Mysteel月报：5月冷轧价格或高位震荡为主

概述：四月国内冷轧板卷市场呈窄幅上涨态势，全月价格波动幅度尚可，均价围绕区间运行。供应端维持高位韧性，钢厂开工率稳定，产能利用率处于偏高水平，周度产量充裕，市场资源投放充足。库存方面，月初承压明显，节后累积的社会库存同比仍处高位，去库速度整体偏慢，尽管中下旬小幅降库，但整体库存去化压力始终存在。需求端表现钢需为主，下游制造业复苏进程尚可，汽车、家电等主要用钢行业订单缓慢增量，终端采购以按需补库为主，市场投机成交增加。出口方面，直接出口及下游产成品出口有所增长，对国内市场形成一定分流支撑。总体来看，四月冷轧市场处于成本支撑与刚性需求的核心博弈之中，传统“金三银四”预期尚可，高库存与慢去库特征延续。

一、冷轧板卷国际市场整体回顾

图一：国内冷板卷板FOB出口价格 数据来源：钢联数据

4月冷轧出口价格小幅上涨。从市场反馈看4月受国内市场价格震荡上调影响，出口报价略有上涨，出口价格在551美元/吨左右。从调研的情况看，近期国内冷轧出口价格震荡为主，预计5月冷轧出口价维持550美元/吨附近波动。

二、冷轧板卷4月份供应高位运行

四月国内冷轧板卷市场供应端整体维持高位韧性，钢厂生产积极性偏强，市场资源投放持续充裕。据Mysteel对国内主要样本企业的监测，全月开工率稳定在八成有余的偏高水平，产能利用率围绕其后半程的关口平稳运行，周实际产量维持在相对高位区间，供应端未见明显收紧迹象。

图二：冷轧板卷产能利用率走势图 数据来源：钢联数据

三、冷轧板卷下游需求情况

（一）库存去化一般 库存压力增加

冷轧板卷社会库存同比处于历史相对高位，其中冷轧板卷为钢材品类中同比增量最大的品种，整体库存去化压力始终存在。

图三：冷轧板卷总库存走势图 数据来源：钢联数据

（二）3月汽车产销同比下滑

据中国汽车工业协会分析，一季度来看，汽车产销小幅下滑，降幅较1-2月收窄，释放出向好信号。其中，乘用车市场降幅收窄，商用车销量保持增长，新能源汽车热度持续保持，汽车出口快速增长。2026年3月，汽车产销分别完成291.7万辆和289.9万辆，环比分别增长74.4%和60.6%，同比分别下降3%和0.6%。2026年1-3月，汽车产销分别完成703.9万辆和704.8万辆，同比分别下降6.9%和5.6%。

图四：汽车产销走势图 数据来源： 钢联数据

（三）4月汽车库存预警指数环比上升

2026年4月30日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2026年4月中国汽车经销商库存预警指数为62.1%，同比上升2.3个百分点，环比上升4.6个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

4月车市受清明假期及中小学春假影响，上旬有效销售周期有所缩短；叠加一季度末集中冲量提前透支购车需求，4月开局成交节奏明显放缓，终端零售表现较3月环比走弱，经销商整体库存水平相对较高。

4月下旬北京车展开启预热造势，多款全新车型集中上市。虽行业热点持续发酵，但消费者到店客流并未明显增长，订单及成交量依旧在低位徘徊。经销商反馈，大量新车集中上市带来消费者观望情绪进一步加重；加之多地春季车展将于5月初陆续启动，也使得4月部分购车需求出现递延。调查显示，短期市场成交动能显著疲软，超六成经销商4月销量较3月环比下滑，仅少数门店实现环比小幅增长。综合判断，预计4月乘用车终端零售量约145万辆。

经销商对5月车市持谨慎预期。五一区域车展与终端促销联动发力，叠加多款新车集中上市提振市场热度，同时4月底北京车展积累的意向订单，将在5—6月陆续落地转化，有望带动到店客流、订单及成交环比边际改善。但新车扎堆上市易引发客源分流与购车选择困难，消费者观望情绪仍将延续。综合多重因素来看，5月汽车市场难以出现大幅回暖。

