9.5亿利润、24GWh销量 海博思创重构盈利逻辑

海博思创2025年储能销量翻倍，净利增46.83%，转型运维与海外布局。

预见能源获悉，4月28日晚间，海博思创发布2025年财报。公司全年储能产品销量24GWh，翻了一倍有余，营收116.12亿元，同比增长40.42%，归母净利润9.51亿元，同比增长46.83%。2026年一季度延续了这股势头，营收23.69亿元，同比增长53.06%，归母净利润2.04亿元，同比大增117%。

这份成绩单在行业价格战仍未止息的背景下尤为亮眼，但比业绩本身更值得推敲的，是海博思创赚钱的路径在变。2025年储能行业步入市场化新阶段。海博思创储能产品的毛利率为18.24%，同比增加了0.02个百分点，境内业务毛利率17.18%，同比微增0.33个百分点。在储能系统价格大幅波动的市场环境里，海博思创找到了一条新的路径——依托独立储能的运维能力、海外市场的长线布局、对下一个增量场景的布局——持续拉高公司公司的盈利水平。

海博思创董事长、首席执行官张剑辉曾坦言：“微笑曲线的最低端是单纯的制造。我们必须向两端延伸，前端是技术溢价和品牌，后端是运维服务和电力交易。”

探索独立储能高价值场景

电力交易成新的利润增长点

2025年12月，海博思创在内蒙古成功并网三个项目。鄂尔多斯谷山梁500MW/2000MWh、包头威俊500MW/3000MWh、包头卜尔汉图400MW/2400MWh，三座独立储能电站一个月内先后并网，总容量7.4GWh，从开工到投运平均只用5个多月，最少的只花了3个月。

如果说之前的储能项目拼的是成本和价格，那现在的储能项目拼的是盈利能力。2026年1月，114号文首次在国家层面将电网侧独立储能纳入容量电价体系，与136号文形成了“容量保底+市场增益”的政策框架。这意味着独立储能电站的收益来源更加多元——容量补偿变成了“价值收益”，峰谷套利从单纯的“价差套利”变成了精密的“策略博弈”。

这套收益逻辑海博思创已经跑通了。公司在甘肃、内蒙古等地的多个项目已参与中长期、现货、辅助服务等全品类电力交易，这不是靠突击可以锻炼出来的能力，而是来自一次次项目实战中的数据沉淀。张剑辉去年5月曾做出一个判断：“投资者不再单纯关注前端设备价格，而是更看重储能电站的核心品质——效率、寿命与可靠性。”他解释得更简单些：“本质是在卖一条效率、寿命、可靠性的曲线。”

海博思创全球拓维

打造价值链闭环

境外营收9.52亿元，同比增长76.64%，这是海博思创2025年增速最高的业务板块。张剑辉对此有个清醒的判断：“不仅要具备极强的产品力，更要打通海外销售渠道、本地推广、属地化运维、资产运营到电力交易的全链条闭环。当全价值链闭环成型，盈利将不再局限于设备出口，而是能够撬动整个储能链条的长期价值。”

境外毛利率为29.52%，这是海博思创在海外市场要回答的课题。拿下德国LEAG的1.6GWh大项目，在北美、墨西哥陆续交付储能项目，把业务铺到科特迪瓦、津巴布韦这些新兴市场，海博思创做了诸多努力。

好在海外市场给的是长线回报。海博思创在美国已成功交付超420MWh的电网储能项目，在瑞典斯德哥尔摩、德国瓦尔特斯豪森的项目也已成功投运。这种“技术输出+本地化服务”的双轮驱动，一旦跑通，客户粘性和品牌溢价都不会只是纸面上的数字。

张剑辉日前还透露了一个细节：公司目前运维的储能资产已超过10GWh，预计2026年底将成为国内头部的储能电站运维商。“电力交易要靠数据，”他说，“新进入者在数据和经验积累上都无法实现短期超越，这正是海博思创构建的核心护城河。”

布局长远发展

250GWh超级长协锁定上游供给

储能系统集成商处在中间环节，连接着上游电芯和下游业主。海博思创的解法，是用长协换确定性。

2025年2月，与亿纬锂能签了三年50GWh电芯长协；11月，与宁德时代签了十年战略合作，前三年就锁定不低于200GWh的电池采购量。两笔加起来超过250GWh，把未来几年的供给稳稳握在了手里。

这种打法像是对冲基金在做多原材料。摩根士丹利预测2026年下半年碳酸锂可能冲高至25万元/吨，长协恰好能在涨价周期里稳定成本。但选择做确定性生意，总比在现货市场里赌明天要踏实。

2026年4月，宁德时代与海博思创签署战略合作协议，达成三年60GWh钠离子电池订单合作，这是全球迄今规模最大的钠电池订单。当前钠电池成本约在0.5-0.7元/Wh，锂电池约在0.3-0.5元/Wh，但碳酸锂涨价正急剧缩小两者的差距——2025年碳酸锂长期在8万元/吨左右徘徊，近期已突破17万元/吨。沙利文中国高级合伙人贾庞表示：“钠离子电池规模化后有望在储能等场景填补空白区间。钠电与储能场景的适配性，有望解决偏远地区的新能源消纳问题。”这笔大单，更像是一次战略占位：等经济性拐点真正到的时候，别人还在找电芯，海博思创已经可以直接上量了。

2025年的储能行业，日子并不算好过。价格战打了一轮又一轮，大量集成商在这一年消失或收缩。海博思创能在这样的环境里拿到24GWh销量和近10个亿的净利润，靠的不是运气。

支撑这份业绩的核心，是其不再把自己当成一个卖硬件的制造企业。独立储能的运维能力是用一个个项目砸出来的，海外市场的全链条服务是用一单单生意磨出来的，与上游的电芯锁定和对下一代技术的占位，是提前两三年做的功课。

储能行业的竞争早就过了“订单争夺”的阶段。接下来的较量，是在价格战中寻找并守住利润空间。至少从这份年报来看，海博思创手里已经拿到了进入下一个回合的资格。

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