霍莱沃的前世今生：2025年营收3.03亿行业排49

来源：新浪证券-红岸工作室

霍莱沃成立于2007年7月10日，于2021年4月20日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为上海。它是国内领先的电磁仿真与测量系统厂商，技术达国际先进水平，是业内极少数同时掌握电磁仿真设计和校准测量两类算法技术的企业。

霍莱沃主营业务为在雷达和无线通信领域提供用于测试、仿真的系统、软件和服务，所属申万行业为国防军工 - 军工电子Ⅱ - 军工电子Ⅲ，所属概念板块包括微利股、航天装备概念、卫星导航。

经营业绩：营收行业49，净利润行业34
2025年，霍莱沃营业收入3.03亿元，行业排名49/64，行业第一名中航成飞753.59亿元，第二名中航光电213.86亿元，行业平均数为28.65亿元，中位数为7.92亿元。主营业务构成中，电磁测量系统业务2.63亿元占比86.67%，电磁场仿真分析验证业务2889.9万元占比9.53%，其他(补充)1086.49万元占比3.58%，相控阵产品业务66.14万元占比0.22%。净利润为 -1512.14万元，行业排名34/64，行业第一名中航成飞34.85亿元，第二名中航光电23.5亿元，行业平均数为8521.82万元，中位数为 -873.53万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年霍莱沃资产负债率为30.77%，较去年同期的28.61%有所上升，但低于行业平均的34.25%，整体偿债能力尚可。从盈利能力看，2025年毛利率为24.77%，较去年同期的38.97%大幅下降，且低于行业平均的34.74%，盈利能力有待提升。

董事长李吉龙薪酬117.82万元，同比增加25.96万元
霍莱沃控股股东和实际控制人均为周建华。董事长李吉龙，1988年12月生，中国国籍，无境外永久居留权，博士研究生学历。他于2015年8月进入公司，历经多个岗位锻炼，2024年2月至今任公司总经理。2025年薪酬为117.82万，较2024年的91.86万增加了25.96万。

A股股东户数较上期增加29.38%
截至2025年12月31日，霍莱沃A股股东户数为7566，较上期增加29.38%；户均持有流通A股数量为1.35万，较上期减少22.71%。截止2026年3月31日，霍莱沃十大流通股东中，中海优质成长混合（398001）位居第十大流通股东，持股63.70万股，为新进股东。

华西证券指出，霍莱沃是国内电磁仿真与测量系统领军者，积极布局特种、卫星、雷达等新质领域，在手订单高增。业务亮点如下：一是24年以来订单增速较快，25Q3迎营收拐点，存货及合同负债高增，印证订单充裕；二是作为卫星测量稀缺标的，稀缺卡位、量价齐升、率先放量，深度受益商业航天大潮流；三是隐身测量需求启动，产品获核心院所全面验证与采购；四是作为CAE国产替代主力军，AI + CAE赋能物理AI发展。预计2025 - 2027年分别实现营业收入3.59/5.48/7.80亿元，归母净利润0.15/0.56/1.12亿元，同比增速3.5%/272.6%/101.6%，首次覆盖，给予“买入”评级。
西南证券指出，党的二十届四中全会将“航天强国”提升至国家战略高度，霍莱沃商业航天订单高速增长，三季报释放复苏信号。业务亮点如下：一是今年以来商业航天领域订单高速增长，与多家主流卫星制造客户建立深度合作关系；二是卫星制造客户覆盖范围扩展，单客户价值量上升。预计公司2025/26/27年营业收入分别为3.7、6.4、10.1亿元，归母净利润分别为0.3、0.8、1.5亿元，给予公司2026年50xPE，对应目标价41.00元，首次覆盖，给予“买入”评级。

图：霍莱沃营收及增速

图：霍莱沃净利润及增速

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