金灿荣:一个许家印炸掉了我们多少内需？

金灿荣原话（2024年1月演讲）:我们最大的挑战是什么？就是到今天中国没有实现经济战略自主，这是真正的弱点。它的表现是什么？表现在高度依赖外部市场。经济是个供需问题，供给很好，需求不足。结果是什么？很荒唐的一个现象：14.1亿人，其中接近9亿劳动力，结果每年生产出世界上规模最大的商品，而且是最价廉物美的商品。但是消化不了，是不是还得求着美国买？为了让他买得爽，还补贴，每年有接近2万亿出口退税，是不是很荒唐？14亿穷人年年补贴3亿肥头大耳的美国人，糖衣吃进去，炮弹吐出来，占了便宜还骂，还打我们，可笑吧？这个荒唐现象后面就是需求不足，从需求意义上没有实现真正的经济战略自主，这是真正要解决的。这个要解决，我们什么都不怕了；要不解决，是我们的一大软肋。

金灿荣教授直言“供给很好，需求不足是中国经济一大软肋”，精准戳中当下经济发展的核心痛点。而这场内需困局的形成，绕不开一个标志性事件——恒大集团的债务危机，绕不开许家印这位曾登顶中国首富的地产商。当恒大这艘万亿地产巨轮轰然触礁，其引发的连锁反应早已突破房地产行业本身，像一颗投入内需池中的深水炸弹，从居民财富、消费信心到上下游产业、就业市场，层层引爆，炸碎了数亿国人的消费意愿，也让本就承压的内需市场雪上加霜。许家印亲手缔造的地产帝国崩塌，炸掉的从来不是一个企业的兴衰，而是中国内需的巨大增量与存量，成为压垮居民消费信心的重要一根稻草。

房地产，向来是中国居民财富的“压舱石”，也是撬动内需的核心支点。数据显示，中国居民家庭资产中，房地产占比超70%，远高于欧美国家的30%-40%，而恒大作为曾经的世界最大地产商，手握超千万套待交付房源，关联着数百万购房者的身家性命。许家印主导下的恒大，靠着高杠杆疯狂扩张，最终陷入万亿债务泥潭，留下的是遍布全国的烂尾楼、逾期的理财产品、拖欠的供应商账款。当购房者倾尽“六个钱包”凑齐的首付打了水漂，半生积蓄被套在遥遥无期的烂尾楼上，他们首先做的，就是彻底收缩消费：原本计划的装修、家电、家具购置直接取消，日常的餐饮、旅游、娱乐消费大幅削减，孩子的课外培训、家人的医疗保健也开始精打细算。一套烂尾楼，困住的不仅是一个家庭的安居梦，更是一个家庭未来数年甚至十几年的消费能力。数百万烂尾楼业主的消费收缩，形成的是内需市场的第一波直接冲击，从大宗商品到日常消费，相关领域需求应声下滑。

恒大的崩塌，不是孤例，而是房地产行业高杠杆模式的集中爆发，其引发的行业恐慌，让整个房地产市场陷入冰封，进而传导至居民的财富预期与消费信心。在恒大危机之后，房地产行业的债务风险持续暴露，房企暴雷、楼盘降价、土地流拍成为常态。对于已购房的居民而言，房子作为核心资产开始贬值，“财富缩水”的焦虑让他们不敢消费；对于刚需购房者而言，烂尾楼的前车之鉴让他们观望不前，购房意愿降至冰点，而房地产上下游关联着超50个行业，从钢铁、水泥、建材到装修、家电、家居，再到物业、中介、园林，每一个行业都因房地产的低迷陷入需求萎缩。恒大拖欠上下游供应商超数千亿账款，导致大量中小建材商、施工队资金链断裂，裁员、倒闭成为常态，无数从业者失去收入来源，消费能力直接归零。当房地产这个“火车头”熄火，上下游产业链的就业岗位大幅减少，居民收入预期持续走低，“不敢花、不愿花、没钱花”成为社会消费的普遍心态，而这正是内需市场最致命的困境——消费信心的崩塌，远比消费能力的下降更难修复。

更深远的影响，在于恒大危机引发的金融连锁反应，进一步收紧了居民的消费信贷，挤压了内需的资金空间。恒大的万亿债务，关联着全国数百家银行、信托、基金等金融机构，为了防范金融风险，金融机构不得不收紧房地产相关信贷，不仅提高房企融资门槛，也大幅收紧居民的房贷、消费贷审批。原本计划通过贷款购车、装修、创业的居民，因信贷收紧无法获得资金支持，消费计划被迫搁置；而金融机构对房地产行业的风险规避，也让整个社会的流动性趋于紧张，企业融资难、居民借钱难，市场活力被严重抑制。同时，恒大旗下的恒大财富暴雷，数万投资者的血汗钱无法兑付，这部分群体的消费能力直接受损，而财富暴雷引发的连锁信任危机，让居民对各类理财产品、互联网金融产品产生警惕，更多资金选择存入银行，而非用于消费或投资，社会资金的流通效率大幅降低，内需市场的资金活水被严重截留。

金灿荣教授所说的“需求不足”，本质上是居民收入预期、财富预期、消费信心三者的共同缺失，而许家印与恒大的危机，正是在这三者之上狠狠浇了一盆冷水。恒大炸掉的，首先是数百万购房者的实际消费能力，半生积蓄被套让他们失去消费的物质基础；其次是整个社会的消费信心，房地产行业的动荡让居民对未来充满焦虑，不敢轻易消费；最后是房地产上下游产业链的需求增量，数十个行业的低迷让就业与收入受损，形成“收入下降—消费收缩—行业低迷—就业减少”的恶性循环。这场连锁反应，从房地产行业向消费市场、就业市场、金融市场层层传导，最终汇聚成内需市场的巨大缺口。

事实上，恒大危机并非内需不足的根本原因，但它却是内需困局的放大器与催化剂。在中国经济从投资拉动向消费拉动转型的关键时期，房地产行业的稳定本应是内需转型的重要支撑，而许家印的激进扩张与恒大的轰然崩塌，打破了这种稳定，让居民的财富与信心遭受双重打击。当居民不敢消费、企业不敢投资、市场活力不足，供需失衡的问题便愈发突出——一边是制造业产能充足、供给过剩，一边是消费市场需求疲软、增长乏力，这正是金灿荣教授所言的经济软肋。

如今，化解恒大危机的后续影响，修复内需市场的信心与活力，已经成为中国经济发展的重要课题。从保交楼、稳民生，让购房者重拾安居希望，到纾困房地产上下游企业，稳定就业与收入；从提振居民消费信心，完善社会保障体系，让居民敢花钱，到优化消费环境，培育新的消费增长点，摆脱对房地产的过度依赖。唯有从根本上修复居民的财富预期与消费信心，打破内需萎缩的恶性循环，才能让供给与需求重新匹配，让中国经济走出“需求不足”的困境。

许家印的教训警示我们，任何行业的发展都不能脱离实体经济的根基，不能依靠高杠杆盲目扩张，否则不仅会葬送企业自身，更会引发连锁反应，损害整个经济的发展根基。而恒大危机留给内需市场的创伤，也并非一朝一夕能够修复。但只要找准痛点、精准施策，从稳就业、增收入、强信心入手，激活居民的消费潜力，就能让内需重新成为中国经济增长的核心动力，弥补金灿荣教授所言的那根“软肋”，让中国经济行稳致远。