赛力斯净利暴跌七成，正努力摆脱华为？

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曾经是华为鸿蒙智行“五界”里最风光的“问界”，最近有点惨。母公司赛力斯股价从2025年10月至今已经腰斩，同时业绩也出现增长瓶颈。

从其发布的2026年第一季度财报来看，赛力斯2026年Q1营收虽然仍然保持了增长，但是扣非净利润只有约1亿元，同比暴跌74%。

赛力斯无论是股价还是业绩都已经失去了之前的风光，到底发生了什么？磐石之心将深度解读赛力斯Q1财报，一季度销量情况以及和华为五界之间的互博，或许能给你答案。

想努力摆脱华为？

2026年Q1，赛力斯交上了一份“增收不增利”的财报。2026年第一季度，实现营收257.46亿元，同比增长34.46%；但其扣除非经常性损益后的归母净利润仅为1.03亿元，同比暴跌73.87%。 2026年Q1经营活动现金流净额为 ‌ -209.5亿元。

其中，在7.54亿元的归母净利润中，有高达6.28亿元来自于政府补助等非经常性损益。 这种利润结构非常脆弱，一旦政府补助政策发生变化，公司的整体盈利将面临巨大压力。

另外，一季度研发费用高达17.94亿元，同比增长70.7%，仅这一项的增加额（7.43亿元）就几乎吃掉了当季的利润总额。这笔投入主要用于自研三电系统、整车开发及机器人等新业务，据传在为“摆脱华为”做准备。

除了研发费用外，渠道成本也在激增。一季度销售费用达到37.19亿元，同比增长40.07%。这块费用主要是交给华为渠道的“过路费”，其占比已经高达14.4%。

此外，赛力斯的管理费用为7.36亿元，占比为2.86%。两项之和高达17.31%。这个费用占比远高于理想的9.5%、小鹏的12.25%。

赛力斯的前身是东风小康，是第一个把灵魂和身体都交给华为的车企，基本上就是华为代工厂。华为帮助赛力斯从一家面包车厂转型为生产豪华SUV的千亿市值车企，代价也是车型研发没有主导权，给华为的费用占比巨大。

如今，赛力斯却要加大三电、底盘等核心技术研发，似乎希望摆脱华为“代工厂”角色。有人评价，赛力斯成也华为，败也华为。

销量落后，不再被独宠

一季度是汽车行业的淡季，所以销量相对来讲低于其他季度。赛力斯2026年Q1销量为78500台，位居吉利、比亚迪、零跑、理想、蔚来、小米汽车之后。

2025年第四季度，赛力斯销量冲上16万台，主要得益于M7改款升级以及问界M9产能爬坡后稳定交付，以及消费者赶在2025年底购置税减免政策结束前购车。

2026年开始，问界几个车型开始陆续升级，但是并无新车型上市，因此销量骤降9万台。

其实，还有个非常重要的因素，那就是问界不再是华为“独宠”的儿子。特别是智界、尚界均发布中大型SUV，侵入了问界的产品线。由于智界、尚界的SUV与问界一样全系标配华为乾崑智驾 ADS 和鸿蒙座舱，底层体验差距很小，因此消费者不再只盯着问界，必然分流问界的客户。

比如，问界 M6价位段25.98-29.98 万，而智界 R7售价24.98-31.98 万，价格几乎重叠。而且两者均为中大型SUV，虽然问界M6偏家用舒适，智界R7偏运动轿跑SUV，但核心的鸿蒙座舱、乾崑智驾基本一致，消费者极易在两者之间纠结。

同样，问界M5与尚界H5价位也接近，都是中型SUV，特别是尚界H5的生产企业是上汽，企业品牌力更强，价格又偏低，导致M5销量很受影响。

更让赛力斯痛苦的是，由于奇瑞、上汽都有足够的资源、资金和技术，因此可以迅速从SUV拓展到轿车、MPV，比如，智界S7、智界V9、尚界Z7陆续上市，而赛力斯只能固守在SUV市场上。由于车型越来越老旧，仅仅依靠升级激光雷达、空气悬挂等小改动，很难形成爆款。

如今，华为“五界”全面开花结果，问界作为华为的第一个“儿子”，不再被独宠。而且在五个儿子里面，智界和尚界、享界、尊界背后都是拥有自主研发和技术实力的大厂，赛力斯在五界博弈中处于劣势。

打铁还需自身硬，借别人的火永远点不亮自己的灯。或许这也正是为何赛力斯加大研发力度，希望摆脱华为的原因。

但是作为一家曾经生产面包车，濒临破产的小厂，几年来全都靠华为帮助做研发、销售，想要突然独立起来，怕并不简单。

综上所述，2025年第四季度的16800台或许就是赛力斯最辉煌的丰碑。接下来，如何在“五界”中找回自己的位置，如何处理与华为之间微妙的关系，如何增加单飞的实力，这都决定着赛力斯的命运。

“赛力斯成也华为，败也华为”的说法纵使有些牵强，但也符合当前大部分事实。

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