净利超800亿，狂增39%，2025财险凭什么大赚？

随着各家险企2025年第四季度偿付能力报告陆续披露，财险业2025年全年整体业绩情况出炉。

据相关机构统计，截至目前，已披露偿付能力报告的87家财险公司（大地财险部分数据来自母公司中国再保，东吴财险、法巴天星保险由于成立时间较短仅有部分数据）实现净利润808.36亿元，同比增长39.14%。

业内人士向《中国经营报》记者表示，财险业利润大增，从承保端看，受惠于自然灾害较少和“报行合一”深化带来的手续费及佣金压降，财险行业的综合成本率显著下降，承保盈利改善；从投资端看，保险行业在政策刺激和考核鼓励下的股票仓位增加，2025年资本市场回暖，大幅拉升了投资回报。不过，2025年财险行业整体保费增幅放缓，行业亟须转向差异化竞争。

超七成公司净利润实现增长

2025年财险行业整体盈利情况明显向好。

2025年，87家财险公司合计实现净利润808.36亿元，同比增长39.14%；全行业共有63家机构净利润实现正增长，占比超过七成。

其中，净利润排在前五位的险企分别为人保财险、平安产险、太保产险、国寿产险和众安保险，对应的净利润规模分别为349.63亿元、171.03亿元、98.64亿元、39.76亿元和16.79亿元；对应的增速分别为27.14%、17.51%、33.73%、109.05%和185.60%。

2025年，只有前海财险、太平科技、现代财险、史带财险等8家机构仍在亏损，合计亏损4.03亿元；对比来看，2024年亏损的财险公司数量高达18家，合计亏损46.02亿元。

从净利润增速来看，行业有29家净利润增速超100%，其中排在前列的富邦财险、国泰财险、泰康在线，同比增幅分别达3499.31%、974.76%、825.77%。

其中，富邦财险2025年在净利润激增的同时，投资收益率也同比增长20.58%。记者从富邦财险方面了解到，其背后系因出售长期股权投资获得的一次性收益所致。

国泰产险向记者表示，2025年公司净利润实现大幅增长，是稳健经营、科技赋能、差异化布局和稳健投资的综合成果。公司将数智创新融入业务全链路，同时精准定位市场，聚焦泛场景保险、个人家庭保障、车险细分、小微企业经营等新兴赛道，并加速“AI+”战略转型。

承保端、投资端双重改善

从行业整体来看，财险业利润大幅增长，缘于负债端综合成本下降和投资端投资收益率上升的“双轮驱动”。

从负债端综合成本率来看，中国人寿战略企划部发布的研报数据显示，2025年，行业综合成本率98.57%，同比下降0.9个百分点，为近10年同期行业综合成本率最低。从成本结构看，行业综合赔付率72.03%，同比下降0.35个百分点；综合费用率26.53%，同比下降0.55个百分点。分险类看，车险综合成本率96.67%，同比下降1.22个百分点，是行业承保利润的主要来源。非车险领域，家财险、农险、健康险、船舶险承保盈利。

投资收益方面，据统计，2025年，除大地财险外，86家财险公司的平均投资收益率为3.63%，同比提升0.44%；共有12家公司的投资收益率超过5%，26家公司投资收益率超过3%。

“2025年财险行业的业绩表现得益于承保端和投资端的双重改善。从承保端看，受惠于自然灾害较少和‘报行合一’深化带来的手续费及佣金压降，去年财险行业的综合成本率显著下降，承保盈利改善；从投资端看，保险行业在政策刺激和考核鼓励下股票仓位增加，去年股票市场的活跃行情，使得财险行业投资收益率明显提升，大幅拉升了投资回报。”天职国际金融业咨询合伙人周瑾向记者表示。

北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生也向记者表示，“报行合一”显著压降了前端手续费和营销费用。这种由合规驱动的费用率下降，直接转化为承保利润，使得行业扭亏为盈的机构数量大幅增加；投资收益的增加与资本市场的回暖及险企资产配置结构的优化密不可分，有效对冲了过往年度的盈利压力。

不过，部分险企投资收益率显著上升或与其切换新会计准则有关。

据记者不完全统计，2025年已有超过10家财险公司已切换或部分切换至新会计准则。

周瑾向记者表示，新会计准则的实施，财险行业受到的影响要大大小于寿险公司，其影响主要来自新金融工具准则IFRS9，新准则将更多的资产划分为FVTPL，按照公允价值计量且估值变动进入损益，导致利润表的波动放大。

“在2025年的股市环境下，财务投资收益率会显著上升，但如果资本市场回调，也会导致利润水平剧变。”周瑾强调。

存量市场竞争态势凸显

值得关注的是，财险行业保费增速在下滑。

中国人寿战略企划部研报数据显示，2025年，行业实现保费收入17569.98亿元，保费增速3.92%，较去年下降1.63个百分点。分险类看，车险实现保费收入9408.73亿元，同比增长2.98%，较去年下降1.1个百分点。非车险实现保费收入8161.25亿元，保费增速5.03%，增速同比下降2.31个百分点；行业非车占比46.45%，同比提升0.49个百分点，为历年最高水平。

对应到具体公司来看，据记者统计，2025年行业有21家财险公司保险业务收入为负增长，其中10家降幅超过10%，降幅最大的久隆财险，保险业务收入近乎砍半，同比下降46.36%。

保费增速下滑背后或也与部分公司主动调整业务结构有关。

今年2月份，多家保险公司方面向记者透露，已停止融资性保证保险业务。永诚保险方面彼时向记者表示，“公司已于2024年停止开展个人融资性保证保险业务，目前存量业务已经基本到期结束。”

上述研报也提到，行业多家主体开展业务结构调整，着力提升盈利能力。人保持续开展农险领域清虚工作；太保自年初以来持续推动业务结构调整，出清高风险业务规模约90亿元（亏损类政保业务同比减少14亿元，信保业务同比减少58.57亿元）；阳光2025年大幅调减亏损业务超20亿元。

“存量市场竞争进一步加剧。近年来，行业从高速发展逐步转向高质量发展，保费增速向GDP增速靠拢，存量市场竞争态势凸显。这对行业主体的传统管理模式提出了新挑战，要求险企进一步提升产品开发、风险管理、核保理赔等专业能力。”上述研报提到。

“财险行业整体保费增幅放缓趋势已经显现，车险增长乏力，燃油车险市场趋于饱和，增量主要来自新能源车，非车险的不同险种和不同经营主体的分化加剧，行业亟须转向差异化竞争。”周瑾表示。

（编辑：李晖 审核：何莎莎）

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