油价上涨之后，哪些行业正在闷声受益？

油价上涨之后，哪些行业正在闷声受益？今天带你一口气看懂。

首先列一个数字：141美元。这是近期布伦特原油现货触及的高点。自从2月28号地缘事件发生之后，全球能源市场经历了一场史诗级的震荡。同时在过去一个多月的时间里，很多投资者都在问，油价这么高，通胀又要起来，美联储降息是不是没戏了？股票账户该怎么办？面对地缘冲突和能源危机，很多人看到的可能是恐慌和风险，但我们在高油价的冲击波中看到的其实是全球利润的重新分配。

首先要纠正市场上目前存在的一个巨大预期差。很多人觉得中东地区只要一停，油价就会立刻回到去年的低位，但事实可能并非如此。因为在海峡通行受阻的情况下，高油价有可能成为一种新常态。我们来看看盘面的宏观指标：金融市场对于未来降息的预期正在快速消退，但极其反常的是，市场的盈利预期反而出现了首次的上调。

也就是说，大家预期很多公司的盈利能力非但不会受损，还会有所受益。这就意味着，地缘政治的长期风险、供应链中断的严重性完全没有反映在当前的股市定价中。市场不仅没有充分计价风险，反而因为局部的复苏预期显得有一些乐观。

那么当宏观环境从降息预期转变为一个适应高息和高油价并存的时期，我们的投资策略也必须做出根本性的调整，反手反击，寻找那些对能源成本免疫的资产。首先来看看国别。从全球范围来看，高油价对于各国的影响是均等的吗？

其实并不是，而且它是一场残酷的压力测试。应对高油价冲击的核心能力来源于两点：能源来源的多样化，以及生产抗压能力。我们来看看亚洲各国的真实表现：在这一波回调中，亚洲是受损最严重的。可以说，亚洲各国是冰火两重天。

像越南、菲律宾等极度依赖外部能源输入的国家，面临着巨大的输入型通胀压力，制造业的成本急剧攀升，其汇率和股市都双双承压。而日本和韩国虽然也是能源进口国，但是通过动用国家补贴政策手段，勉强稳定了国内的物价，但也极大地消耗了他们的财政空间。

而中国自豪地说，在这场测试中表现出了相对的优势。主要是因为三个原因：第一是我们多元的进口渠道，我们的原油进口并不依赖于单一的地缘方向；第二是我们具有充足的战略库存；第三是我们有稳定的价格机制，国内煤电的兜底机制，以及发改委的调控。

这三点意味着什么？意味着当全球制造业都在因为高油价而哀嚎减产、被迫提价的时候，中国制造业的底盘成本是相对锁定的。这种全球范围内的相对成本优势，就是我们在A股去寻找受益行业的核心逻辑。具体而言，哪些行业有望受益？我给大家梳理了在高油价背景下三大核心有可能受益的主线。

主线一是能够用替代方案的新旧能源接力者。因为高油价肯定大家用油成本高，肯定会想着说有没有其他更便宜的能源。这种想法其实就会成为新能源产业的催化剂。当传统化石能源昂贵且供给不稳定的时候，光伏、风电、储能以及核电的相对经济性就会被放大。尤其是那些具备出海能力，能够帮欧洲和部分亚洲国家解决能源替代问题的企业，这个时候就有望迎来长期的景气度支撑。

主线二是具备相对成本优势的中国出海制造业。就像刚刚提到的，中国国内相对稳定的能源价格机制，为我们的制造业巩固了一条护城河。那些高耗能但同时面向全球出口的制造业，比如基础化工、特种材料、大型机械设备等等，由于海外竞争对手主要在欧洲、东南亚的工厂都因能源成本飙升而被迫减产或停产的时候，中国的企业有可能顺势抢占全球市场份额，有望实现利润和市占率的双击。

主线三可能逻辑更直接一点，它就是直接受益于价格中枢抬升的上游资源品。比较直接的逻辑其实就是油气开采、油田服务以及相关的资源运输，比如油运、气运。只要地缘供应链隐患一天不彻底解除，油价的高波动和高溢价持续存在，这些上游企业的现金流和高股息分红能力就具备可持续性。当然由于我们国家的一部分石油公司，他们的油价涉及民生，他们的涨价幅度不会像美国那边的油气公司一样那么自然、可以快速上调，所以这个层面上我们按照重要性把它放到了第三个主线。

最后做一个总结。在当前油价上涨以及宏观环境比较复杂的情况下，我们不要去赌明天油价就会暴跌或者暴涨，而是要把高油价作为资产配置的一个新常态去应对。应对思路主要有三个：

第一，战略重心转移，放弃单纯依赖海外降息预期的估值抬升类资产，转向具有真实业绩支撑、抗通胀属性强的资产。

第二是哑铃型的配置策略，一端是能源替代，重点关注具备全球竞争力的中国新能源及电力设备出海龙头；另一端是关注直接受益于油价高位运行的上游传统能源开采及油运板块。

第三则是把握中国优势，重点挖掘那些受益于国内能源价格稳定，从而能够在全球竞争中获得成本优势、扩大全球市场份额的先进制造业。

有一句去年很火的话叫做“风浪越大鱼越贵”。高油价是全球的挑战，但更是中国具备全产业链优势和能源调控能力下的阿尔法机遇。认清常态，顺势而为，这才是成熟投资的制胜之道。