、科创债券、地方政府债等细分领域编制的专项指数，能有效引导市场资金，拓展融资渠道。
此外，科技主题指数成为新热点。人工智能、大数据、深海技术等前沿科技领域迅猛发展，拉动市场对科技主题投资的旺盛需求。例如，上证科创股债恒定比例指数系列，权益资产选取上证科创板50成份全收益指数，债券资产为上证AAA科技创新公司债指数，突出“硬科技+科创债”组合，服务国家创新战略，是首条科创板与科创债结合的多资产指数。对此，李哲认为，科技主题指数是资本市场落实国家战略的重要抓手。一方面，有助于引导资源配置。这类指数能将国家战略转化为可投资的市场标的，引导中长期资本流向新一代信息技术、高端装备、生物医药等领域。另一方面，有助于凝聚市场共识，能帮助广大投资者快速强化对国家战略方向的认知与共识，让投资真正流向产业。
需要注意的是，指数“上新”要警惕数量泛滥且过度细分化，避免指数同质化竞争削弱指数的权威性和流动性。田利辉建议，未来发展应强化指数设计的实质性差异化，侧重编制逻辑的不可替代性而非标签更迭；推动指数从单纯表征工具向策略基准与衍生品基础资产跃升，完善生态闭环；在全球资产配置框架下，增强本土指数的国际可比性与可投资性，实现从数量扩张向质量引领的战略转型。（经济日报记者 彭传旭）
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