展望二季度，经销商对车市预期依旧偏审慎。本次调查显示，近八成门店预判二季度销量同比下行，其中41.4%预计降幅超10%，仅22.7%对销量保持增长预期。在此背景下，经销商呼吁地方加大汽车消费补贴力度、主机厂优化商务政策，合理下调批售任务指标，进一步强化终端市场经营支撑。

图五：中国汽车经销商库存预警 数据来源：钢联数据

四、4月份冷轧板卷现货价格震荡上涨

图六：全国冷轧均价走势图 数据来源：钢联数据

（一）冷热、镀冷价差环比收窄

4月冷热价差环比收窄，截至4月末冷热价差为452元/吨，月环比缩小46元/吨；镀冷价差扩大，月环比扩大20元/吨。从近期市场的情况看，冷热轧价格均偏弱，但是冷轧价格整体强于热轧、镀锌。预计5月冷热、镀冷价差或继续窄幅波动运行。

图七：冷热&镀冷价差走势图 数据来源：钢联数据

（二）南北价差宽幅波动 北材南下存在机会

从4月整体市场看，南北价差宽幅调整。截至4月底，广州与上海价差为80元/吨，广州与天津价差为150元/吨.从价差看，区域间资源流通利润空间尚可，南下资源存在机会。

图八：冷热区域价差走势图 数据来源：钢联数据

五、5月钢市预测：5月冷轧价格或呈现高位震荡为主

供应方面：5月长流程接单尚可，独立压延企业接单一般。部分国营企业给出的反馈是6月上旬的订单略有压力。同时根据市场调研，5月部分钢厂无检修计划。预计5月产能利用率高位运行，供应端压力继续增加。

需求方面：据Mysteel调研，目前汽车行业整体订单出现小幅增加。目前仍有8成企业维持着前期订单并未出现新增的迹象。目前前期汽车库存消化得到小幅上升的环节，部分车企海外出口相对不错，一定程度上缓解了前期的压力。从样本企业来看，目前5月份商用车订单上涨相对尚可，同时从新增订单样本企业来看，新能源企业依旧保持着较为不错的订单需求，汽车行业下游消费者随着消费习惯的转变，家用汽车用途逐渐转变为代步工具。例如：长安糯玉米、五菱mini等系列汽车将本田飞度、大众polo等传统燃油微型车市场基本挤占。同样相关新增订单也包含着汽车配套企业，其中发电机变速箱以及曲轴连杆等增速相对较多，依旧围绕着对新能源企业订单而扩容。综合产业结构来看，5月份汽车行业用钢量或有进一步的抬升。

据Mysteel调研从家电行业用钢量来看，家电行业整体接单情况相较上月大幅增长，减量企业占比为零，新增订单企业占比42%，其中新增订单超30%的占比5%，新增订单超20%的占比5%，新增订单超10%的占比32%，58%的企业保持着前期的订单，夏季逐渐来临，气温逐渐升高，市场对于冰箱、空调等家电需求大幅提升，受到季节性因素影响，空调冰箱等白色家电订单涨幅较多,。综合来看，5月份家电用钢量或将持续上涨。

综合来看，五月国内冷轧板卷市场预计将延续供强需弱的震荡格局，整体价格反弹动力不足，大概率维持高位震荡运行。供应端压力不减，钢厂生产积极性仍然偏高，铁水持续向板材倾斜，市场资源投放充裕，加之社会库存同比处于近四年高位，且冷轧为钢材品种中同比增量最大的板块，去库节奏整体偏缓、去库压力较大。钢贸商普遍反映销售不畅，市场交投氛围难以提振。成本端，铁矿石与焦炭价格边际走强为冷轧价格提供了一定的底部支撑，原料端上移限制了价格大幅回落的空间，也使得下方有一定托底。出口方面，受海外贸易壁垒升级及关税政策压制，外需疲弱致使部分资源被动回流至内贸市场，进一步加剧了国内冷轧的供给压力。综合来看，五月冷轧市场处于高库存、强成本与刚性需求的核心博弈之中，涨跌两难，预计价格将以高位震荡为主，重点需关注节后终端需求的实际兑现情况以及原料价格对成本端的进一步传导。

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